短期业绩承压不改长期向好，解码广西能源的价值底色与成长机遇

　　广西能源(代码：600310.SH)2026年1月16日晚间发布2025年年度业绩预告。报告显示预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润-17,000万元到-22,000万元,同比减少369.89%到449.27%。2025年对广西能源而言，是面临显著外部挑战的一年。但值得关注的是，面对复杂严峻的外部环境，公司转型绿色低碳发展的决心从未动摇、步伐从未停歇，反而以挑战为契机，持续深化“聚焦电力主业，多能驱动互补”战略，通过优化资产结构、加速新能源项目落地、推进电网智能化升级等一系列举措，夯实长期发展根基。

　　业绩承压系短期因素叠加，非核心能力根本性变化

　　深入分析业绩变动原因可知，2025年广西能源业绩承压，并非公司核心经营能力出问题，而是多重短期外部因素叠加的结果。从行业数据来看，2025年度能源行业整体呈现波动态势，年内指数多次出现阶段性调整，反映出能源行业普遍面临市场环境的挑战。具体到公司层面，主要受两大短期因素影响：一是自然条件不可抗力，贺江、桂江流域2025年来水偏枯，导致公司自有水电厂发电量同比减少，同时受广西电力现货市场交易规则影响，公司并入广西电网的水电业务，需分摊非市场电源反向供电产生的不平衡资金，这一行业共性的阶段性成本分摊，直接导致水电厂电费收入同比减少，对公司当期盈利形成一定拖累。二是由于来水偏枯发电量减少，导致外购电增加，挤压了供电板块利润空间;这些因素均具有短期性和阶段性特征，随着外部环境改善和公司战略推进，有望逐步得到缓解。

　　核心价值底色未改，政策与业务双轮支撑长期发展

　　剥离短期业绩波动的表象，广西能源的核心投资价值与竞争优势并未发生根本改变，反而在区域能源战略布局中愈发凸显。从政策支撑来看，广西“十五五”能源规划明确提出“风光水核多能并举、源网荷储一体化推进”的发展路径，目标到2030年非化石能源消费比重提升至35%以上，而广西能源作为区域能源龙头企业，将直接受益于这一政策红利。

　　从业务布局来看，公司已构建起多元化能源业务体系，抗风险能力和长期增长潜力正在逐步释放。截至2025年9月，公司控股装机总容量达235.71万千瓦，较“十三五”末增长169%;清洁能源装机容量占比约70%，较“十三五”末增长89%。这一变化源于公司转型发展成效，公司已经成功从传统能源企业跃升为“风光水火储网”多能互补的能源上市公司。

　　新能源项目的逐步投产将为公司带来持续增长动力。海上风电领域，广西首个海上风电项目——防城港海上风电A场址于2024年末实现全容量并网发电，截止2025年6月底持续贡献增量，累计发电量超14亿千瓦时，贡献利润0.42亿元;陆上风电方面，多个项目获建设指标并推进并网进程，总装机容量达55万千瓦;光伏项目领域，京南(5.19MWp)、天贺(2.4MWp)等分布式光伏完成并网，正龙、来宾等集中式光伏按计划推进;蓄能配套上，贺州抽水蓄能项目前期工作稳步开展。截至2025年6月底，公司新能源装机占比已达到33.50%，成为电力业务主力板块，为能源结构转型奠定坚实基础。

　　电网建设方面，建成一批主配网重点项目，主配网结构持续优化。截至目前，桂东电网线路总长度达7720公里，较“十三五”末增长18.5%。配合电网智能化升级，服务用户近40万户，较“十三五”末增长19.65%，直接供电惠及人口132万人。凭借稳定的供电规模和成熟的运营体系，电网板块始终保持稳健的盈利能力，成为公司现金流和利润的重要压舱石。

　　战略锚定长远机遇，多维布局打开成长空间

　　展望未来，广西能源的战略规划与广西“十五五”能源发展蓝图高度契合，蕴含着广阔的发展机遇。在业务布局上逐步优化能源结构，提升非化石能源占比，契合国家“双碳”战略导向。在跨境合作领域，广西作为面向东盟的能源合作前沿，正打造“中国—东盟电力走廊”，建设中越、中老跨境输电通道，广西能源有望依托区域优势，参与跨境电力交易和新能源产业链协同，拓展海外市场空间。此外，随着广西推进绿电直连示范项目，公司有望通过拓展绿电销售渠道，开辟新的利润增长点。

　　资本市场的短期波动往往源于对阶段性因素的过度反应，而企业的长期价值终究取决于其核心竞争力和所处行业的发展趋势。从行业趋势来看，能源结构转型是不可逆转的大方向，广西作为西南能源基地和面向东盟的能源枢纽，发展潜力巨大;从公司自身来看，多元化业务布局正在完善，战略规划与区域政策高度契合，核心竞争力持续提升。作为投资者可以以长远眼光看待企业发展，未来有望共同见证广西能源迈向高质量发展的新篇章。

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