一诺威：国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品规模化生产企业，技术+产业链共建竞争优势

山东一诺威聚氨酯股份有限公司发展前景良好，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.50/1.78 /2.15亿元。全球聚氨酯产业链向中国和规模化迈进，弹性体市场空间广阔；聚氨酯CPU全国制造业单项冠军，技术储备+产业链完备共建竞争优势。

同壁财经了解到，公司为国内专业的聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品规模化生产企业，主要从事聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品的研发、生产与销售及承接塑胶跑道等体育场地工程的施工。

凭借卓越的研发和产品优势，公司被评为国家高新技术企业、全国制造业单项冠军示范企业、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、山东省瞪羚企业、山东省制造业高端品牌培育企业、山东省知名品牌、山东省新材料领军企业 50强、淄博市工业 50强、淄博市“专精特新”示范中小企业等。公司下属子公司一诺威新材料为山东省制造业单项冠军企业、东大化学为工信部第三批专精特新“小巨人”企业、东大聚氨酯为上海市“专精特新”示范中小企业。

我国已成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地及应用领域最全的地区，海外聚氨酯上游企业产能逐步关停，预计未来新增产能多数集中于中国，预计国内聚氨酯市场规模2021-2027年CAGR为4.79%。此外，随着我国聚氨酯行业走向高质量发展和规模化方向，行业落后产能出清，老旧、中小企业退出市场，行业内具有龙头地位、创新自研技术和产业链完善的企业竞争力将得到进一步提升。目前，我国聚氨酯弹性体行业正处于快速成长期，是聚氨酯下游应用中未来增速最高的细分领域。TPU 正取代PVC、EVA 等材料用于鞋材、薄膜等领域，医用TPU目前正处于起步阶段。预计2023-2028年我国聚氨酯弹性体CPU和TPU市场规模增速达9-11%。

一诺威旗下 CPU 产品为全国制造业单项冠军，组合聚醚产品为山东省制造业单项冠军，2021年CPU率约为34.61%，排名第一。截至2024年上半年，公司共获得发明专利授权 520 项，主持或参与起草了 28 项国家标准及多项行业标准。铺装材料和防水材料（灌浆料）销售占比位居行业前列。同时公司拥有聚醚-弹性体、聚酯-弹性体、聚醚-组合聚醚三大产业链，产品种类涵盖聚氨酯弹性体类；聚酯、聚醚及组合聚醚等产品；EO、PO 其他下游衍生物等产品。

（来源：开源证券诸海滨团队）

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