三木集团2025年归母净亏损8.96亿元，营收骤降43.66%叠加存货减值与诉讼风险

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，三木集团发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入59.05亿元，同比减少43.66%；归母净利润为-8.96亿元，同比减少68.69%；扣非净利润为-7.75亿元，同比减少46.90%。营收与盈利指标同步承压，反映主营业务持续收缩与资产减值压力叠加影响。

公司主动压缩低毛利、高资金占用的大宗商品贸易规模，同时受房地产市场调整影响，严格执行存货跌价准备审慎计提政策，本期计提存货减值损失金额较大，直接拖累扣非净利润表现。销售费用同比下降19.93%至4778.54万元，在营收锐减背景下降幅小于收入降幅，但未能抵消毛利率仅微增0.09个百分点、存货减值损失大幅计提及财务费用增长33.07%等多重压力，最终导致归母净利润亏损扩大。

主营业务结构高度集中且外向化特征显著
公司商品贸易收入占总营收比重达92.85%，房地产业务收入占比3.38%，二者合计贡献96.23%的营业收入。其中，商品贸易规模同比大幅收缩，构成营收同比下降43.66%的主因；房地产业务亦受市场调整影响持续萎缩。国外市场收入占比提升至67.00%，国内收入占比相应压缩至33.00%，进出口业务成为绝对主导，反映出公司进一步向境外贸易渠道集中，国内市场布局持续收缩。行业地位方面，商品贸易仍为绝对主导业务，但该板块已主动压缩建筑材料和金属材料等大宗业务规模；房地产业务收入占比仅3.38%，且受市场调整影响明显；外向型业务结构强化趋势清晰。

盈利能力与现金流压力同步加剧
经营活动现金流量净额为-1.37亿元，虽同比增加65.19%，但仍未转正；财务费用达2.69亿元，同比增长33.07%，主要因利息支出增加，进一步加剧盈利端压力。毛利率层面，商品贸易业务微增0.09个百分点，房地产业务提升1.67个百分点，租赁业务下降0.04个百分点；投资性房地产公允价值变动产生-2955.92万元损失，反映相关资产估值下行压力。净利率恶化至-15.18%，资产负债率升至93.83%，流动比率降至0.91。审计意见为带持续经营重大不确定性段落的保留意见；存在多项重大未决诉讼，累计涉案金额超8亿元；期末母公司未分配利润为-5.08亿元，合并报表未分配利润为-14.22亿元；公司注销子公司福州人才公寓建设发展有限公司。

研发投入与资本运作持续缺位
公司研发投入为零，研发费用占营收比例为0%，财报未披露研发人员数量及变动情况，亦无募投项目进展信息，显示公司在技术升级与产品创新端未形成实质性投入。报告期内无募集资金使用情况。股东结构保持稳定，控股股东福州开发区国有资产营运有限公司持股3.41%，一致行动人福建三联投资有限公司持股18.06%，合计控制21.47%股份；报告期股东结构无重大变化。分红方面，公司不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；因母公司存在未弥补亏损2.00亿元，不满足分红前提条件。

多重风险指标持续恶化
除盈利与现金流压力外，公司持续经营不确定性显著上升。一方面，经营活动现金流量净额同比增加2560.57万元，主要因销售商品及劳务收到的现金与采购支付现金的净额改善；另一方面，归母净利润同比减少68.69%至-8.96亿元，扣非净利润同比减少46.90%，财务费用同比增加33.07%至2.69亿元，资产负债率升至93.83%，流动比率降至0.91，叠加多项涉案金额超8亿元的重大未决诉讼，流动性风险与持续经营不确定性显著上升。存货减值损失大幅计提、投资性房地产公允价值变动损失以及违约及滞纳金等其他营业外支出达-1.12亿元，共同构成非经常性损益合计-1.21亿元的主要来源，使得扣非净利润亏损幅度（-46.90%）小于归母净利润亏损幅度（-68.69%）。

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