净利逆势增10%破12亿，重庆啤酒靠1L装打赢翻身仗？高管业绩会拆解新打法

作为首家披露2025年报的A股上市啤酒企业，重庆啤酒（600132.SH）交出了一份净利增长超10%的成绩单。

3月10日晚间，重庆啤酒披露2025年年报，公司营收147.22亿元，同比增长0.53%；归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%；不过，公司扣非净利润11.88亿元，同比下滑2.78%。

重庆啤酒表示，面对2025年整体消费市场趋缓、行业竞争加剧等复杂环境，公司保持稳健运营，持续推进产品结构优化、渠道深耕和运营能力提升，实现销量、营收和利润的稳健增长。

“从目前啤酒市场来看，竞争肯定是越来越激烈。大家都在推出多种多样的产品，1L装产品是未来发力的方向，比平常的单价算起来，其实会稍贵一些，这些都是好事情。”3月11日，重庆啤酒总裁李志刚在业绩说明会上表示。

来源：重庆啤酒年报

产品结构变化、1L装产线大量建设，成为重庆啤酒业绩会上备受机构关注的焦点。

光大证券研报指出，2025 年重庆啤酒与重庆嘉威啤酒有限公司就包销协议纠纷案达成调解，冲回原计提预计负债2.54 亿元，同时计提一次性支付款等新负债2.17 亿元，增厚公司2025 年归母净利润1907.96 万元

高端产品逆势增长

中国啤酒行业整体承压，2025年进入存量竞争深化阶段。

国家统计局数据显示，2025年中国规模以上企业累计啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%。这一年，重庆啤酒实现销量299.52万千升,同比增长0.68%，其中高档产品逆势增长。

重庆啤酒2025年报显示，嘉士伯、乐堡、1664等为主的高档产品（消费价格8元及以上），全年实现销量150.43万千升，同比增长3.23％，销售收入87.8亿元，同比增长2.19%。

以重庆啤酒、乌苏啤酒、大理啤酒等为主的主流产品（消费价格4元~8元），全年实现销量137.86万千升，同比下降1.95%，销售收入51.89亿元，同比下降1.03%。

以西夏啤酒、山城啤酒等为主的经济产品（消费价格4元以下），全年实现销量11.22万千升，同比上涨0.53%，销售收入3.28亿元，同比下降1.8%。

相比之下，2024年重庆啤酒的经济产品销售额同比增长超15%，高档和主流均下滑。2025年上半年，公司经济产品销售额同比增长，主流产品下滑，而高档产品微增。

来源：重庆啤酒业绩说明会

在高档产品逆袭的同时，重庆啤酒销售费用、管理费用也在同步上升。

2025年，重庆啤酒销售费用为26.55亿元，同比增长5.7%，销售费用率上升0.8个百分点，其中广告及市场费用达到12.95亿元，同比增长6.7%。而管理费用为5.98亿元，同比增长15.7%，管理费用率上升0.6个百分点。

重庆啤酒财务副总裁陈伟豪在业绩会上解释称，销售费用的增加，主要是销售市场费用的投放以支持销售增长；而管理费用增长，则是因为人员费用以及信息服务费增加用以加速数字化进程。

加码建设1L装生产线

时代周报记者发现，重庆啤酒2025年各品牌都在布局1L装赛道，在各地都在加速进行1L装产品线建设。

重庆啤酒2025年报显示，乌苏啤酒推出了6种1L精酿产品，重庆啤酒、风花雪月、大理啤酒等都在跟上。重庆啤酒表示，1L装新品成为非现饮渠道的重要增长动力。

同时，重庆啤酒在加大1L产品线建设，2025年报显示，目前在建产能有四条，其中三条均为1L罐线，包括嘉士伯啤酒（安徽）有限公司1L罐线（已投产，计划投入1120万元，累计投入1115万元）、新疆乌苏啤酒有限公司1L罐线（计划投入2355万元，累计投入1308万元）、嘉士伯重庆啤酒有限公司1L罐线（计划投入1787万元，累计投入1090万元）。

3月9日，重庆大竹林酒厂的1L罐柔性生产线正式投产，成为重庆啤酒在全国的第二条1L罐柔性生产线。

在重庆啤酒业绩发布会上，高盛、野村等机构也颇为关注1L装产品的发展。

对于目前1L产品的发展，李志刚回应时代周报记者提问表示，2025年公司推出了多款1L罐装产品，与传统产品相比，这类精酿产品不仅容量更大、饮用场景更灵活，也在品质感和消费价值上实现提升。对于公司来讲，1L罐装啤酒既可以优化产品结构，也可以更好的为消费者提供更多元消费场景的体验。

2026 年，嘉士伯啤酒还推出嘉士伯全球首款国际高端1L精酿啤酒；重庆啤酒推出了乌苏新春限定8.88L等产品，1L装则涵盖了“乌苏金骏眉精酿”“乌苏琥珀拉格”“重庆国宾双重酒花”“风花雪月四季时酿”等。

重庆啤酒在展望2026年发展中也表示，非现饮渠道仍为发展重点，1L产品将继续作为推动高端化的重要抓手，通过丰富产品风味满足不同消费场景需求。

国泰海通证券研报认为，当前中国啤酒需求面临拐点，“Z世代”逐步成为啤酒消费主力，饮酒文化正从悦人优先向悦己优先转变。对于啤酒厂商而言，单一、线性地强调品牌化、高端化未必能够获得增量消费者青睐，探索新场景、提供差异化情绪价值，可能成为下一步新品开发的主导方向。

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