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领益智造(002600)近期发布了2023年年度和2024年一季度财务报告。在2023年，公司实现营业收入341.24亿元，同比下降1.05%，净利润20.51亿元，同比增长28.50%，扣非净利润16.93亿元，同比增长13.3%。公司经营性现金净流入52.95亿元，公司自由现金流32亿元，同步增长273.5%。
进入2024年，公司在第一季度展现了强劲的规模增长，实现营业收入97.99亿元，同比增长35%，环比增长3.39%。公司营收规模连续5个季度持续攀升，在最近两个季度毛利率经历一定程度的调整，但保持强劲韧性。整体而言，领益智造展现出了在不同财务周期中的经营弹性和盈利能力。
2023年Q1以来单季度营收持续增长
2024年第一季度，公司实现营业收入97.99亿元，同比增长35.83%，归母净利润4.61亿元，同比下滑28.72%，扣非归母净利润3.52亿元，同比下滑17.73%。领益智造的单季度营收自2023年一季度以来持续增长，2023年三季度开始迈上90亿台阶。
根据年报，领益智造去年的几个业务板块情况如下：
(1)AI终端及通讯类业务方面，公司在存量时代的激烈竞争中展现出了显著的竞争优势。2023年公司AI终端及通讯类业务保持平稳发展，实现收入306.87亿元，毛利率21.62%。其中电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等零组件收入占比较高，XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快。可以看出，公司在消费电子存量时代的激烈竞争中展现出了显著的竞争优势。
(2)汽车业务方面，随着全球新能源汽车市场的持续增长及市场份额的不断提升，公司相关业务收入增长显著。2023年公司汽车业务实现收入16.97亿，同比增长43.61%。
(3)光伏储能业务方面，公司在微型逆变器等产品领域的快速布局取得出色的成绩。2023年公司光伏储能业务收入达15.55亿元，同比增长29.89%。
研发能力增强，工艺效率增长
公司2023年研发费用18.08亿元，近三年来研发费用约60亿元。截至2023年底，公司拥有研发人员5902人，累计获得各项专利2,094项，其中发明专利240项、实用新型专利1,796项、外观专利58项。发明专利不仅是技术创新的体现，对公司的长期发展和市场地位具有重要影响。该公司2022 年年报显示公司发明专利为162项，而2023 年为240项，增幅高达48%。
在业绩交流会上回答投资者研发相关提问时，领益智造表示，近三年研发投入占营业收入比例约6%，累计研发投入约60亿元。其中自动剔除补数AOI设备开发、大组合泡棉分段组装成型工艺开发、透气膜自动对贴工艺开发等项目均已完成项目开发并实现收入。2023年公司研发投入聚焦核心主业，并重点投入在工艺与技术改进方面，提升精益生产效率。例如，自动剔除补数AOI设备开发、大组合泡棉分段组装成型工艺开发、透气膜自动对贴工艺开发、U型大泡棉省料工艺开发、防水胶双飞工艺开发、多层组装垫片十字对贴工艺开发等。此外，在大功率电源产品研发方面，公司充分利用在平面变压器的研发设计能力和生产经验，给客户和产品提供更优秀的设计方案。
来源：公司2023年年报
此外，董事会建议公司2023年度派发现金红利2.10亿元，加上2023年半年度派发现金红利2.10亿元，合计金额将达4.20亿元，占全年净利润的20.45%。
对于领益智造的财报，浙商证券点评指出，从2024Q1的数据来看，营业收入达到97.99亿元，同比增长35.83%，但是营业利润5.77亿元，反而出现了14.08%的下滑，这体现出两点：一，公司传统业务之外的新业务拓展与导入进展顺利，但尚未达到盈亏平衡;二，一季度大客户产品出货相对淡季叠加消费下滑，确实也对公司的整体利润率有一定影响。
浙商证券认为，增收不增利的现状未必是坏事，任何公司的发展，包括新业务的拓展都要有一个过程，先亏后盈的未来还是可以预期的，尤其是今年将发布的大客户关键产品还是值得预期的，上半年的先“抑”，并不等于就要否定下半年的后“扬”的可能性，公司的逐季变化有待继续观察。
未来人工智能终端应用场景的丰富及人工智能大模型交互形式的创新，将推动人工智能终端产品需求的提升及散热、充电器、存储、屏幕等硬件端的升级，行业有望迎来发展新机遇。作为消费电子行业的功能件专家和AI终端硬件制造平台，领益智造有望迎来新一轮业务增长空间。此外，公司的新能源汽车和光伏储能等新业务在蛰伏期不断发展，未来有望实现盈利能力改善。
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