从传统制造到AIDC核心供应商：联德股份历史新高背后的赛道切换与估值机遇

　　2025年10月27日晚间，联德股份(605060)披露的2025年三季报显示，公司前三季度收入9.30亿，同比增长9.27%，归母净利1.78亿，同比增长21.56%。其中第三季度实现收入3.44亿元，同比增长25.62%，创单季历史新高;归母净利润0.69亿元，同比增长41.47%，在行业波动背景下展现出强劲经营韧性，连续两个季度实现大幅提升。这一业绩表现，恰是公司产品在AI终端应用领域战略布局与行业主线同频共振的缩影。

　　深度嵌入AIDC核心环节，2025年前三季度业绩与战略共振显价值

　　联德股份深耕精密机械制造领域，其主营产品为高精度机械零部件以及精密型腔模产品，公司完整布局温控系统、液冷服务器、柴油发动机、燃气轮机、工程机械、农业机械铸件，数据中心配套设备中价值量占比较高，精准卡位AI算力能源产业链关键环节。

　　在人工智能数据中心(AIDC)产业链中，上下游企业各司其职、协同发力，共同构建起支撑AI算力的数字底座。服务器领域戴尔、HewlettPackard等企业打造“算力心脏”;供配电与电力保障环节，施耐德等企业构建“电力血脉”;制冷散热环节江森自控、特灵、开利、大金、SPX等企业以冷水机组、冷却塔等打造“散热中枢”，发电设备领域卡特彼勒等企业充当“应急能源后盾”……这些全球巨头从设备、能源到基建，全环节合力推动AIDC产业发展，为人工智能技术突破与应用落地筑牢基础设施根基。

　　(图源2024年美银全球研究部)

　　联德股份的下游客户已全面深度参与AIDC产业链的温控与能源供给核心环节(图中红框部分是联德股份客户)。这些客户通过技术迭代与场景落地，已成为AIDC产业链不可或缺的核心力量，为联德股份打开了广阔市场空间。

　　在温控领域，作为业绩“基本盘”的压缩机零部件业务，联德股份核心产品磁悬浮压缩机零部件凭借高精度、低能耗优势，持续抢占高端市场份额。公司长期合作的江森自控、特灵科技、开利空调等全球顶尖温控龙头企业，为AIDC场景提供关键制冷设备解决方案——在2024年，江森自控(JohnsonControls)就以24%的市场份额全球领先，特灵(Trane)和开利(Carrier)分别占20%和17%;而特灵科技2025年Q2定制型商用暖通空调解决方案订单量增长了60%以上，其中数据中心温控设备需求贡献显著增量。

　　在能源供给环节，全球最大工程机械制造商卡特彼勒在数据中心备用电源领域持续发力。联德股份通过进入卡特彼勒等国际动力设备巨头供应链，柴油发动机零部件等产品已实现稳定批量交付，燃气轮机零部件已实现小批量供应，在数据中心“双电源保障”体系中占据重要地位，成为业绩增长的“压舱石”业务。

　　从2025年前三季度业绩表现来看，联德股份已展现出与行业主线的深度契合：前三季度收入9.30亿，同比增长9.27%，归母净利1.78亿，同比增长21.56%，每股收益、毛利率、净资产收益率等核心指标显著跑赢机械制造行业平均水平，不仅验证了短期经营的稳健性，更凸显“长期锚定AI算力能源赛道”的战略前瞻性，完整呈现“业绩韧性+赛道价值”双重投资逻辑。

　　长期增长保障：产能、布局与技术构建护城河

　　产能储备方面，联德股份2024年落地投产的“高精度机械零部件生产建设项目”正逐步释放效能，具备复杂结构、大体积高精度零部件的大规模量产能力，可满足未来市场增长的需求。

　　全球布局上，墨西哥工厂建设稳步推进，预计年底投产，该基地建成后将直接对接北美数据中心市场，缩短交货周期，同时规避贸易壁垒，构建起关税“防火墙”。

　　技术层面，联德股份凭借128项专利(含42项发明专利)构建起深厚壁垒，在耐高温合金材料成型、精密加工等关键环节实现突破，其研发并给客户提供的零部件，性能指标达到国际先进水平。

　　长期来看，联德股份估值逻辑正从“传统机械零部件企业”向“AI算力核心供应商”重塑，分析师预计2025-2027年其营收复合增速在15%以上，净利润增速有望突破20%。参考A股同类AI能源赛道公司的PE估值，联德股份当前估值仍有较大提升空间，后续海外业务的规模供应也有望成为估值溢价的核心催化剂。

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