妙可蓝多擘画五年新章 行业龙头价值重估与估值修复进程“再提速

2025年7月底，国产奶酪龙头妙可蓝多在“聚力成势，妙绘未来”战略发布会上，正式公布了未来五年核心战略——以“TOB+TOC双轮驱动”为增长引擎，叠加全球化并购加速扩张，明确提出2026—2030年营收挑战300亿元、净利率冲刺双位数的高增长目标。对此，资本市场也迅速给出回应。

从机构关注度来看，近六个月累计共17家机构发布了妙可蓝多的研究报告，预测2025年最高目标价为33.20元，最低目标价为31.90元，平均为32.76元;预测2025年净利润最高为2.92亿元，最低为1.99亿元，均值为2.29亿元，较去年同比增长101.40%

在发布会现场，华西证券分析师寇星作为与会嘉宾就指出，妙可蓝多属于国内少见的“新消费+银发经济”双主线逻辑，这种“两端发力”的策略，让妙可蓝多成为少数同时具备“成长性”与“确定性”的标的。其判断妙可蓝多走在新一轮收入加速和净利率提升周期中。C端有望通过并购蒙牛奶酪后实现份额加速，B端继续在国产替代趋势下持续扩份额。继续看好公司站在乳制品第五轮产业趋势的起点，看好未来公司作为龙头，带领国产奶酪市占率持续提升。“未来原制奶酪将占中国奶酪市场的一半，而妙可蓝多会占据中国原制奶酪市场的一半”。寇星分析道。

与此同时，多家券商也上调妙可蓝多的目标价，如中金证券7月24日对妙可蓝多上调目标价18%至33 元，对应54 倍PE和16%上行空间。该公司研报指出，妙可蓝多国产替代进程稳步推进，注重降本增效&组织结构优化，利润空间有望持续释放。东方证券则在维持买入评级的基础上，上调了妙可蓝多2025—2027年的收入预期，其预计，2027年妙可蓝多的营收将达到74.82亿元，净利率为5.7%。

如此众多券商的看好，主要原因还是作为行业龙头的妙可蓝多，在估值不断修复中逐步向平台价值股跃迁。

过去五年，妙可蓝多被视为“消费成长股”，市场给予其2.6-3.2倍的市销率(PS)估值，核心逻辑是“高增长预期”。但随着其C端品牌心智的固化和“妙可蓝多=奶酪”的品牌认知不断增强，再加上B端生态的成型，快速覆盖茶饮、烘焙、便利店、中餐厅等众多细分赛道，其估值锚点正在向“平台型消费企业”切换，而这类企业的典型特征就是“收入增长确定性高+盈利质量持续优化”，对应的PS估值中枢通常在4-6倍之间。 若以2030年300亿营收、4倍PS计算，妙可蓝多的市值有望突破1200亿元;若净利率稳定在10%，其净利润将达30亿元，这与东鹏饮料、农夫山泉等消费龙头的成长路径高度吻合。

而近一年的股价表现，似乎更具有说服力，从去年7月30日收盘价的12.85元到今年7月29日收盘价27.53元，这一整年妙可蓝多股价已上涨超114.2%。强势表现背后，是公司“收入增长确定性高+盈利质量持续优化”的逐步兑现。这里要敲一下小黑板，若其平台化能力被验证，估值可向消费生态平台型公司靠拢，市值存在50%以上提升空间。

资金动向也在印证这一预期， 社保基金六零二组合新进妙可蓝多前十大流通股东并持续增持，WT Asset Management、润晖投资、Invesco、星泰投资、瓴仁投资等机构二季度的密集调研，恰恰意味着长期耐心资本目前正处于对妙可蓝多高度关注状态。

众多业内人士也指出，随着妙可蓝多与蒙牛的协同效应及产能落地进展加速兑现，一系列右侧信号正在被市场不断确认。行业龙头价值重估与估值修复进程正在提速。

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