风吹色更明！华邦健康“轻装上阵”助发展 高分红底色鲜明

风物长宜放眼量。企业发展是动态变化的，尤其对于处于集采“逆风局”的医药板块而言，透过现象看本质至关重要。

华邦健康（002004）日前发布业绩预告称，预计2024年亏损2.17亿元至3.1亿元，扣非后亏损2.57亿元至3.5亿元，双双由盈转亏。

图/华邦健康2024年预亏 来源：上市公司业绩预告

究其原因，报告期内对百盛药业商誉减值与农化新材料板块盈利下滑是主要原因。公司直言：报告期内公司收购百盛药业产生的商誉仍出现减值迹象，同时农化新材料相应资产组亦出现减值迹象，但资产减值最终金额待评估、审计机构进行评估和审计后方可确定。

换言之，计提大额减值准备将是公司2024年业绩大幅波动的直接原因。

不过，以对百盛药业商誉减值为例，2024年上半年上市公司曾对百盛药业长期股权投资确认应收股利增加超过1000万元，这说明百盛药业盈利能力正出现积极改善迹象。

图/2024年中报华邦健康对百盛药业应收股利 来源：上市公司2024年半年报

特别地，2024年上半年华邦健康医药事业部实现净利润3.96亿元，较去年同期3.14亿元增长26.20%，整体呈现稳健扩张态势。

图/2024年中报华邦健康医药事业部重要财务信息 来源：上市公司2024年半年报

在此背景下，华邦健康仍持续确认百盛药业商誉减值，表明公司基于谨慎性原则充分考虑了行业各种情形，“轻装上阵”也无疑将支撑未来更好的业绩弹性。

2024年前三季度，华邦健康充分克服子公司颖泰生物、凯盛新材的业绩拖累，逆势实现了4.52亿元归母净利润，上市公司盈利韧性十分突出。

事实上，华邦健康自2004年上市以来常年保持盈利，2005年度至2023年度逐年盈利、已累计为上市公司股东带来69.44亿元净利润，期间年均实现归母净利润3.65亿元。

值得指出的是，华邦健康上市以来16次现金分红合计45.14亿元，持续分红的底色十分鲜明。尤其是最近三年累计现金分红金额约为对应期间年均利润的2.8倍，充分彰显了上市公司持续回报投资者的能力和诚意。

三季报显示，华邦健康当期末现金余额为29.65亿元，约为当期经营现金净流入8.86亿元的3.5倍，这也意味着公司具备较强的经营获现能力和与投资分红能力。

券商研报指出：在行业低景气周期中，具备优质现金属性的公司估值中枢更容易上移，行业底部周期中更看重标的公司主业盈利韧性及经营获现能力。

1月20日，华邦健康股价大幅放量，多空双方充分换手，截至当日午间收盘报3.93元/股。（全景网）

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