AI存储需求持续扩张，江波龙加速推进全栈布局

这一轮存储行业的景气上行，和以往的周期性复苏不太一样。

过去，存储行情往往跟随消费电子的周期波动，智能手机出货量下滑，存储价格随之回落，周而复始。但这一次，驱动力来自AI算力的持续扩张——单台AI服务器的DRAM用量是传统服务器的8倍，NAND用量也有3倍的差距，AI数据中心建设已成为存储需求最主要的增量来源。这种结构性的需求迁移，使得本轮行情的持续性与以往相比有着本质区别。

供给端的变化同样值得关注。三星、SK海力士、美光等头部厂商正将越来越多的先进产能切换至HBM及企业级高端产品，通用存储的供给端实际上是在持续收缩的。SK海力士此前披露整体库存仅剩约4周，处于历史极低水平。铠侠也表示，2026年全年NAND闪存产能已全部售罄，供应紧张局面预计持续至2027年。产能结构的主动调整，叠加AI需求的持续释放，使得供需两端同步收紧，市场普遍预计涨价行情将贯穿2026年全年。

在这一背景下，国内存储龙头企业江波龙的发展动态备受市场关注。

过去几年，江波龙持续推进从存储模组厂商向自研技术企业的转型。这条路并不好走——存储行业的技术壁垒极高，主控芯片的研发周期长、投入大，许多厂商长期依赖外采主控维持出货。截至2025年三季度末，江波龙自研主控芯片的累计出货量已超过1亿颗，覆盖eMMC、UFS、USB移动存储等多个品类。成为国内少数能同时做主控芯片、固件算法和封装测试的存储企业。

技术积累也开始在新场景中找到落地机会。今年MWC展会上，公司展示了自研HLC技术，主要针对AI手机、AI平板等端侧场景中DRAM资源受限的问题，在不牺牲使用体验的前提下降低对DRAM容量的依赖。此外，搭载自研主控芯片的UFS4.1产品已完成多家头部终端厂商的导入验证，即将进入批量出货阶段，高端市场的突破若能落地，将对公司整体毛利率形成正向支撑。

商业化方面，江波龙在企业级市场的进展相对扎实。IDC数据显示，2025年上半年中国企业级SATA SSD总容量排名中，江波龙位列第三、国产品牌居首，企业级eSSD、RDIMM产品已通过联想、京东云等客户认证并实现出货。车规级存储方面，LPDDR5X、UFS3.1已稳定量产，UFS4.1也进入量产交付阶段，切入了国内多家车企的供应链体系。车规市场认证周期长、客户黏性强，替换成本较高，这部分业务的将为公司带来稳定的业绩增量。

资金层面，公司37亿元定增募资计划已进入落地阶段，方向指向AI高端存储研发、主控芯片开发及封测能力建设。从募资方向来看，公司仍在沿着自研这条线持续加码，与其近年来的战略取向一脉相承。

        TrendForce集邦咨询表示，本轮涨价并非短期情绪驱动，而是由先进制程产能受限和AI服务器需求刚性增长共同作用所致，持续性明显强于以往周期。需求侧的根本动力来自AI数据中心。供需结构的改变并非短期扰动，而是由底层算力需求驱动的中长期趋势，对于有多年深厚技术积累的江波龙而言，窗口期正在打开。

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