福瑞泰克拟港股上市：裁员和压缩研发费用并行，李书福是间接股东

撰稿|多客

来源|贝多商业&贝多财经

近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下称“福瑞泰克”）再次递交招股书，报考在港交所主板上市。据贝多商业&贝多财经了解，福瑞泰克曾分别于2024年12月、2025年5月递表，此次是“失效”后的又一次更新。

此次报考上市，福瑞泰克的成色几何？一、收入快速增长，持续大额亏损

相较于此前招股书，福瑞泰克更新了截至2025年6月末的财务数据等信息。2025年上半年，福瑞泰克的营收约为9.28亿元，较2024年同期的3.12亿元增长197.5%；净亏损约为1.64亿元，2024年同期约为2.78亿元。

而2022年、2023年和2024年度，福瑞泰克的营收分别约为3.28亿元、9.08亿元和12.83亿元，净亏损分别约8.55亿元、7.38亿元和5.28亿元。整体而言，福瑞泰克的收入保持快速增长态势，但仍处于亏损状态。

按非国际财务报告准则计量，福瑞泰克2022年、2023年、2024年度的经调整净亏损分别约为6.91亿元、6.27亿元和4.45亿元。2025年上半年，福瑞泰克的经调整净亏损约为1.52亿元。

之所以亏损，主要和福瑞泰克的成本高企有着直接的关系。2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，福瑞泰克的销售成本分别约为3.07亿元、8.42亿元、11.40亿元和8.07亿元，占总收入的比例分别为93.8%、92.7%、88.8%和86.9%。

其中，原材料和耗材为核心。报告期内，该公司所用的原材料和耗材成本分别约为2.34亿元、7.42亿元、10.70亿元和7.75亿元，占销售成本的比例分别为76.2%、88.1%、93.9%和96.1%。

与之对应的是，福瑞泰克的毛利率较低。报告期内，该公司的毛利率分别为6.2%、7.3%、11.2%和13.1%，整体处于较低水平。随着时间的推移，福瑞泰克的毛利率有所上扬，于2024年突破10%关口，并在2025年上半年进一步增长至13.1%。二、开始缩减研发费用，连续裁员

过去数年，福瑞泰克的研发费用亦处于高位。2022年、2023年和2024年度，该公司的研发开支分别约为5.15亿元、5.61亿元和4.47亿元，其中2024年有所下降。2025年上半年，该公司的研发开支约为2.02亿元，同比增长7.9%。

对于2024年研发开支下降，福瑞泰克在招股书中称，主要是由于该公司精简人员结构和致力于优化运营效率，导致员工福利开支减少人民币1.11亿元。因此，于2024年，该公司的研发开支占总收入的百分比由2023年的61.8%下降至34.8%。

根据招股书，截至2025年6月30日，福瑞泰克拥有研发人员464名，占员工总数的66.4%。福瑞泰克方面表示，该公司预计研发开支在不久的将来仍将是其运营费用的重要组成部分，其相信这对该公司的长期成功至关重要。

不过，福瑞泰克计划利用ODIN平台持续迭代升级该公司的解决方案，同时降低研发开支占总收入的比例。福瑞泰克认为，ODIN平台的模块化设计可实现高效的大规模开发、测试、定制和生产，有效节省成本。

据贝多商业&贝多财经了解，福瑞泰克的员工人数确实在下降。招股书显示，截至2022年、2023年、2024年末和2025年上半年末，该公司的员工总数分别约为1084名、896名、795名和699名。

而早前数据显示，截至2021年末，福瑞泰克的员工总数为637人。这意味着，该公司2022年末的员工净增加447名，同比增长70.2%；而从2022年末到2024年末，该公司的员工人数净减少289名，相对减少26.75%，2025年上半年进一步减少96名至699名。

就人员构成而言，截至2025年上半年末，福瑞泰克的研发人员共计464名，制造88名，销售和市场推广45名，管理102名。而截至2024年上半年，福瑞泰克的研发人员则为625名，相对减少161名。

按具体类目来看，福瑞泰克的研发开支主要涵盖员工工资（员工福利开支）、技术开发开支、折旧和摊销开支等。报告期内，该公司研发人员的工资分别约为3.05亿元、3.17亿元、2.05亿元和8340.0万元。

不难发现，福瑞泰克研发人员的工资整体延续了研发开支的变动趋势，即从2022年的3.05亿元增长至2023年的3.17亿元；而2024年则减少至2.05亿元，同比减少35.1%。2025年上半年，研发人员的工资约为8340.0万元，同比减少25.6%。

2025年上半年，福瑞泰克的研发开支约为2.02亿元，较2024年同期的1.87亿元增加7.9%。不过，该公司2025年上半年的员工福利开支（即员工工资）约为8340.0万元，较2024年同期的1.12亿元减少约2880万元。

对于2025年还上半年研发开支增长，福瑞泰克在招股书中称，主要是技术研发开支增加，即技术及解决方案相关的研发测试及验证活动增加，部分被由于该公司的效率提高令人力资本得到优化，使员工福利开支减少所抵销。

但无论如何，作为一家研发型公司，减少研发人员或是减少研发投入，都不能算一个十分正确的决策，尤其是公司处于快速增长期。更不要说，福瑞泰克所提供的是领域智能驾驶解决方案，关乎人身安全。三、收入依赖吉利，李书福是间接股东

福瑞泰克在招股书中表示，该公司覆盖高级驾驶辅助系统（ADAS）及自动驾驶系统（ADS）技术。截至2025年6月30日，福瑞泰克已与51家OEM建立业务合作伙伴关系，拥有累计超过380个定点项目及累计超过290个量产项目。

目前，福瑞泰克主要为OEM提供全栈智能驾驶解决方案，以ODIN平台为基础，通过全面的垂直整合方法（包括硬件设计、软件和算法开发、系统集成和制造）开发智能驾驶解决方案，涵盖ADAS及ADS技术。

特别说明的是，福瑞泰克的主要收入来自吉利控股集团。目前，福瑞泰克的驾驶辅助产品和解决方案横跨吉利控股集团的多个汽车品牌和车型，包括吉利、极氪、莲花跑车、领克、几何、Smart、吉利商用车及雷达。

与之对应的是，吉利控股集团也是福瑞泰克往绩记录期内各年度的前五大客户之一。2022年、2023年、2024年度和2025上半年，福瑞泰克分别约有19.7%、43.3%、59.4%和76.0%的收入来自吉利控股集团。

尽管如此，福瑞泰克仍坚持称，有关收入贡献反映吉利控股集团于智能汽车市场的稳固地位及其不断增长的项目数量，而非过度依赖。目前，福瑞泰克在吉利控股集团的智能汽车中的渗透率保持适中，2024年整体解决方案覆盖率为25.2%。

事实上，吉利汽车创始人、吉利控股集团董事长李书福还是福瑞泰克的间接股东。本次上市前，宁波骏马对福瑞泰克的持股比例为8.63%，投票权为11.73%。其中，李书福最终控制的三亚挥马企业管理合伙企业（有限合伙）为其唯一有限合伙人。

成立至今，福瑞泰克获得了多轮融资，投资方包括中国互联网投资、嘉兴明曜、苏州深信、长沙华业、湖南高创、国信高鹏、地平线等。就在2024年12月，福瑞泰克还获得了新一轮融资3亿元，投资方为中银资产、地平线。

另据贝多商业&贝多财经了解，2025年1月，还有多名股东转让所持福瑞泰克的股份。其中，嘉兴熙创向杭州万治转让股权，变现3795万元；中交国调、东风交银均向地平线安亭（即地平线安亭）转让股权，分别作价467.55万元、2955.05万元。

转让完成后，嘉兴熙创、中交国调、东风交银仍是福瑞泰克的股东。

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