宇隆科技即将上会，依赖大客户京东方，研发费用率低于同行均值

京东方是全球半导体显示面板龙头，最近一家给京东方供货的公司正冲击上市。

格隆汇获悉，8月6日，重庆宇隆光电科技股份有限公司（简称“宇隆科技”）将在深交所首发上会，拟在创业板上市，保荐人为中信证券。据悉，宇隆科技曾冲击沪主板IPO，后来在2023年撤回上市申请。

宇隆科技专注于新型半导体显示面板领域的智能控制卡及精密功能器件相关产品的研发、生产及销售，2025年超55%的营收来自第一大客户京东方，产品应用于苹果、华为、荣耀、联想、戴尔、小米等终端品牌。

1

莱特光电董事长又收获一家IPO，来自重庆

宇隆科技注册地位于重庆市北碚区，其前身宇隆有限成立于2014年，并在2021年整体变更设立股份有限公司。

本次发行前，王亚龙、李红燕夫妇合计控制宇隆科技74.16%股权，为实际控制人。目前，王亚龙担任公司董事长，李红燕担任副董事长。

王亚龙出生于1971年，研究生学历。他曾历任咸阳偏转集团公司国际贸易部客户经理、部门经理，还担任过陕西同辉国际贸易有限公司总经理、西安鸿瑞光显部品有限公司总经理、陕西虹瑞贸易有限公司总经理、陕西捷盈电子科技有限公司总经理。

值得一提的是，王亚龙还是莱特光电董事长、总经理，莱特光电主要从事OLED材料的研发、生产和销售，位于西安市高新区，2022年在科创板上市。据悉，王亚龙曾以60亿身价上榜2025年胡润百富榜。

李红燕出生于1974年，大专学历。她曾陆续担任过咸阳偏转集团公司销售部客户经理、咸阳偏转股份有限公司海外业务部大客户经理、咸阳偏转集团公司人事经理、兴业银行股份有限公司咸阳支行大客户经理、西安裕隆人事经理，如今还担任莱特光电副总经理、副董事长。

值得注意的是，据2023年提交的招股书，宇隆科技2020年及2021年的现金分红分别约1.3亿元、8058.96万元，其中2020年的分红金额高于同期净利润，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。

2

过半营收来自显示用智能控制卡，业绩受下游消费电子景气度影响

宇隆科技的主要产品系LCD、OLED等新型半导体显示面板专用智能控制卡及其PCBA制造服务，并围绕半导体显示面板产业为核心应用领域配套显示用精密功能器件类产品。

具体来看，2023年、2024年、2025年（简称“报告期”），公司显示用智能控制卡的营收占比从53.64%提升至63.07%，显示用精密功能器件的营收占比从44.36%降至34.71%。

公司主营业务收入构成，图片来源：招股书

其中，公司显示用智能控制卡产品主要应用于新型半导体显示领域，被称为半导体显示面板的“大脑”。

显示用精密功能器件产品主要应用于消费电子领域，是平板及笔记本电脑、显示器、中大尺寸电视、手机、智能穿戴等产品内部半导体显示面板结构中实现特定功能的器件。

近几年，宇隆科技的业绩呈增长趋势。2023年、2024年、2025年，其营业收入分别约6.98亿元、10.95亿元、11.37亿元，对应的净利润分别约0.76亿元、1.21亿元、1.33亿元。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为23.01%、21.49%、23.33%，存在一定波动，主要受行业下游需求变化、产品价格及产品结构变动、原材料采购价格波动等影响。

2026年1-3月，公司营业收入同比增加7.44%，归母净利润同比增加24.41%，主要得益于显示用智能控制卡业务销售单价有所增长，以及随着部分设备折旧年限到期，公司制造费用有所降低，产品毛利相应提升。

基于目前经营状况、市场环境及在手订单，宇隆科技预计2026年1-6月营业收入同比增长2.1%至10.14%，预计归母净利润同比增长9.49%至19.44%。

3

依赖大客户京东方，面临主要产品价格下降的风险

半导体显示面板行业上游为设备制造和原材料，中游聚焦显示面板制造与模组组装，下游覆盖手机、电脑、电视、车载等多元终端应用。

图片来源于招股书

宇隆科技的主要原材料为IC芯片、电路板、无源器件、导电屏蔽材料、光学膜材料、保护膜材料等，供应商包括深圳思尼克、广州国显、盟讯科技、大象株式会社等公司。

报告期内，直接材料占公司主营业务成本的比重分别为53.04%、69.34%和71.34%，占比较大，公司面临原材料价格波动的风险。

宇隆科技聚焦国内市场，主要客户均为国内半导体显示面板厂商，而京东方系全球出货量第一的半导体显示面板厂商，报告期内，公司来自京东方的主营业务收入占比均超53%，占比较大。此外，和辉光电、深天马、广州国显、惠科股份等均为公司客户。

值得注意的是，半导体显示面板行业普遍存在“年降”情形，公司面临主要产品价格下降风险。报告期内，公司与客户签订的协议中的部分存在相关条款，一些产品的销售价格也因此有所下降。

此外，随着业务规模的扩大，2023年末至2025年末，公司应收账款账面价值从约2.91亿元增加至3.76亿元，占公司流动资产比例从37.49%提升至41.16%，应收款项规模较高。

4

研发费用率低于同行均值

经过多年发展，全球半导体显示行业已经达到千亿美元规模。

目前，LCD作为市场主流显示技术类型，仍占据了绝大部分市场份额。LCD凭借成本和稳定性优势，持续巩固大尺寸领域；OLED主导智能手机、平板、笔记本电脑的高端市场，同时也在加速向车载、医疗等中尺寸领域拓展。

据Frost&Sullivan统计，从2020年到2024年，全球LCD显示面板的出货面积整体保持稳定，从2.5亿平方米增长至2.6亿平方米。全球OLED显示面板的市场发展较为迅猛，出货面积从2020年的0.1亿平方米增长至2024年的0.2亿平方米，期间的年均复合增长率高达18.2%。

图片来源于招股书

竞争格局方面，2024年全球LCD显示面板市场竞争格局较为集中，国内占据了全球LCD接近70%的市场份额。按产能统计，京东方、华星光电、惠科股份及深天马占据了国内LCD市场产能的主要份额，而京东方以34.47%的产能份额位居第一。

2024年，全球OLED显示面板市场的竞争格局相较LCD更加集中，据CINNOResearch数据显示，韩国（包括三星显示、LG等企业）占据了OLED行业55%的市场份额，中国占据44%的市场份额。

按产能统计，京东方、华星光电、深天马、维信诺及和辉光电占据了国内OLED市场产能的主要份额，而京东方以42.95%的产能份额位居第一。

图片来源于招股书

宇隆科技所处行业为电子信息制造业，系现代化专业电子制造服务（EMS）的解决方案提供商。

据Frost & Sullivan数据，2024年宇隆科技在中国显示用智能控制卡主要应用领域（包括笔记本电脑、平板电脑、显示器、电视和车载屏幕）的市场份额约为14%，市场排名第一。

但宇隆科技所处细分行业竞争较为充分，公司面临着来自金百泽、深南电路、光弘科技、雅葆轩、鸿富瀚、博硕科技、可川科技等同行的竞争。

宇隆科技处于技术密集型行业，具有投资规模大、建设周期长、产能调整滞后等特征，行业整体呈现明显的周期性波动。且终端应用更新换代周期较短，产品和工艺技术升级是企业持续发展的重要支撑。

报告期内，宇隆科技的研发费用分别为2991.38万元、3490.52万元、3737.89万元，占营业收入比例分别为4.29%、3.19%和3.29%，尽管公司的研发投入有所增加，但研发费用率依然明显低于同行业可比上市公司平均值。

公司与同行业可比上市公司研发费用率对比情况，图片来源于招股书

整体而言，近两年，在全球显示面板出货量持续增长的背景下，宇隆科技的业绩也呈增长趋势。但公司也存在单一大客户依赖、应收账款规模较大等风险。身处技术密集型行业，公司还是得加大研发投入，不断对产品和技术工艺进行创新和改进，来提升竞争力。

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。