九州通2024年上半年实现营收771.71亿元，“三新两化”战略助推业绩再上新台阶

　　8月26日晚，民营医药流通龙头九州通(600998.SH)发布了2024上半年财报，上半年公司实现营业收入771.71亿元、归母净利润12.08亿元、归母扣非净利润11.80亿元。

　　财报显示，公司经营业绩逐季向好，第二季度实现归母净利润6.70亿元，环比第一季度增长24.60%;第二季度实现归母扣非净利润6.59亿元，环比第一季度增长26.28%;第二季度经营活动产生的现金流量净额与第一季度相比已转正为4.53亿元，预计全年经营性现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数。

   “三新两化”战略实施关键之年，挖掘增长新动能

　　作为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，九州通业务主要涵盖医药流通、医药CSO、医药工业、医药新零售等业态，同时公司是国内最大的民营医药商业企业，位列中国医药商业企业第四位，也是行业内唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业。

　　2024年上半年，面对外部环境挑战及医药行业政策影响，九州通坚定不移地大力推进“新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化(REITs)”(简称“三新两化”)战略实施，取得显著成果。

　　报告期内，公司总代品牌推广业务(含药品及医疗器械)销售收入达98.62亿元，同比增长14.18%;毛利额为11.91亿元;如剔除流感等个别季节性疾病品种影响，销售收入同比增长28.74%;持续打造公司利润增长“第二曲线”，公司全方位运营推广能力和市场影响力均稳步提升。

　　同时，九州通药品总代品牌推广业务持续大力拓展新品。2024年上半年，公司引进优质新品品规47个，其中引进过亿新品8个、过千万新品11个(不含过亿新品)，包括弥可保、派瑞松、达克宁栓、美多芭及胃康灵等产品。

　　事实上，九州通药品总代品牌推广业务以“产品与渠道双驱动，品牌与销售双提升”持续扩大竞争优势，以“管理提质增效”支撑业务发展、沉淀组织能力，未来将进一步打造中国医药零售CSO领域的领先品牌。

　　此外，九州通B2C电商总代总销业务上半年销售收入4.96亿元;药九九B2B电商平台及零售电商服务平台业务上半年销售规模达87.84亿元;数字物流与供应链解决方案业务实现营业收入4.71亿元，同比增长16.84%。另外，公司新医疗业务已发展“九信诊所”会员店412家。

　　值得一提的是，报告期内，九州通电商事业部在抖音、快手等兴趣电商渠道快速增长，同比增长超430%，持续领跑行业。

　　公司新零售战略以“万店加盟”为核心，形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商服务平台、物流Bb/BC仓配一体化等业务矩阵，打造“批零一体化”、“线上线下一体化”和“BC仓配一体化”的服务体系。

　　报告期内，公司稳步推进“万店加盟”计划，加盟店规模持续扩张。截至7月底，公司好药师自营及加盟药店达到24,387家，上半年向加盟店销售额达24.19亿元，同比增长47.32%。

　　2024年下半年，公司计划冲刺提前达成30,000家门店的目标。未来，公司力争将好药师药店打造成服务最优、效率最高、门店覆盖最广、最具竞争力的零售药店品牌。

　　2024年是公司“三新两化”战略实施的关键之年，公司将新产品战略作为“三新两化”战略之首，明确了其作为公司未来发展战略的重要性，公司将发挥全集团相关业务组织整合资源优势，全力实施新产品战略，挖掘业绩增长潜能。

   “公募REITs+Pre-REITs”，打造多层级资本运作平台

　　7月26日，国家发展改革委发布重磅政策《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目常态化发行的通知》，标志着我国基础设施REITs(简称公募REITs)市场自此迈入常态化发行新阶段。

　　财报显示，九州通正在开展的公募REITs发行将与Pre-REITs形成互补，Pre-REITs提前为公募REITs扩募提供优质资产，可以快速实现公司医药物流仓储资产的变现和增值，有效地拓宽了公司多元化融资渠道，助力公司孵化不同阶段的医药物流仓储资产，为公司加快全国医药物流网络的布局提供了雄厚的资金来源，将有效地促进公司经营业务的不断增长。

　　目前，九州通搭建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台，主要为盘活公司优质医药物流资产。同时，公司布局医药物流园光伏发电项目，助力绿色低碳发展公募REITs发行方面。

　　截至报告披露日，九州通公募REITs项目已通过湖北省发改委上报国家发改委，并已获得相关监管机构认可，申报发行顺利。如经批准，公司有望成为国内医药行业首单发行公募REITs以及湖北省首单民营企业发行公募REITs的企业，具有较强的示范效应和积极正面影响。

　　公募REITs作为九州通重大转型战略之一，将实现公司向轻资产模式转型，同时回笼大量权益性资金，从而推动公司经营业务持续稳定地发展。如公募REITs发行完成，预计将增加公司净利润不超过7亿元。(最终以会计师事务所审计后的结果为准)

　　Pre-REITs发行方面，九州通为提前布局公募REITs扩募工作，提升扩募发行效率，公司启动PreREITs项目，加速标的资产的运营和培育过程，以形成无缝对接的滚动复投医药物流仓储设施的良性循环。

　　值得注意是，九州通本次选取作为首期Pre-REITs入池资产拟定为公司下属企业持有的位于上海、杭州、重庆的三处医药物流仓储资产及配套设施，合计总建筑面积约为24万平方米。如Pre-REITs发行完成，预计将增加公司净利润不超过11亿元。(最终以会计师事务所审计后的结果为准)

　　机构人士分析，通过发行REITs，九州通可以将不易变现的不动产转化为流动性更强的证券，实现存量资产的盘活，将重资产项目转换并回收现金、降低负债，有助于实现轻资产转型;其次，对于出表型REITs，原始权益人可获得较高的资产处置收益，有效提升财务业绩;最后，REITs发行能通过二级市场对上市公司持有的资产重新定价，提升资产的增值收益，从而推升上市公司市值。

　　总而言之，公募REITs及Pre-REITs的发行将助力公司盘活优质存量资产，回笼权益性资金，降低资产负债率，促进业务的快速发展，并通过搭建轻资产运营平台，实现业务上“轻重分离”以及多元化收益。同时，将对公司未来财务指标产生积极影响。

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