龙蟠科技：港股发行估值属正常水平，未来或迎AH股市值双升

22日早间，龙蟠科技发布公告，确认其H股发行上市工作已进入关键阶段。公告显示，公司计划全球发售H股基础发行股数为1亿股，其中香港公开发售1000万股，占全球发售总数的10%；国际发售9000万股，占90%。在超额配售权行使的情况下，最大发行股数可增至1.15亿股。

本次H股发行的价格区间初步确定为4.5港元至7港元，香港公开发售于2024年10月22日开始，预计于2024年10月25日结束。公司预计在2024年10月30日在香港联交所挂牌交易。

AH股估值折价属正常水平

根据目前的数据，龙蟠科技港股的发行价区间为每股4.5-7.0港元（约为4.12-6.41元人民币），对比10月22日收盘的10.95元人民币，其溢价水平约1.70倍至2.66倍左右。

而就锂电企业而言，H股普遍较A股处于折价状态，比如先一步港股上市的赣锋锂业、天齐锂业，均是如此。

据悉，赣锋锂业于2018年10月港股上市。其上市初期的A股较H股溢价率一度超过2.6倍，此后溢价率虽然有明显回落，但是最低点也保持在1.1倍以上。

目前，截至10月22日收盘，赣锋锂业A股最新价为32.47元，H股则仅为20.55港元（约为18.83元人民币），A/H股溢价率达到1.72倍。

由此可见，龙蟠科技此次的港股发行价格区间属正常水平。

补全印尼新能源汽车产业链重要一环

今年上半年，公司旗下子公司常州锂源海外布局已经初见规模。年初，常州锂源印尼一期3万吨磷酸铁锂正极材料项目也正式进入试生产阶段。并且随着此项目的产能释放，常州锂源也成为海外第一家规模化的万吨级以上磷酸铁锂公司。

此外，就在本月初的10号，龙蟠科技、子公司常州锂源及孙公司锂源（亚太）与由印尼国家主权财富基金（INA）作为领投方组成的投资者共同签署了《投资意向书》，INA及联合投资人拟合计出资不超过2亿美元共同增资锂源（亚太）。

据介绍，相关投资计划将使得锂源印尼工厂的产能由现阶段的一期年产3万吨扩充到2025年的年产12万吨，成为全球除中国以外规模最大的磷酸铁锂正极材料制造工厂。

目前，来自中国的五菱、奇瑞、一汽、比亚迪等整车厂商，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等动力电池厂商都已进入印尼新能源汽车市场。不难看出，作为全球第一大镍生产国、第二大钴生产国的印尼，已将新能源汽车行业摆在国内工业的重要位置，并规划到2030年将具备每年50万辆电动汽车的生产能力宏大目标。

随着印尼二期项目在港股IPO的顺利落地，锂源印尼项目未来的规模不但可以填补印尼新能源汽车产业在磷酸铁锂正极材料领域内的空白，而且还将为印尼新能源汽车产业链补上重要一环。由此进一步推动公司A、H两地市值双升。

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