寒武纪、海光信息交替领涨，半导体还有什么“真机遇”？

半导体板块近日上演了一场精彩的“双雄会”，寒武纪与海光信息轮流领涨，成为市场最耀眼的明星。

这场表面上的个股上涨背后酝酿的是一场算力狂欢，而这场算力狂欢实际上揭示了国产算力发展的新趋势：国产算力信心十足，AI芯片正在加速国产化替代，成为国内算力需求的主流选择。

算力狂欢为什么从“寒王”、“海王”开始？

最直接的原因是寒武纪与海光信息是目前极少数能大规模商用的国产AI芯片企业。尤其是在英伟达被调查，H20等“合规版”GPU供货可能受限，国内AI公司急需替代方案。

而半导体的投资逻辑也正在发生深刻变化。过去几年，国产替代多由政策预期和海外风险驱动，呈现“主题炒作”特征。如今，市场表现得更加理性，聚焦于真实订单、客户导入和营收增长。从情绪驱动到价值挖掘。

从业绩上来看，海光信息2025年第二季度收入和利润增速分别达到41.15%和23.14%，寒武纪更是夸张地实现了4425.01%的收入增长和324.97%的利润增长。这些数字背后，是国产AI芯片实实在在的进步。

寒武纪思源590芯片

资料来源: 寒武纪，华西证券研究所

更为重要的是，二者作为芯片设计公司，占据了半导体产业重要的生态位。半导体产业链分为许多领域，设计和制造是最核心的环节。而芯片设计又是产业利润和空间最大的环节。

公开资料显示，芯片设计环节的利润可高达40%-50%。而根据Gartner的预测，2024年全球芯片市场将达到6298亿美元，并在2025年进一步增长至7167亿美元。同时，资料显示，截至 2024 年底，我国芯片设计规模为6460 亿元，同比增长 11.9%。

因此，在有过硬的技术能力+实际订单在手+市场价值高的三重逻辑下，国产算力链中作为芯片设计的龙头寒武纪与海光信息带头领涨，也就不难理解。

实现国产化的必由路径：设备和材料的突破

算力狂欢之后，我们不禁会也会思考。芯片设计固然重要，但如果没有先进的制造设备和材料，让天下群雄逐鹿的芯片产业，也终将只是空中楼阁。虽然我国近年的半导体设备国产化率不断提高，但仍有很大部分的晶圆制造公司尚未使用国产半导体设备。

半导体设备和材料领域面临着“低端过剩、高端不足”的困境。在量检测设备领域，国产化率甚至不足5%，被美国KLA等国际巨头垄断。

而这才是问题的关键：如果我们不能实现半导体设备与材料的自主可控，整个芯片产业都将受制于人。我们所谓的算力自主，也终将是无根之萍。诚然，半导体设备的空间无法与IC设计旗鼓相当，但盛宴上看似最风光的是唱戏的角，打地基的人重要性也不言而喻

设备材料公司的突破：从预期到业绩兑现

令人欣慰的是，国内半导体设备企业正在默默追赶，并在一些领域取得了突破性进展。

半导体设备与材料的国产化进程也在加速。以北方华创、中微公司为代表的国内设备企业已在多个细分领域实现技术突破，国产浸没式光刻机也在积极研发中。

甚至于，国产半导体产业的投资逻辑已经从“主题投资”转向“业绩驱动”。早期市场主要关注政策扶持和国产替代概念，企业的业绩前景有较大的不确定性，而现在越来越多企业开始兑现业绩，真正获得市场份额和利润增长。

从存货数据来看，2025年上半年的存货数据就已经超过了2024年全年。而半导体设备公司的商业模式一般是以销定产，先接单再生产。其存货科目往往代表的是已发出未确认收入的商品以及部分在产品。故而存货的增长，也侧面说明当前半导体设备公司需求旺盛，订单饱满，并有效保障下一阶段的业绩基本盘。这表明未来国产半导体设备的龙头公司或将交出越来越好的答卷。

投资视角：如何布局设备材料长线机会？

对于投资者而言， 设备材料的需求更加稳定。无论芯片设计如何迭代，都需要先进的制造设备和材料来实现。半导体设备国产化大势所趋，且当前国产化率仍处于较低水平，国产替代空间广阔。技术壁垒更高，一旦突破就具有更强的护城河。另外，半导体设备不仅是技术密集型产品，还需要深厚的工艺知识和经验积累。

寒武纪和海光信息的轮流涨停固然吸引眼球，但真正的投资机会可能隐藏在那些不那么引人注目的设备与材料企业中。它们是默默无闻的基石，是支撑整个半导体产业的根本。随着国产芯片设计的快速发展，对先进制造设备和材料的需求将会越来越迫切。这个领域的突破可能不如芯片设计那样引人注目，但却决定着中国半导体产业能够走多远。

对普通投资者而言，要想参与这场存储浪潮，精准押注某一家公司难度大、风险高。更高效的方式是通过指数化工具，一键布局整个半导体核心产业链。

例如，科创半导体ETF（588170）及其联接基金（A：024417；C：024418），聚焦科创板中半导体设备（约59%）和材料（约25%）龙头企业，覆盖了从碳化硅衬底、光刻设备、薄膜沉积到先进封装的完整链条。在国产算力大势所趋的当下，受益的半导体设备及材料公司将会多种多样，当投资者无法准备把握投资机会的时候，这类覆盖范围广的ETF能帮助投资者更全面地捕捉技术变革带来的红利，扩大捕捉优质投资机会的可能性。

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

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