埃夫特连续第十年亏损，资金承压仍出手“接盘”IPO折戟的盛普股份

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蓝鲸新闻1月27日讯（记者 徐晓春）1月26日晚，埃夫特（688165.SH）发布公告称，将以发行股份及支付现金的方式收购上海盛普流体设备股份有限公司（以下简称“盛普股份”）控制权，1月27日起，埃夫特停牌不超过10个交易日。

盛普股份业务主要聚焦在精密流体控制设备及其核心零部件，下游客户包括光伏、动力电池、汽车等产业链客户。2022年，盛普股份筹划创业板上市，2023年过会后却迟迟未完成注册，2024年9月公司撤回上市申请，IPO折戟。

蓝鲸新闻记者注意到，IPO失利的盛普股份“对赌”重新生效，截至1月底粗略计算回购金额超过4亿元。IPO失利仅仅一年半之后，盛普股份转投埃夫特，实控人让出控制权。2021年12月盛普股份最后一轮融资投前估值8.4亿元，以此粗略计算，实控人所持股权对应估值约5.09亿元。但目前此次交易的审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定。

同日，埃夫特披露2025年业绩预告，公司连续第十年亏损，亏损幅度进一步扩大。近两年，埃夫特系统集成业务大幅缩水，布局具身智能机器人等进一步挤压上市公司利润空间。2025年公司净利润预计亏损2.92亿元至3.93亿元。

收购盛普流体控制权，标的一年半前IPO折戟

从公告来看，此次交易事项还处于筹划阶段，初步确定的交易对方为上海至骞实业发展有限公司（以下简称“至骞实业”）等。

天眼查App显示，至骞实业直接持有盛普股份60.56%的股份，上海至骞由刘燕、付建义分别持有60%、40%的股份。2022年6月，盛普股份曾向深交所递交招股书，筹划创业板上市。招股书显示，刘燕、付建义为夫妻关系，二人共同为公司实际控制人。

盛普股份由刘燕、付建义夫妇及李强在2007年6月共同出资设立。公司主要业务为精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源（包括光伏、动力电池等）、汽车电子等产品的生产制造。

2021年盛普股份进行了密集的IPO前融资。年中，盛普股份通过融资引入海通金圆、嘉兴蔓月、厦门捌芯、上海昆宁、杭州鸿翌、新余鸿土等投资人，彼时盛普股份投前估值为5亿元。同年12月，公司引入股东上海翌耀、共青城凯翌，投前估值上升至8.4亿元。

值得一提的是，2021年12月的融资中，盛普股份与前述所有股东签署了“对赌协议”。据股书显示，相关股份回购条款自公司向证券交易所递交上市申请且被受理之日起自动终止，在发生撤回上市申请、未能通过上市审核或者注册等情形时自动恢复且追溯有效。

蓝鲸新闻记者注意到，回复问询时，盛普股份提到，上述“对赌”的回购价格是指回购权人投资款（包括增资款和股权转让款）加上按照年化6%利率计算的利息（以单利计算），并减去回购前公司已向回购权人分配的利润后的金额。以此粗略计算，截至2026年1月，至骞实业及付建义夫妇履行回购义务需支付的金额预计超过4亿元。

另外，2021年12月盛普股份最后一轮融资投前估值8.4亿元，以此粗略计算，实控人所持股权对应估值约5.09亿元。但目前此次交易的审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定。

从招股书来看，光伏产业链企业是盛普股份主要的客户，包括隆基绿能、天合光能等全球前十大光伏组件厂商，收益于光伏装机量的大幅增长，2021年盛普股份收入规模大约为2.64亿元，同比增长49.15%，全年归母净利润约为5466.3万元，同比增长52.58%。同时，盛普股份业务还在向动力电池、汽车电子延伸，覆盖宁德时代等多家动力电池厂商，以及进入特斯拉等企业的设备供应链体系。

在当时上市问询阶段时，交易所也已经关注到了问题，问询函提到公司相关产品价值占光伏组件产线总价值比例较低，且该细分市场规模相对有限，根据行业协会预测，光伏新增装机量预计在2022年至2025年保持增长，但增速将会下滑，交易所要求公司分析光伏领域业务的成长性，并对自身业绩因产业政策、下游需求等外部因素发生波动的风险进行更加完整、充分的揭示。

另外，当时盛普股份前五大客户构成了公司62%左右的收入来源，其中包括晟成光伏、金辰机械、晶科能源、宁德时代、阿特斯等企业，半数以上集中于光伏产业链。问询函中，交易所也对公司对主要客户的依赖程度、可持续性，开拓新客户的能力、措施及效果等提出问询。

之后，由于地缘政治、供需失衡等因素，光伏产业链企业进入深度调整期。2023年1月，盛普股份上会审核通过，但之后却迟迟未完成上市注册。2024年9月，盛普股份主动撤回了上市申请，创业板IPO宣告失败。仅仅一年半后，公司筹划“卖身”埃夫特。

连续第十年亏损，亏损额扩大至少186%

据公告显示，目前盛普股份的经营范围包括智能机器人的研发、半导体器件专用设备制造等，均为当下资本市场投资热门风口领域。从2024年下半年开始，埃夫特也不断布局具身智能机器人等领域，此次收购盛普股份或是公司对智能机器人业务的又一次加码。

埃夫特主营机器人核心零部件、整机及系统集成。蓝鲸新闻记者注意到，从2016年开始，埃夫特归母净利润已经连续9年亏损，并且整体上来看，亏损规模呈扩大趋势。

1月26日晚，埃夫特同时披露了2025年业绩预告，公司预计全年营业收入约为8.9亿元至9.5亿元，同比下降30.82%至35.19%。同时，公司归母净利润继续出现亏损，亏损幅度同比扩大186.34%至249.97%，亏损额预计扩大至2.92亿元至3.93亿元。

对此，公司解释为，其一是欧洲汽车行业仍然处于转型阵痛期，主要汽车厂商纷纷出现利润大幅下降、固定资产投资大幅延迟、投资规模缩减、投资预算压缩等情况。受此影响，公司境外系统集成业务规模、毛利率均出现大幅下滑，公司集成业务收入整体下降超50%，且部分项目执行出现较大负毛利的情况，导致系统集成业务整体毛利为负。另外，公司预计将计提1.2亿元至2亿元的减值损失。

其二，埃夫特在机器人领域的布局进一步挤压了利润空间。一方面，2025年公司获取的部分行业头部战略性客户的订单价格较低，由此导致低毛利甚至部分亏损订单，带来了阶段性亏损，公司工业机器人整体毛利率下滑6至7个百分点。

另外，2024年，埃夫特新设立控股孙公司启智机器人聚焦智能机器人通用技术底座，2025年上半年公司在工业机器人和具身智能领域的研发投入超过9000万元，同时公司在具身智能领域新增40余名研发人员。全年来看，公司研发投入较上年增长超过6000万元。

截至2025年9月30日，埃夫特账面货币资金约4.53亿元，交易性金融资产约3.89亿元，同时公司存在约10.38亿元的计息负债。

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