百望云再次冲刺上市：毛利率持续下滑，董事长陈杰为控股股东

2月9日，百望股份有限公司（下称“百望股份”或“百望云”）再次递交招股书，准备在港交所主板上市，海通国际为其独家保荐人。据贝多财经了解，该公司曾于2023年6月28日递表。

更早之前，百望云曾于2021年1月7日与中信建投证券就筹备A股上市订立辅导协议，但于2021年9月暂停上市辅导。直至2023年6月，百望云则转道至港交所递交招股书，保荐人换成了海通国际。

天眼查信息显示，百望云成立于2015年5月，是一家以从事商务服务业为主的企业。目前，该公司的注册资本约为2.17亿元，法定代表人为陈杰，股东包括陈杰、陈琳等。其中，陈杰也是百望云董事长、总经理。

据招股书介绍，百望云是一家企业数字化解决方案提供商，通过该公司的百望云平台提供 SaaS财税数字化及数据驱动的智能解决方案，主要处理各种交易凭证，包括但并不限于发票、收据、单据及其他会计凭证。

截至2023年9月30日，百望云已处理约127亿份交易凭证，涵盖约9090万家企业的业务活动，包括约8190万家买方企业及约2620万家卖方企业，对应交易总额约为人民币569.1万亿元。

百望云在招股书中称，该公司于2016年协助淘宝建立「阿里发票平台」。于2023年，淘宝与百望云订立协同框架协议，淘宝同意授予该公司于「阿里发票平台」品牌名称下的在线发票平台的权限，并让百望云作为平台上的税务服务提供商。

百望云在招股书中援引弗若斯特沙利文数据称，按2022年收入计，其在中国云端财税相关交易数字化市场排名第一，市场份额为6.6%。同年，该公司的云化解决方案完成约7亿次发票处理请求，开具约17亿张增值税发票。

2020年、2021年和2022年，百望云的营业收入分别为2.91亿元、4.54亿元和5.26亿元，净亏损分别为3.89亿元、4.48亿元和1.56亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为4191.4万元、1673.9万元和7029.5万元。

不难看出，百望云的收入整体保持增长态势，但增速已经开始下滑，对应的营收增长率由2021年的55.87%降至2022年的15.87%，年复合增长率为34.39%。另外，百望云的亏损也在增加，尤其是2022年的经调整亏损金额同比扩大三倍有余（319.95%）。

与此同时，百望云的毛利率还出现了明显的波动，即从2020年的46.1%提升1.5个百分点至2021年的47.6%，而后于2022年又大幅降至40.8%，减少了6.8个百分点。换句话说，百望云的核心财务指标并不稳定。

2023年前三季度，百望云的收入为4.68亿元，较2022年同期的3.77亿元增长24.17%；毛利为1.36亿元，2022年同期为1.56亿元；净亏损2.13亿元，较2022年同期的1.02亿元增长109.55%；经调整净亏损1.26亿元，较2022年同期的6126.2万元增加105.12%。

以此可知，百望云2023年前三季度的毛利有所减少。另外，该公司的毛利率由2022年前三季度的41.4%下降至29.1%，相对减少12.3个百分点。随之而来的是，百望云的亏损金额也在大幅增加。

百望云在招股书解释称，经调整净亏损增加的原因是，（1）该公司的转介费及员工成本大幅增加；（2）经营开支（撇除以股份为基础的付款开支的影响）增加，原因为其员工成本随着员工人数增加而上升。

其中，转介费指的是数字精准营销服务向营销代理支付的费用。2020年、2021年、2022年度以及2023年前三季度，百望云向营销代理支付的大额转介费分别约为2450万元、6420万元、1.54亿元和1.65亿元，分别占其总销售成本的15.6%、27.0%、49.3%和49.7%。

对此，百望云方面称，主要是因为激烈的市场竞争以及营销代理通常不会专门向任何单一数字精准营销服务提供者提供推荐服务的行业规范。因此，该公司与营销代理的转介费比率需要跟上行业平均费率，以保持竞争力并激励营销代理与其合作。

百望云在招股书还表示，其主要根据金融服务提供商成功向有融资需求的企业发放的信贷融资总额收取服务费，而就贷款产品而言，该公司主要根据金融服务提供商成功发放的贷款总额以及有融资需求的企业提取的贷款总额收取服务费。

就金融服务提供商推出的信贷融资产品而言，百望云于2020年、2021年、2022年以及截至2023年9月30日止九个月（前三季度）向营销代理支付的转介费比率通常分别介乎0.46%至0.58%、0.3%至0.69%、0.1%至0.72%及0.37%至0.79%。

就金融服务提供商推出的贷款产品而言，百望云于2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度向营销代理支付的转介费比率通常分别介乎0.07%至0.97%、0.05%至1.18%、0.17%至1.6%及0.2%至1.2%。

本次上市前陈杰（女）控制百望云43.22%的投票权。据招股书披露，陈杰直接持股27.10%，由陈杰作为其普通合伙人控制的宁波修安实益拥有9.23%，及由陈杰作为其普通合伙人控制的天津多盈实益拥有6.89%。

同时，阿里巴巴持股11.87%，旋极信息持股9.91%，复星合计持股5.31%，大众公用持股3.23%，深圳东方富海持股2.89%，上海国鑫持股2.57%，红正均方持股2.16%，中小企业发展基金持股1.92%。

另外，共同家园持股1.81%，深创投持股1.80%，北京星实持股1.57%，玖兆亚权持股1.25%，东莞红土持股1.08%，其他单个股东的持股比例均不足1%。

免责声明：泡财经所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。