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宁德时代（300750.SZ）交出了一份不错的成绩单。
根据财报显示，今年上半年公司营业收入1130亿元，同比增长156.32%；净利润81.68亿元，同比增长82.17%。单看二季度，公司净利润66.75亿元，环比大增347.16%，同比增长163.94%。
重点是，宁德时代二季度的净利率10.38%，接近于回到2021年的水平！
对于投资者来说，光知道营业收入和净利润还不够，还需要了解更多的财务数据，以更好的判断公司的经营情况。
首先看毛利率。
今年上半年，公司整体毛利率为18.68%。分业务看，“动力电池系统”毛利率15.04%，“锂电池材料”毛利率20.65%，“储能系统”毛利率6.43%。
怎么解读？
第一，关于动力电池，跟去年同期相比，这块业务的毛利率下降了8个百分点，说明尽管公司二季度有涨价，但涨幅并不能覆盖成本涨幅；
第二，关于锂电池材料，这块业务的毛利率比较稳定，主要得益于公司在电池回收领域的前瞻性布局，对废旧电池的金属材料和其他材料进行再加工和提纯。另外，对上游关键资源和材料的布局，也为公司创造了大量的收入。
第三，关于储能系统，这块业务的毛利率足足下跌了30个百分点。公司的解释是，“储能电池以项目制为主，上半年交付的是2021年签订的低价订单，在价格传导上不及动力电池迅速。”
简单地说，由于招投标与产品交付存在时间差，导致这块业务毛利率大幅下降。但是，从下半年开始，这块业务的毛利率会显著修复。
顺带提一句，尽管毛利率还没有恢复到去年同期水平，但公司今年二季度毛利率为21.85%，已经环比提升了约7个百分点！
接着看投资收益。
根据半年报显示，今年上半年宁德时代的投资收益为17.95亿元，同比增长14.31倍，占利润总额的15.33%。
有人提出质疑，称投资收益属于非经营性项目创造的利润，因此不具有可持续性。对此，公司解释了投资收益的来源：
第一，公司出售了部分参股公司的股权；第二，部分参股公司净利润提升，使得公司增加了相应的投资收益。
怎么理解？
比如，宁德时代持有天华超净（300390.SZ）子公司天宜锂业25%的股份；比如，宁德时代跟恩捷股份（002812.SZ）成立了合资公司，并持有其49%的股份。
2021年，宁德时代宣布190亿元投资境内外产业链优质上市公司，在这样的背景下，公司投资收益大幅增加，属于意料之中的事情。而且，需要特别说明，这部分的投资收益属于长期股权投资，并非一次性收益，具有可持续性。
最后，重点说说下半年的业绩预期。
在业绩说明会上，宁德时代这样回应：
“二季度与客户价格协商后，公司盈利能力得到比较好的修复。下半年来看，市场需求持续增长，与客户的价格协商持续落地，预计公司盈利能力将持续改善。”
除此之外，宁德时代也做了一点补充：
“产业发展的趋势是非常明确的，难点在于目前资源价格还是比较高。”
核心在于锂矿的价格。
根据宁德时代透露，宜春枧下卧矿区第一期的探矿权和采矿权已经获批，后续按照行业惯例和法规要求一步步往前推进。另外，根据财联社的消息，宁德时代一期1000万吨年选原矿产能计划明年1月初建成，3月份投料试生产。
什么意思呢？
对于市场最受关注的锂矿价格，如果接下来持续维持高位，宁德的自产锂矿将释放巨大利润；如果拐点出现，那么公司电池业务的毛利率将持续回升。
无论从哪个角度说，随着公司全球市场份额的不断提高，以及下半年新技术、新产品陆续进入市场，宁德时代依旧是新能源车产业链中最稳的一环。
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