宁德时代半年报:营收超预期!毛利率回归正常,投资收益大增24倍

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宁德时代

发布时间:

2022-08-24 13:58:21

来源:看财经

宁德时代(300750.SZ)交出了一份不错的成绩单。

根据财报显示,今年上半年公司营业收入1130亿元,同比增长156.32%;净利润81.68亿元,同比增长82.17%。单看二季度,公司净利润66.75亿元,环比大增347.16%,同比增长163.94%。

重点是,宁德时代二季度的净利率10.38%,接近于回到2021年的水平!

宁德时代半年报:营收超预期!毛利率回归正常,投资收益大增24倍

对于投资者来说,光知道营业收入和净利润还不够,还需要了解更多的财务数据,以更好的判断公司的经营情况。

首先看毛利率。

今年上半年,公司整体毛利率为18.68%。分业务看,“动力电池系统”毛利率15.04%,“锂电池材料”毛利率20.65%,“储能系统”毛利率6.43%。

怎么解读?

第一,关于动力电池,跟去年同期相比,这块业务的毛利率下降了8个百分点,说明尽管公司二季度有涨价,但涨幅并不能覆盖成本涨幅;

第二,关于锂电池材料,这块业务的毛利率比较稳定,主要得益于公司在电池回收领域的前瞻性布局,对废旧电池的金属材料和其他材料进行再加工和提纯。另外,对上游关键资源和材料的布局,也为公司创造了大量的收入。

第三,关于储能系统,这块业务的毛利率足足下跌了30个百分点。公司的解释是,“储能电池以项目制为主,上半年交付的是2021年签订的低价订单,在价格传导上不及动力电池迅速。”

简单地说,由于招投标与产品交付存在时间差,导致这块业务毛利率大幅下降。但是,从下半年开始,这块业务的毛利率会显著修复。

顺带提一句,尽管毛利率还没有恢复到去年同期水平,但公司今年二季度毛利率为21.85%,已经环比提升了约7个百分点!

接着看投资收益。

根据半年报显示,今年上半年宁德时代的投资收益为17.95亿元,同比增长14.31倍,占利润总额的15.33%。

有人提出质疑,称投资收益属于非经营性项目创造的利润,因此不具有可持续性。对此,公司解释了投资收益的来源:

第一,公司出售了部分参股公司的股权;第二,部分参股公司净利润提升,使得公司增加了相应的投资收益。

怎么理解?

比如,宁德时代持有天华超净(300390.SZ)子公司天宜锂业25%的股份;比如,宁德时代跟恩捷股份(002812.SZ)成立了合资公司,并持有其49%的股份。

2021年,宁德时代宣布190亿元投资境内外产业链优质上市公司,在这样的背景下,公司投资收益大幅增加,属于意料之中的事情。而且,需要特别说明,这部分的投资收益属于长期股权投资,并非一次性收益,具有可持续性。

最后,重点说说下半年的业绩预期。

在业绩说明会上,宁德时代这样回应:

“二季度与客户价格协商后,公司盈利能力得到比较好的修复。下半年来看,市场需求持续增长,与客户的价格协商持续落地,预计公司盈利能力将持续改善。”

除此之外,宁德时代也做了一点补充:

“产业发展的趋势是非常明确的,难点在于目前资源价格还是比较高。”

核心在于锂矿的价格。

根据宁德时代透露,宜春枧下卧矿区第一期的探矿权和采矿权已经获批,后续按照行业惯例和法规要求一步步往前推进。另外,根据财联社的消息,宁德时代一期1000万吨年选原矿产能计划明年1月初建成,3月份投料试生产。

什么意思呢?

对于市场最受关注的锂矿价格,如果接下来持续维持高位,宁德的自产锂矿将释放巨大利润;如果拐点出现,那么公司电池业务的毛利率将持续回升。

无论从哪个角度说,随着公司全球市场份额的不断提高,以及下半年新技术、新产品陆续进入市场,宁德时代依旧是新能源车产业链中最稳的一环。

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