兴业基金：上周A股市场整体调整 关注国庆长假日历效应

上周A股市场整体调整，创业板指、深证成指周度跌幅超2%；行业上，有色金属板块领跌，周跌幅超4%，房地产板块领涨，周涨2.28%。兴业基金研判认为，从周维度看，市场震荡格局可能尚未结束；中期来看，美国中期选举等重大事件落地后，权益市场风险偏好可能才会迎来真正的向上拐点。国际局势上，美伊局势可能在中选前保持反复状态。

从产业维度看，AI产业本身并不缺乏新叙事，主要是从For coding向For science和Agent转变，但由于缺乏明确对应映射，A股、韩国和日本相较美股科技股表现更弱，值得注意的是个别真正受益的个股股价仍较为强势。

从国庆长假的日历效应看，大多指数(Wind全A、创业板指、中证1000)在长假前1至2周表现较弱，节后第一周反弹上涨。过去15年，其中有13年的节后收盘价较节前低点反弹2%以上。

从更长周期看，美国中期选举等重大事件落地后，全球权益市场风险偏好可能才会迎来真正的向上拐点。历史数据显示，美国中期选举前市场往往出现调整，市场低点通常出现在选举前5至6周，即10月前后；而选举结束后，美股在随后12个月内多录得正收益，纳斯达克弹性相对更大。此外，AI硬件相关财报的集中披露也将成为验证景气度的重要节点，包括增速是否放缓、2027年业绩预期上修空间等，均是后续关注重点。

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