五新隧装预计全年归母净利升至1.99亿元：聚焦隧道施工智能装备研发销售，2025完成五新重工利润并表

湖南五新隧道智能装备股份有限公司公布2025业绩快报。五新隧装于 2025 年 12 月 25 日完成重大资产重组标的公司资产过户手续，2025 年合并资产负债表新增湖南中铁五新重工有限公司和怀化市兴中科技股份有限公司，合并利润表新增湖南中铁五新重工有限公司（重组前同一控制下），对应全年实现营收 14.01 亿元，归母净利润 1.99 亿元。公司并购已经完成，五新隧装切入港口+路桥新赛道。

同壁财经了解到，发行人专业从事隧道施工智能装备的研发、生产、销售及租赁业务，主要产品包括混凝土湿喷机/组、隧道（隧洞）衬砌台车、防水板作业台车、凿岩台车、隧道（隧洞）拱架安装车及各类产品零配件等。

标的公司与五新隧装在采购、销售、服务、研发、生产全链条展现协同性。兴中科技在交通基建专用设备领域的产品和服务可与公司主营业务深度融合，增强铁路、公路施工装备综合服务能力；五新重工则助力切入港口物流智能设备新赛道，打造第二增长曲线。

三个主体原材料与零部件采购存在较强共性；在铁路、公路领域，五新隧装原有业务与五新科技桥梁板块客户重叠度高，可提升销售效率；三个主体在智能化、自动化设备方向均有较高研发投入，并在各自专业领域积累了深厚的研发经验与技术；生产/产能协同：三个主体均属机械制造，各方可在人员、设备及场地等生产要素上实现高效配置，提升整体资源利用率。

两家标的截至 2025Q3 在手订单合计超 20 亿，2025Q1-3 净利润合计 2.54 亿。标的公司兴中科技 2025 年 1-9 月实现营业收入 10.29 亿元、净利润 1.91 亿元；标的公司五新重工2025 年 1-9 月实现营业收入 3.25 亿元、净利润 0.63 亿元。截至2025 年 9 月 30 日，兴中科技子公司五新科技在手订单金额为 17.98 亿元，2022 年、2023 年、2024 年的订单转化率分别为 99.41%、96.26%、75.98%；截至 2025 年 9 月 30 日，五新重工在手订单金额为 4.82 亿元，2022 年、2023 年、2024 年的订单转化率分别为 100.00%、97.03%、60.76%。

（来源：开源证券诸海滨团队）

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