【猪周期深度分析】多家猪企扭亏为盈，板块修复空间明确

进入5月，大部分猪企年报和一季报都已披露完毕。以中证畜牧前十大成分股为例，会发现大部分猪企都已扭亏为盈，并且相当一部分都实现净利高增（同比增长率＞100%）。

数据来源：Wind，截至2025.5.8

——“量价修复”趋势明显

其实不止是中证畜牧前十大，已经披露财报的31家猪肉股“量价修复”的趋势都很明显。在生猪价格整体上扬的背景下，养殖企业盈利能力显著增强。

具体来说，2024年牧原股份、温氏股份归母净利润扭亏为盈，新希望归母净利润实现大幅增长，圣农发展、天康生物一季度归母净利增长明显。在养殖业大面积扭亏为盈的背景下，多家机构看好猪企估值修复空间。

现在进场应该是中期较低位置。

此外，从4月份上市猪企陆续发布的生猪销售简报来看，新希望、正虹科技、东瑞股份和温氏股份生猪销量均呈现环比增加态势。尽管也有几家猪企销量有所减少，但销售收入普遍呈现明显的增幅。

总体来看，11家主要猪企合计出栏生猪1348.24万头，环比增长23.9%，同比增长31.3%，显示产能持续释放，呈现“量减价增”特征。这无疑是一个好迹象，说明需求端在回暖。

供给端来看，2025年一季度末，全国能繁母猪存栏量同比仅增0.1%，产能补充速度低于预期，繁母猪存栏低位震荡。同时，牧原、温氏等龙头通过低成本优势加速整合市场。

数据显示，2025年1-4月，牧原生猪销量达2500万头，市占率逼近10%，行业集中度持续提升。

叠加头部企业通过技术升级与规模化生产，养殖成本持续优化，行业整体进入“成本驱动”阶段，对中小企业不理，有利于持续深度去化，或能加速2025年下半年猪周期拐点到来。

投资标的方面，除了布局个别猪股，$畜牧养殖ETF(SH516670)$覆盖全产业链龙头，也是一个低成本、高效率的猪周期投资工具。短期看，猪价韧性叠加企业盈利改善，板块估值修复空间明确；长期看，行业规模化与数字化升级将打开头部企业成长天花板。

畜牧养殖ETF（516670）聚焦生猪养殖、饲料加工、屠宰加工等全产业链，前十大权重股包括牧原股份（权重10%）、温氏股份（10%）、新希望（9%）、海大集团（12%）等龙头企业，集中度高达70%。比起个股更能捕捉行业Beta收益、分享周期红利，也适合短期波段与长期持有策略。

作者：ETF金铲子

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