短期波动下AI叙事逻辑不变，算力产业链景气度有望持续提升

上周DeepSeek正式启动“开源周”，在2月24日-28日连续5天每天开源一个项目，以完全透明的方式与全球开发者社区分享他们的研究进展。

对此银河证券认为，开源模式重塑市场格局，有望促进产业生态繁荣。DeepSeek的开源模式推动了大模型从“重资本军备竞赛”走向“合作共创平台”，改变了行业的商业模式。企业可以通过开源合作，利用全球开发者的智慧和力量进行创新，降低研发成本，提高创新效率。大模型从上游的硬件算力到下游的应用有望形成了一个完整的产业生态系统，进一步推动产业的生态繁荣。

对于近期算力板块震荡调整，国盛证券最新分析认为，本次回落或主要受全球宏观经济对高风险资产的冲击，叠加GPT4.5不及预期，多方面因素形成共振导致短期跌幅较大。尽管以上多方面因素均使市场情绪低迷，但从根本上来讲，以上事件均并未使AI叙事逻辑发生改变。长期视角下，只要AI发展的逻辑并未出现动摇、产业发展按照规律持续进行，算力产业链的景气度或将回归。而海外需要突破性创新带动算力需求，国内AI产业起步较晚，基数较低，主要应关注算力产业链边际变化。

随着算力等板块短期调整，板块或迎来低位关注机会，云计算ETF（159890）或为逢低布局优选。中证指数公司资料显示，云计算ETF标的指数主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。其中，算力约占比50%，应用约占比50%。前十大成份股为科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、恒生电子、新易盛、润和软件、中际旭创、润泽科技，集合AI产业链算力与应用龙头。

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