北交所2026年中报收官：八成以上公司实现盈利，合同负债同比激增34.53%，AI算力与新能源双主线业绩领跑

随着8月底最后一批半年报披露完毕，北京证券交易所（以下简称"北交所"）2026年"期中成绩单"正式出炉。在宏观经济温和复苏、产业结构持续调整的背景下，这片以"专精特新"为底色、以服务创新型中小企业为使命的市场，交出了一份颇具韧性的答卷。

截至2026年8月28日，北交所全部上市公司已完成2026年半年度报告披露。开源证券北交所研究中心统计显示，2026年上半年，北交所上市公司合计实现营业收入1385.66亿元，同比增长15.11%；合计实现归母净利润117.83亿元，同比增长17.58%。值得注意的是，归母净利润增速高于营收增速2.47个百分点，反映出板块整体盈利能力正在稳步修复，"增收更增利"的趋势初步显现。

从成长性维度拆解，上半年共有240家北交所公司实现营收同比增长，占比70.80%；161家公司实现归母净利润同比增长，占比47.49%。更值得关注的是，282家公司保持盈利状态，盈利覆盖面达到83.19%，其中25家企业归母净利润超过1亿元，15家企业实现同比扭亏为盈。这一盈利面水平，在当前A股各板块中处于相对稳健区间，体现出北交所企业作为创新型中小企业"基本盘"的抗压能力。

合同负债高增34.53%，下半年业绩确定性获订单支撑

如果说营收与利润反映的是"过去时"，那么合同负债这一先行指标则指向"将来时"。数据显示，2026年上半年末，北交所企业合计合同负债规模达到138.00亿元，同比增长34.53%。合同负债的显著增长，意味着多数公司在手待确认订单充足，收入确认节奏有望向下半年倾斜，为全年业绩兑现提供了较为坚实的支撑。

行业结构性分化加剧：AI算力与新能源双主线高增

分行业观察，开源证券将北交所上市公司划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大战略行业。2026年上半年，五大行业总营收均实现同比增长，其中化工新材以23.34%的增速领跑，信息技术、高端装备分别同比增长19.00%和13.97%，消费服务与医药生物则分别录得5.64%和5.26%的温和增长。

然而，利润端的行业分化更为显著。上半年仅信息技术、化工新材、消费服务三大行业实现归母净利润同比增长，增幅分别为199.86%、26.05%和5.06%。信息技术行业利润端的爆发式增长，主要受益于AI算力建设带来的产业红利——光器件、算力服务、半导体设备与制造相关企业营收高增，其中北交所二级行业通信、技术服务、半导体制造和机械设备营收分别同比增长46.48%、18.94%、13.23%和18.95%。

新能源赛道同样表现亮眼。在新能源汽车与储能市场需求持续增长的带动下，电池及电池材料产业链企业营收分别同比增长17.96%和44.92%，成为继AI算力之后另一条清晰可见的高成长主线。

筹码集中度提升，估值洼地特征依然显著

从投资结构来看，市场正在经历一轮"去弱留强"的筹码重构。2026年上半年，北交所五大行业基金持仓比例环比2025年末整体回落，其中高端装备与医药生物板块回落幅度居前，分别下降1.72个百分点和1.80个百分点。与之对应的是，核心行业股东户数呈现全面回落态势，消费服务与高端装备板块股东户数分别较2025年末下降15.12%和12.29%，表明机构资金正从景气度偏弱的标的向板块核心龙头集中，市场筹码进一步向优质资产聚拢。

估值层面，经过前期回调，北交所整体估值洼地特征依然显著。根据开源证券行业分类，截至报告期末，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为26.93倍、58.09倍、33.90倍、28.54倍和27.25倍。与科创板、创业板相比，北交所相对估值比已回落至2024年以来的较低位置，部分高景气细分赛道龙头已具备较高的估值性价比。

五周年窗口期：改革预期升温，关注两条主线

2026年恰逢北交所开市五周年。据公开市场信息，自2026年4月以来，北交所改革动作频频：时隔三年后重启网下询价发行、放宽北证50指数基金份额上限、三个月持有期主题基金首批8家基金管理人陆续递交产品注册申请材料。这些制度层面的"源头活水"，正在为市场注入增量资金预期。

开源证券北交所研究中心认为，随着半年报业绩风险释放完毕，北交所进入全年左侧布局的关键窗口。建议重点关注两条主线：一是中报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性的标的；二是AI算力、新能源、半导体等特有高景气赛道中的细分产业链龙头。从北交所董事长鲁颂宾此前在公开场合的表态来看，未来北交所将继续完善发行上市机制，提高定价管理包容度，推动更多资源向新兴产业、未来产业聚集，支持传统产业转型升级。

对于二级市场投资者而言，在结构性分化加剧的背景下，北交所的投资逻辑正从早期的"制度红利+估值重估"逐步转向"业绩兑现+成长验证"。当83%的盈利面遇上34.53%的合同负债增长，当AI与新能源双主线持续释放产业红利，这片"小而专"的市场，或许正在酝酿新一轮由基本面驱动的价值重估。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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