一季度净利大增80%、手握现金近百亿，闻泰科技凭实力重构市场认知

受益于汽车、消费电子等终端市场持续复苏，半导体行业步入新一轮增长周期，完成战略瘦身的闻泰科技也交出一份超预期的业绩答卷。2024年，公司营收达736亿，其中半导体业务贡献147亿，业务毛利率达37.47%；2025年一季度，公司净利大增82%，半导体业务毛利率突破38%。

年报披露后的首个交易日，闻泰科技逆市上涨3.73%，两个交易日内累计涨幅达6.32%，优于行业整体水平。这家剥离了ODM业务的功率半导体龙头，正以IDM全产业链优势重构市场认知。

出货量稳居行业前列 功率半导体龙头地位稳固

闻泰科技成立于2006年，公司于2019年完成IDM厂商安世半导体（前身为恩智浦的标准产品事业部）的收购，正式进军半导体领域。

安世半导体是全球知名的半导体IDM公司之一，掌握半导体产品的设计、制造、封装测试的全部环节。收购完成后，公司半导体业务从2019年的全球第11名逐步上升到全球第3名，并连续多年稳居中国功率分立器件公司第1名。

此外在细分领域，公司小信号二极管和晶体管出货量全球第一、逻辑IC全球第二、ESD保护器件全球第一、小信号MOSFET全球排名第一、车规级PowerMOS全球排名第二。

公司半导体业务拥有近1.6万种产品料号，产品线重点包括晶体管（包括保护类器件ESD/TVS等）、MOSFET功率管、模拟与逻辑IC，2024年三大类产品占收入比重分别为45.49%（其中保护类器件占比11.55%）、38.43%、16.02%。

凭借丰富的产品线，安世半导体与全球重点的新能源汽车、电网电力、通讯与数据产品等领域企业均建立了深度合作关系。公司半导体业务在全球拥有超过2.5万个客户，其中主要客户包括130多家蓝筹公司。

盈利能力稳健 车规半导体领先优势持续释放

闻泰科技在功率半导体领域的优势地位，推动公司盈利能力稳步增长。2024年，公司营收增长20%达735.98亿元，其中半导体业务实现营收147.15亿元，业务毛利率37.47%，净利润22.97亿元，盈利能力稳健。

2025年一季度，公司归母净利润同比大增82.29%，其中半导体业务实现净利5.78亿元，同比增长65.14%；毛利率38.32%，同比增长超7个百分点，发展势头强劲。

营收和利润的大幅增长，给公司带来充沛的现金流。2025年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额达25.23亿元，同比增长29.58%；截至2025年一季度末，公司现金及现金等价物余额达94.53亿元，较去年同期翻番。

按领域划分，汽车领域业务仍是公司主要收入来源，其营收占比由2021年的约44%攀升至62.03%，先发优势持续释放。

需要指出的是，公司半导体业务90%的产品都符合车规级标准，所有晶圆厂都通过车规级认证，可满足汽车行业一系列严格的质量、可靠性和耐用性要求。

从实际应用来看，公司产品已广泛应用于电动车驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统和高级别辅助驾驶等多个关键领域。在现有的客户案例中，单车应用芯片数量最高超过1000颗，产品应用市场广阔。

国内市场方面，受益于中国新能源车市场的快速发展，闻泰科技市场份额不断提升，已成功进入国内TOP3新能源车企的供应体系，并通过Tier1供应商为各品牌车企提供车规产品。随着中国新能源车市场渗透率的提升，公司将有望进一步提升产品市占率。

海内外双供应链加速建构 本地化服务与全球化响应能力不断增强

美国半导体行业协会（SIA）的数据显示，2024年全球半导体市场年销售额首次突破6000亿美元大关，达到6276亿美元，同比增长19.1%。从地区来看，2024年，美洲市场、中国市场、亚太/其他地区销售额同比增长分别为44.8%、18.3%及12.5%。SIA预计2025年全球半导体销售额将保持两位数增长。

长期以来，闻泰科技半导体业务一直坚持全球化运营，研发制造遍布全球。公司晶圆制造工厂在德国汉堡和英国曼彻斯特，封装测试工厂位于中国东莞、菲律宾卡布尧和马来西亚芙蓉。

近年来，公司持续投入资金对前道和后道工厂进行自动化改造升级，2024年公司宣布计划投资2亿美元研发下一代宽禁带半导体产品，包括SiC和GaN产品，并在汉堡工厂建立生产基础设施，以满足全球客户需求。此外，公司依托控股股东在上海临港先行代建的12英寸车规级晶圆厂，更好地融入半导体行业上下游国产供应链，推动构建覆盖海内外的双供应链体系。

受益于本地化服务与全球化响应能力不断提升，闻泰科技半导体业务在全球均表现良好，在全球产业链中的战略韧性和竞争力正在增强。2024年，公司主要区域的收入比例分别欧洲及中东非区域23.36%、中国区域46.91%、美洲区域9.25%以及其他区域20.47%。

此外需要关注的是，公司全球化布局与本地化深耕战略，已经显现出强大的协同效应。2024年，中国区收入占比达到46.91%，四个季度均实现连续环比增长；2025年一季度，公司半导体业务在中国市场收入同比增长超24%，亚太（除中国外）收入同比增长约17%。

加速布局模拟芯片 未来增长可期

得益于汽车等传统产品线贡献的稳定现金流，2024年，闻泰科技在半导体领域投入研发18亿元，布局中高压MOSFET、IGBT、GaN、SiC和更多的模拟IC产品的研发，加速推进“从低压到高压，从功率到模拟”的研发路线，以高ASP产品为未来业务增长持续提供驱动力。

一方面，公司积极布局第三代半导体相关产品并取得显著成效。在化合物半导体产品方面，公司第二代650V氮化镓功率器件(GaN FET)，已通过AEQC认证测试并实现量产；SiC技术研发也进展顺利，SiC二极管产品已出样。目前，闻泰科技半导体业务是业内唯一可同时提供级联型（Cascode）和增强型（e-mode）GaN器件的供应商。

在产能布局方面，公司在2024年6月宣布了约2亿美金的8吋SiC器件产线投资，第一条高压D-Mode GaN晶体管和SiC二极管生产线已于2024年6月投入使用，接下来将建立现代化、经济高效的200毫米SiC MOSFET和低压GaN HEMT生产线，并将在未来两年内在汉堡工厂完成。

另一方面，模拟与逻辑IC也是公司业务布局的重要方向。2024年，公司模拟与逻辑IC营收占比16.02%，在AI领域增长迅猛；2025年一季度，逻辑与模拟IC收入同比增长20%，Logic IC出货量达到近两年来的峰值，稳居全球第二，仅次于德州仪器（TI）。

在营收稳步增长的基础上，公司持续推进新品研发，组建了一定规模的模拟芯片研发团队，并完成了几十颗料号的积累和量产，在功率驱动芯片、LDO稳压芯片、电源管理PMIC芯片、开关IC等领域推出了量产产品，2025年预计将实现超200多颗模拟产品料号的研发与量产。

随着汽车电气化、智能化、网联化加速发展，功率半导体应用将愈发广泛。同时，AI带来的数据中心、服务器及AI终端电源应用需求，也为第三代半导体发展带来新的增长机遇。紧跟市场需求的闻泰科技，其半导体业务将迎来更加广阔的发展前景。站在新的历史起点上，公司估值也或将逐渐回归半导体龙头属性。

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