“投资运营+开发服务+产品制造”协同发力：艾能聚2025营收增18.11%

4月16日，浙江艾能聚光伏科技股份有限公司（920770）发布2025年年度报告。数据显示，公司2025年实现营业总收入1.83亿元，同比增长18.11%；归母净利润达到4519.59万元，同比大幅增长28.29%。在光伏产业面临周期性调整的大背景下，艾能聚凭借其独特的“分布式光伏电站投资运营+石英制品制造”双轮驱动模式，展现出了强大的盈利韧性。

在分布式光伏行业，艾能聚保持了稳健的毛利率水平，公司毛利率连续两年维持在50%以上的高位，这在光伏组件价格持续走低、行业竞争加剧的2025年尤为难得，充分证明了其“电站运营”这一重资产模式的现金牛属性。这种高毛利源自公司差异化的战略定位：不同于单纯依赖卖组件或EPC（工程总承包）的企业，艾能聚专注于持有电站资产。截至2025年末，公司募投项目“50MW屋顶光伏发电建设项目”已基本建成并投入运营，这一项目的落地不仅直接贡献了稳定的发电收入，也为后续利润增长提供了产能保障。年报披露当日，公司同步发布了2025年度分红预案：拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税）。这一举措不仅提振了二级市场信心，也体现了管理层对公司未来发展的乐观预期。

进入2026年，艾能聚所处的行业环境迎来了实质性利好，政策面与资金面的共振效应正在显现。2026年4月初，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布了《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。该文件明确规定，将对全国分布式光伏发电项目的上网电量核发可交易绿证，并实现绿证核发全覆盖。艾能聚旗下遍布多省市的分布式光伏电站，除了原有的电费收入外，多了一项“绿色环境属性”收入。通过出售绿证，公司能够进一步增厚电站运营的利润，有效对冲市场化交易中可能出现的电价波动风险。

光伏行业的政策环境正在经历一场深刻的“反内卷”变革，这场变革对艾能聚这样的存量电站运营企业构成了实质性的长期利好。对于艾能聚而言，这场“反内卷”风暴带来的影响是结构性的、积极的。一方面，制造环节的低价内卷被遏制后，电站运营端的利润空间将得到更好的保障，组件价格的理性回归有助于电站投资回报率的稳定；另一方面，随着落后制造产能的出清，拥有存量优质电站资产的企业其资产价值将更加凸显。2026年4月1日起正式实施的新版国标《分布式光伏发电系统远程监控技术规范》（GB/T34932-2025），要求分布式光伏实现“可观、可测、可调、可控”的“四可”能力，这对于已经建立成熟运维体系的艾能聚而言，意味着更高的行业准入门槛将淘汰不规范的小型运营商，市场集中度有望进一步提升，头部运营企业的竞争优势将更加突出。

在投资者互动平台上，艾能聚曾多次明确其“投资运营+开发服务+产品制造”的三位一体协同发展战略。2025年，这一战略进入收获期。子公司嘉兴艾特石英制品有限公司自2025年5月复产以来，经营情况持续向好。年报显示，石英制品业务与光伏主业形成了良好的产业链协同。石英制品是半导体和光伏拉晶环节的重要耗材，艾能聚依托其在光伏行业的深厚积累，已实现对行业知名客户的批量供货。这一布局使得艾能聚不再是一家单一的“发电公司”，而是拥有了“新材料”属性。在2026年半导体产业链自主可控以及光伏N型电池技术迭代的背景下，高纯石英制品需求刚性，该业务板块有望成为公司新的利润增长极。

艾能聚2025年年报传递出的信号是清晰且积极的：主业稳、盈利强、分红高。进入2026年，公司手握三大“价值引擎”：一是依托存量电站，坐享绿证全覆盖带来的政策红利；二是石英制品业务在国产替代浪潮中加速放量；三是作为北交所小而美的标的，在新“国九条”及提高上市公司质量的大背景下，持续的高分红将使其具备较强的防御属性。

在新能源行业从“野蛮生长”转向“精细化运营”的今天，艾能聚以其稳健的现金流和多元化的布局，证明了其作为清洁能源服务商不被周期打倒的韧性。在2026年光伏行业“反内卷”政策密集落地的大背景下，艾能聚正凭借其稳健的现金流和高盈利质量，在新能源运营赛道上持续证明自己的价值。

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