华密新材三季报业绩亮眼：子公司盈利跃升，新材料产能建设全面提速

北交所上市公司华密新材（920247.BJ）近日披露2026年三季报，交出了一份颇具看点的成绩单。2026年前三季度，华密新材实现营业收入3.60亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润3681.79万元，同比增长47.36%。其中，第三季度单季表现尤为亮眼——当季实现营收1.24亿元，同比增长14.61%；归母净利润达1678.00万元，同比大幅增长104.22%，展现出显著的利润弹性。

从盈利质量来看，公司前三季度毛利率为29.16%，虽同比小幅回落1.07个百分点，但净利率达到10.56%，同比提升2.39个百分点，体现出公司在成本管控与费用优化方面的积极成效。值得关注的是，公司经营活动现金流量净额达6809.58万元，同比实现由负转正，一方面得益于销售回款改善，另一方面系前期支付的2000万元土地保证金顺利收回，整体经营质量持续向好。

子公司盈利贡献加大，高端硅橡胶布局初见成效

利润增长的背后，控股子公司河北蓝盛的业绩改善功不可没。河北蓝盛聚焦高温硅橡胶业务，产品定位于高端材料领域。报告期内，河北蓝盛净利润实现显著增长，有效增厚了上市公司整体利润水平。公司方面预计河北蓝盛2026年全年盈利水平将进一步提升，后续有望保持稳步增长态势。

分析指出，高温硅橡胶作为特种橡胶的重要分支，在新能源、电子电气、航空航天等高端应用场景中需求持续增长。华密新材通过河北蓝盛这一平台卡位高端硅橡胶赛道，随着产品认证推进与客户导入深化，有望成为公司新的利润增长极。

在建工程大幅增长，新材料产能建设全面推进

产能建设层面，华密新材多个重点项目正有序推进。据公告披露，特种工程塑料项目已达到预定可使用状态，目前处于小批量生产阶段；特种橡塑产业技术研究院（扩建）项目的中试熟化基地及专家公寓已投入使用，研发大楼正在装修中；特种橡胶新材料项目的基建与设备安装正在同步推进。

截至2026年9月末，公司在建工程余额较2025年末大幅增长109.94%，主要系橡胶新材料项目工程投入增加及采购设备陆续到货所致。这一数据直观反映出公司正加速推进产能扩张战略，为后续业绩增长蓄力。

据同壁财经了解，华密新材是国内特种橡胶及特种工程塑料领域的重要参与者，主营特种橡胶制品和特种工程塑料零部件的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车、工程机械、航空航天等高端制造领域。公司依托多年深耕特种高分子材料的技术积累，正逐步构建覆盖特种橡胶、特种工程塑料、高温硅橡胶等多品类的新材料产品矩阵，致力于打造国内领先的特种新材料综合解决方案平台。

券商维持"增持"评级，看好产能释放后的增长潜力

开源证券诸海滨团队维持对华密新材2026—2028年的盈利预测，预计公司归母净利润分别为0.49亿元、0.54亿元和0.67亿元，对应EPS分别为0.26元、0.29元和0.36元/股，当前股价对应PE分别为59.1倍、53.3倍和42.9倍。开源证券看好公司未来橡胶新材料产能逐步投放以及高端产品放量后带来的业绩增长空间，维持"增持"评级。

从估值演进来看，随着在建项目陆续投产并贡献营收增量，公司PE水平有望逐年下行，估值消化路径较为清晰。叠加北交所市场流动性持续改善以及"专精特新"企业估值重塑的宏观背景，华密新材作为细分赛道稀缺标的，中长期成长空间值得资本市场关注。

当然，投资者也需留意项目建设进度不及预期、原材料价格大幅波动以及行业竞争加剧等潜在风险因素。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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