剑桥科技：战略升级蓄势待发，长期发展前景可期

近年来,剑桥科技(603083.SH)积极推动业务转型与战略升级,在电信宽带、无线网络与小基站、高速光模块等核心领域多点发力。尽管市场对股东减持、业务结构等问题有所关注,但公司在技术研发、产能布局及国际化战略上的积极举措,正为其长期发展奠定坚实基础。

财务表现:盈利质量改善,主业增长动能显著

2024年,剑桥科技实现营业总收入36.52亿元,同比增长18.31%;归母净利润1.67亿元,同比增长75.42%,其中扣除非经常性损益的净利润同比增长74.85%,主业增速与整体利润基本持平。2025年第一季度,实现营业总收入8.94亿元,同比增加5.18%;归母净利润3,143.36万元,同比增加21.11%,其中扣除非经常性损益的净利润占比达96.39%,同比增长96.15%,显示主营业务盈利能力持续增强。

股东减持VS港股IPO:与战略发展不冲突

今年4月,剑桥科技披露拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市,旨在进一步拓展公司的国际化战略,优化海外业务布局,增强境外融资能力。

资料显示,2022年至2024年,剑桥科技实控人及一致行动人累计减持约3.83亿元,2025年5月再次计划减持不超过3%股份。有观点认为,此举与剑桥科技推进港股IPO形成反差,质疑其融资目的与股东行为的一致性。

对此,剑桥科技在业绩说明会上明确表示:“实控人在决策过程中充分考虑了对公司的影响,且减持行为将严格遵循相关法律法规的规定,不会导致公司控制权发生变更,也不会影响公司治理结构的稳定与经营业务的持续健康发展。控股股东截至目前没有清仓减持手里所有股份的计划。事实上,公司实控人及管理层始终对公司的未来充满信心,我们的发展蓝图清晰且坚定——以‘构建全球领先的端到端通信连接解决方案’为宏伟目标,聚焦高速光模块、宽带和无线接入终端等核心产品。未来,我们将依托强大的技术创新能力与全球化布局,不断提升在数据中心、5G及AI算力基础设施领域的核心竞争力,致力于实现公司持续、健康、可持续发展,为广大股东创造长期、稳定的丰厚回报。”

专利赋能,技术研发持续加码,业务结构不断优化

剑桥科技的创始人Gerald G Wong作为麻省理工学霸和贝尔实验室出身的硅谷老兵,2005年在上海创立企业时就怀揣“用光连接世界”的愿景。如今剑桥科技已形成横跨三大洲的业务布局,光模块从马来西亚工厂直供美国大客户,无线网关产品或定义下一代家庭网络标准。

资料显示,剑桥科技累计持有超410项有效专利(含34项发明专利),并通过授权协议取得580项专利技术,覆盖高速光模块PAM4调制、硅光集成等关键领域。2024年研发投入占比达11.19%,在高速光模块如1.6T、LPO、液冷等前沿技术的研发强度显著提升。

翻开剑桥科技业务版图,传统电信宽带设备占据全球10G PON市场30%份额,无线网络与小基站业务年增速超46%,而最受关注的是高速光模块业务,800G产品已批量发货。根据产能规划,高速光模块业务有望成为公司核心增长引擎。

全球化布局:基因驱动的全链条竞争优势

在技术与产能之外,剑桥科技的全球化基因更是其差异化竞争力的核心来源。作为一家与生俱来的国际化公司,凭借全球化的价值链布局及长期“多元本地化”战略,在研发、生产、供应链及销售等方面构建起独特竞争优势。公司于中国、美国及日本设立研发中心,各团队紧密合作,如硅谷研发中心与当地销售团队协作捕捉美国客户需求,日本研发中心联动光学芯片供应商,中国研发中心覆盖光通信多领域并与马来西亚基地协同提升生产能力。

生产及供应链方面,剑桥科技在中国、马来西亚、欧洲及美国采用Co-Location生产模式,利用自有工厂智能制造经验复制核心技术与流程,既能控制成本、灵活调整产能,又能应对贸易政策与地缘政治挑战。以马来西亚基地为例,其产能满足对美出口需求,产品适用关税豁免,且能及时响应北美客户订单。

市场拓展上,公司客户遍布六大洲52个国家及地区,全球销售团队与研发团队贴近主要客户,快速了解需求并部署研发。战略收购亦为布局关键,通过收购MACOM Japan、Oclaro Japan、Actiontec等,公司获取技术资产与区域能力,提升在光模块等领域的竞争力。根据Frost & Sullivan报告,公司2024年销售收入在全球综合光学与无线连接设备(OWCD)行业排名第五,市场份额达3.8%。

未来展望:AI算力基建驱动长期价值

随着全球AI算力需求爆发,剑桥科技在800G光模块领域的批量交付能力与1.6T技术储备形成差异化优势。公司管理层表示,将依托技术研发、产能升级及港股上市后的国际化资源,持续提升在数据中心、5G及AI算力基础设施领域的核心竞争力,致力于成为全球领先的端到端通信连接解决方案供应商。

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