2025年港股大爆发！IPO募资增224%狂揽近2800亿，400余只股翻倍，13只十倍股现身

2025年，港股上演强势复苏大戏，以五年来最佳年度表现领跑全球主要资本市场，成为全球资本配置的 “香饽饽”。

从主要指数表现来看，截至12月29日，恒生指数全年涨近28%，恒生科技、恒生国企指数涨幅均超 21%，核心指数表现在全球主要股指中领跑，“估值洼地修复”行情贯穿全年。

随着指数的上涨，2025年港股的赚钱效应全面释放，年内超400只个股股价翻倍，13只个股涨幅超10倍，硬科技、生物医药、贵金属赛道牛股云集。此外，基地锦标集团（08460.HK）年内暴涨超38倍成 “股王”。

港股走强的背后，是资金、政策与制度的三重红利共振。南向资金作为 “压舱石”，年内净流入超 1.3 万亿元；制度层面，港交所于5月推出 “科企专线”，允许硬科技与生物科技企业保密递表，叠加18C章上市通道高效落地，制度红利推动港股IPO市场强势回暖。截至12月29日，港交所年内IPO合计募资近2800亿港元，同比增长224.38%，助推港交所重回全球交易所募资榜首。

盘古智库高级研究员余丰慧向时代财经表示，2025年港股估值修复的核心驱动力主要来源于资金宽松、国内经济复苏预期增强以及政策支持。特别是南向资金的持续流入，加上人民币汇率稳定，增强了市场信心。此外，新能源汽车、人工智能等产业的发展也促进了相关板块的业绩和估值扩张。

图源：图虫创意

核心指数领涨全球，资金面共振推动港股复苏

2025年，港股核心指数集体爆发，全年表现领跑全球主要资本市场。

从具体表现来看，截至12月29日收盘，恒生指数从年初约19600点攀升至25635点，全年涨幅近28%；恒生科技指数同步走高，涨幅近23%；恒生国企指数全年涨幅近22%，反映出央企国企板块的估值重塑成效。这一表现不仅创下港股五年来最佳年度成绩，更在全球主要股指中位居前列，跑赢同期美股纳斯达克指数（年内涨幅约22%）、英国富时100（年内涨幅约20%）。

分季度来看，港股行情呈现清晰的阶段特征。一季度，市场出现流动性驱动的修复行情，推动恒生指数单季度上涨15.25%，恒生科技指数涨幅20.74%；二季度市场则经历阶段性调整，受特朗普政府对华加征高额关税等海外贸易摩擦冲击，恒指 4月初下跌近10%。

下半年，政策与流动性形成双重支撑，推动港股开启第二波上涨行情。7-10月，美联储超预期降息为市场注入强心剂，9月恒生科技指数单月涨幅13.95%，10月恒指更是触及年内高点。年末11-12月，市场进入弱震荡调整期。

港股走强离不开资金面的强力支撑。2025年，南向资金作为港股长期配置力量，成为市场流动性的“压舱石”，截至12月29日，年内合计净流入超过1.3万亿元，创下互联互通机制开通以来的年度新高。“目前，南向成交占港股主板成交比例一度攀升至接近40%，目前稳定在30%左右。”有业内人士向时代财经指出。

流动性充沛下，市场活跃度也在上升。港交所2025年三季报显示，前三季度港股日均成交额达2564亿港元，同比增长126%；沪深股通和港股通的平均每日成交金额分别同比上升67%和229%，互联互通渠道的资金枢纽作用愈发凸显。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向时代财经表示，相较于美股估值处于历史新高，中国股市估值仍处于底部区域，成为全球主要资本市场的估值洼地。洼地效应将吸引更多资金从美股流出，进入A股和港股布局。“大胆预测，明年A股和港股吸引的外资流入量可能将达到万亿元级别。外资流入不仅会为A股、港股的牛市带来更多增量资金，更重要的是带来信心与价值投资理念。”

十倍股扎堆涌现，赛道聚集效应明显

指数走强和资金流入的背后，是港股市场赚钱效应的全面释放，“十倍股扎堆”成为2025年港股最鲜明的特征之一。Wind数据显示，截至12月29日，2025年以来共有404只港股股价实现翻倍，其中13只个股涨幅超10倍。

从牛股分布来看，赛道聚集效应清晰可见。截至12月29日，硬科技与AI转型赛道粤港湾控股(01396.HK)，其凭借AI算力基础设施布局及与华工科技的战略合作，年内累计涨幅达31.17倍；生物医药板块，“罕见病第一股”北海康成（01228.HK）涨幅超15倍，三叶草生物（02197.HK）等涨幅也达到6倍以上；贵金属板块则受益于全球金价创新高，珠峰黄金（01815.HK）年内涨幅达14倍，灵宝黄金（03330.HK）、潼关黄金（00340.HK）等涨幅均超470%。

余丰慧向时代财经指出，赛道聚集的牛股特征反映了当前科技革命和产业升级的趋势。硬科技与AI、生物医药、贵金属领域由于其高成长性和战略重要性吸引了大量资本的关注。

与此同时，港股“红底股”（股价超100港元个股）阵营持续扩容，数量增至47只，较2024年底近乎翻倍，其中21只为今年上市的新股，涵盖宁德时代（03750.HK）、希迪智驾（03881.HK）等硬科技龙头。

杨德龙向时代财经表示，展望2026年，A股和港股有望延续本轮慢牛、长牛行情，市场投资机会明显增多，投资者获得感有望增强。慢牛、长牛行情有助于通过财富效应拉动消费，并在稳增长过程中发挥重要作用。

制度创新激活市场，硬科技成新引擎

2025年港股市场的强势复苏，不仅源于行情层面的估值修复，更得益于制度创新的助力。其中，18C章特专科技上市通道的爆发式增长与“科企专线”的落地，成为吸引硬科技企业的核心抓手。

据时代财经梳理，2025年之前仅3家企业通过18C章上市，而2025年以来共有文远知行（00800.HK）、希迪智驾等4家企业顺利登陆该通道，另有斯坦德机器人、珞石机器人等近20家企业通过18C章递交IPO申请，形成罕见的“递表热潮”，涵盖AI、机器人、智能驾驶等多个硬科技细分领域。以希迪智驾为例，其作为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司，发行价高达263港元，上市后顺利跻身“红底股”阵营。

硬科技企业“扎堆”赴港上市的背后，是政策红利的持续释放。港交所于今年5月推出的“科企专线”，允许18C和18A企业以保密形式提交上市申请，大幅降低了企业前期沟通成本、缩短了筹备时间并减少合规风险，为硬科技企业上市提供了便捷通道。

此外，港交所今年8月推行的IPO定价机制改革也起到重要支撑作用，通过引入“机制A”（调低回拨比例）与“机制B”（无回拨、锁定公开发售比例）双轨制，强化了专业机构投资者在新股定价中的话语权，减少了定价泡沫与破发风险，提升了市场定价效率。

制度创新叠加政策红利，直接推动港股IPO市场强势复苏并重返全球首位。2025年港股一级市场摆脱此前的低迷态势，迎来井喷式增长。截至12月29日，港交所年内共迎来111家新上市公司，合计募资2787.03亿港元，募资规模较2024年同期增长约224.38%，港交所也凭借这一成绩重回全球交易所IPO募资额榜首位置。

据时代财经梳理，从特征来看，2025年港股 IPO市场呈现三大亮点：一是大型标杆企业成功完成大规模融资，年内募资额超50亿港元的公司达12家，宁德时代赴港上市创下近三年港股最大IPO纪录，紫金黄金国际（02259HK）、赛力斯（09927.HK）分别创下内地矿业公司、车企境外最大规模IPO纪录；二是A股公司赴港上市潮涌动，中伟新材、均胜电子等19家A股公司相继登陆港股，累计募资约1400亿港元，占港股IPO总募资额的半数左右，成为史上A股公司赴港上市数量最多的一年；三是硬科技与生物科技企业成主力，18A、18C等上市机制为创新主体提供了精准通道，小马智行、禾赛等中概股加速回归完成双重主要上市。

余丰慧向时代财经进一步指出，鉴于目前港交所排队上市的企业数量众多，且不乏机器人、AI等高成长性企业，预计2026年港股市场融资将继续保持活跃。随着盈利改善成为市场的主要驱动力，非金融境外中资股有望实现约15%的盈利增速。资金流向方面，除了南向资金，国际资本也将继续寻找高质量的投资标的。“核心投资主线将围绕盈利增长展开，特别是在硬科技、生物医药等领域，而政策支持和社会需求的增长将进一步推动这些领域的公司表现。”

此外，港股市场投资者打新热情空前高涨，年内公开发售认购倍数超5000倍的企业达16家，金叶国际集团（08549.HK）认购倍数超1140倍，刷新港股史上最高认购纪录。值得关注的是，目前仍有超300家企业在港交所排队等待上市，其中不乏机器人、人工智能、芯片等高成长性企业。

“展望2026年，科技股仍将是重要投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色等板块有望轮动表现，市场风格较2025年可能更加均衡。2026年行情有望由结构性牛市向更广泛行情演进，整体赚钱效应有望增强。”杨德龙向时代财经表示。

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