新恒泰上半年营收4.31亿元同比增12% 归母净利润5150万元基本持平

同壁财经讯，浙江新恒泰新材料股份有限公司（证券简称：新恒泰，证券代码：920028）于2026年8月27日披露《2026年半年度报告》公告。这家今年3月刚登陆北交所的“专精特新”小巨人企业，交出了上市后的首份半年度成绩单——营收稳步增长，利润原地踏步，现金流大幅转负。

据同壁财经了解，新恒泰是一家专注于功能性高分子发泡材料研发、制造和销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料（PEFoam）、辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP）等。公司产品广泛应用于建筑装饰、新能源电池、通信、汽车内饰、运动用品等众多领域，客户覆盖宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等知名品牌。公司于2026年3月20日在北交所挂牌上市，发行价9.40元/股，成为北交所第300家存量上市公司。

半年报显示，公司上半年实现营业收入4.31亿元，同比增长12.03%；归母净利润5149.60万元，同比微增0.29%；扣非净利润4972.33万元，同比增长6.18%。营收与利润增速之间的明显落差，反映出公司在规模扩张过程中面临着成本端的压力。

从产品结构来看，公司三大核心产品表现分化。MPP产品实现营收1.05亿元，同比增长25.71%，毛利率高达44.51%，同比提升1.26个百分点。该产品主要应用于新能源电池缓冲垫和5G通信天线罩领域，受益于下游高景气赛道持续放量。IXPE产品营收9188.07万元，同比下降8.86%，毛利率24.81%，同比减少5.44个百分点。PE Foam产品营收1.43亿元，同比增长5.44%，毛利率13.67%。PVC耐磨层及其他业务亦有所增长。

从区域分布看，内销收入3.56亿元，同比增长19.54%，毛利率27.67%，同比提升2.60个百分点；外销收入7444.64万元，同比下降3.31%，毛利率18.86%。外销收入下滑与毛利率走低，一定程度反映了海外市场竞争加剧及汇率波动的影响。

资产负债结构方面，公司总资产15.13亿元，较上年末增长33.94%；归母净资产11.61亿元，增长48.88%。资产规模大幅扩张的主要原因是公司完成北交所公开发行，募集资金到账。货币资金从9799.43万元增至1.51亿元，增长53.65%；交易性金融资产从零增至1.76亿元，主要为使用闲置募集资金和自有资金购买理财产品。

然而，资产端的大幅扩张也伴随着营运指标的显著变化。存货从7834.66万元增至1.19亿元，增长51.50%；预付款项从569.81万元增至3543.71万元，增长521.91%。公司在财报中解释，这主要是为应对原材料价格波动风险而提前储备原材料所致。这一策略直接冲击了经营活动现金流——上半年经营活动现金流净额为-3706.28万元，而上年同期为5182.41万元，同比下降171.52%。购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加1.04亿元，是现金流骤降的主要原因。

筹资活动现金流净额3.27亿元，同比增长1025.96%，主要来自IPO募集资金。投资活动现金流净额-2.35亿元，同比大幅下降973.60%，反映募投项目及其他项目建设投入增加。

从行业视角看，公司所处的泡沫塑料制造行业正经历深刻变革。发改委《循环经济发展“十五五”规划》明确要求推进绿色环保、可回收材料发展，传统的可回收性较差、污染程度较高的泡沫塑料市场占有率将逐渐降低，而MPP、IXPE等新型绿色环保产品的市场份额将持续扩大。新恒泰在MPP领域已占据新能源电池缓冲垫市场和5G微波天线市场全国前列的份额，技术壁垒和先发优势构成了公司的核心护城河。

值得关注的是，公司上半年研发费用1680.96万元，与上年同期基本持平，占营业收入比例约3.9%。截至报告期末，公司共取得65项专利，其中25项为发明专利。公司参与起草了多项国家标准和行业标准，被认定为浙江省科技小巨人企业、省级重点企业研究院等。

总体来看，新恒泰上市后的首份半年报呈现出“增收不增利”的阶段性特征——营收增长12%但利润几乎原地踏步，经营性现金流由正转负。这背后是公司为应对原材料价格波动而主动进行的战略备货，以及募投项目推进带来的资本开支增加。短期财务指标的波动，是否能在中长期转化为产能释放和技术升级的业绩兑现，将是投资者持续关注的焦点。

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