40日收益差-14.55%释放配置信号，中证红利ETF招商（515080）规模突破104亿元再创新高！

5月26日，科技成长板块高位回调，资金切换高股息方向迹象明显。数据显示，截至5月25日，中证红利ETF招商（515080）连续13个交易日获资金净申购14.28亿元，最新规模突破104亿元再创新高。

关键指标方面，截至昨日，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差为-14.55%，或意味中证红利当前跑输Wind全A比较多，可以更多关注其阶段性布局时机。该指标主要内在逻辑是“均值回归”，用于衡量红利相对市场的超额收益水平者相对强度，可用于中短期择时参考红利资产的动态配置。

股息率方面，截至5月25日，中证红利指数最新股息率达5.05%，同期十年期国债收益率仅1.75%，超3个百分点的“股债利差”凸显出指数高股息率价值。

华泰证券统计数据发现，目前在A股主流红利指数中，中证红利过去三年的指数股息率相对较高：2023年-2025年股息率分别达6.20%、5.04%和5.07%，且过去12个月的股息率亦领先其他红利指数，高股息价值相对突出。

财信证券指数，5月中下旬市场或仍面临科技股承压、地缘风险升温及利率环境制约等多重压制因素，指数或延续震荡筑底，可合理控制仓位并转向防守。其中，高股息红利资产因具备稳健现金流、防御属性突出及受益于能源涨价逻辑下的高分红能力，有望成为当前阶段最具确定性的配置方向。

中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利，标的指数优选两市100家现金流充裕、盈利稳定、分红率高的高股息龙头，上市以来连续16次分红，近两年采用季度评估分红机制。截至一季度末，该ETF成立以来累计回报110.84%，相对业绩比较基准超额回报高达74.62%，长期超额亮眼，底仓配置价值较为突出。

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