量价齐升叠加产能翻番，万丰股份前三季度营收净利润双增

10月29日晚间，万丰股份(603172)披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入5.37亿元，同比增长28.57%;归母净利润5180.60万元，同比增长39.09%;扣非归母净利润5139.34万元，同比增长41.32%。扣非增速持续跑赢归母增速，盈利成色扎实，基本每股收益0.39元，加权平均净资产收益率4.64%，同比提升1.19个百分点。

单季增速全面跑赢累计，增长动能逐季增强。单看第三季度，公司实现营业收入1.95亿元，同比增长37.01%;归母净利润1875.42万元，同比增长54.97%;扣非归母净利润1890.86万元，同比增长58.07%。三项指标单季同比增速分别高出前三季度累计增速约8.4、15.9、16.8个百分点，业绩动能呈现明显的逐季增强态势。

产能翻番落地，量价齐升打开成长空间。增长的底层逻辑，来自"产能释放"与"涨价周期"的同频共振。上游端，关键中间体还原物供给刚性收缩，叠加基础化工原材料价格上行，推动分散染料行业多轮提价，行业迈入新一轮价格上涨周期。公司层面，募投项目"年产1万吨分散染料技改提升项目"于2026年3月投入试生产、6月达到预定可使用状态正式结项，分散染料总产能由1万吨/年提升至2万吨/年，实现翻番。2025年公司产能利用率已达107.20%，产能瓶颈曾是制约规模扩张的主要因素，新产能落地为放量提供了直接支撑。

量价数据印证了这一逻辑。2026年1-9月，公司分散染料销量达10680.19吨，平均售价46207.65元/吨，同比上涨3.94%;滤饼平均售价129362.42元/吨，同比大涨43.68%。在原料成本上行背景下，公司毛利率不降反升，同比提高约0.5个百分点至27.22%，高端产品放量成为公司盈利结构改善的重要助力。

创新新品放量，产品结构向高端化进阶。除量的扩张外，产品升级或成为业绩的另一引擎。公司与东华大学联合攻关的"免还原清洗染料"取得重大技术突破，该产品在不改变下游客户现有设备的条件下，可实现印染综合能耗降低约30%、污染物排放降低约30%、综合产能提升20%至30%，从源头实现节能降耗。该产品2025年实现少量销售后，2026年规模化增长显著、市场反馈积极，正带动公司整体产品结构持续向高端化、差异化升级，成为业绩增长新动能。

整体来看，万丰股份这份三季报成色十足：增长有产能放量的"量"支撑，有产品提价的"价"护航，更有扣非跑赢、毛利率逆势提升、高端新品放量所印证的"质"。在行业格局重塑的窗口期，新增产能、新产品渗透与精益运营的协同效应有望持续释放，为公司打开更具想象力的成长空间。

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