首次全年盈利，暴增478%！哔哩哔哩拐点已至

AI对科技公司的影响，要比想象的更大。

随着科技巨头资本开支持续扩大，算力需求成倍增长，越来越多的投资者担忧人工智能硬件支出的大幅增长无法持续，软件服务提供商的股价因此遭受重创。

黄仁勋曾表示，大批软件公司将利用人工智能智能体开发软件、提升效率。他还警告称，并非所有企业都能安然应对，人工智能可能会自动完成工作流程、压低价格，并降低新竞争者的市场准入门槛。

在此背景下，科技公司并非全部受益，平台型企业在AI的加持下，未来将强者恒强。

3月初，哔哩哔哩公布2025年财报。财报显示，2025年公司实现营收303.5亿元，同比增长13%；毛利润111.1亿元，同比增长27%；净利润11.9亿元，上年同期亏损13.6亿元；经调整净利润25.9亿元，上年同期亏损3900万元；毛利率36.6%，较上年的32.7%有所提升。

据悉，这是哔哩哔哩首次实现全年盈利。

第四季度具体数据显示，哔哩哔哩营收83.2亿元，同比增长8%；毛利润30.8亿元，同比增长11%；净利润5.14亿元，同比增长478%；经调整净利润8.78亿元，同比增长94%。

截至第四季度末，哔哩哔哩日活用户1.13亿人，同比增长10%；月均活跃用户3.66亿人，同比增长8%；日均使用时长提升至107分钟，同比增加8分钟。

哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示：“2025年对哔哩哔哩而言是具有里程碑意义的一年，我们见证了社区的强劲增长，并且首次实现美国公认会计准则下的全年盈利。”

陈睿还表示：“过去一年，我们持续提升商业化执行能力，挖掘社区内在价值，创下月付费用户新纪录，广告营收也加速增长。在充斥着‘快餐式’内容的环境中，哔哩哔哩长期坚持高质量内容的理念让我们脱颖而出，并赢得越来越多忠实用户的信任。”

展望2026年，陈睿称，在AI重塑内容创作、社区体验及商业效率的时代，哔哩哔哩有信心把握发展机遇。

实际上，业绩的持续性对哔哩哔哩至关重要。从营收结构来看，公司业务主要分为四大板块：增值服务、广告、移动游戏以及电商及其他。

整体来看，增值服务为哔哩哔哩第一大收入来源，2025年营收119.28亿元，占总营收的39.31%；广告业务次之，营收100.58亿元，占总营收的33.14%；表现最为亮眼的则是移动游戏板块，营收63.95亿元，占比21.07%。

从营收结构来看，公司商业布局整体趋于合理，前三大板块营收占比相对均衡，有利于未来实现持续盈利。这种多元化收入结构意味着哔哩哔哩正从“二次元阵地”转型为覆盖泛生活消费的综合商业平台。

高盛发布研报称，哔哩哔哩2025年第四季度业绩超出预期，营收83亿元，同比增长8%，较该行及市场预期高出2%。对于2026年的发展前景，公司管理层对用户规模与使用时长的健康增长持乐观态度，对广告营收增长充满信心。2026年第一季度公司已实现稳健开局，全年AI预算投入、广告转化率提升及推荐系统优化等效益有望持续释放。新游戏《三国：百将牌》与《闪耀吧！噜咪》预计年中上线，将为2026年下半年游戏营收提供增长动力。管理层提及，今年公司在AI领域的潜在投资规模约为5亿至10亿元，高盛认为公司将受益于AI技术及AIGC内容的普及，进一步丰富平台生态，因此给予哔哩哔哩“买入”评级。

摩根大通发布研报称，哔哩哔哩股价自今年1月高点回落，建议投资者逢低布局，该行认可公司加大AI投资的战略。去年AI已成为推动公司用户活跃度及广告收入增长的重要因素，预计未来几年将持续驱动相关业务增长，因此将哔哩哔哩港股及美股评级上调至“增持”。

侃见财经认为，经过多年发展，哔哩哔哩终于实现盈亏平衡，此次盈利对公司而言是重要的里程碑。从整体营收结构来看，哔哩哔哩各业务板块已形成协同效应，有利于公司未来持续盈利。此外，在AI技术的助力下，哔哩哔哩有望进一步降本增效，扩大利润空间。

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