8天5板！*ST宇顺33亿“蛇吞象”重组豪赌算力，一季度扣非净利润暴增9382%

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乘上算力东风，叠加“摘星摘帽”预期，*ST宇顺（002289.SZ，以下简称“宇顺电子”）斩获8天5板。

4月29日，*ST宇顺再度涨停，报34.82元/股，涨停封单额4388.19万元，8天股价涨幅超30%。

前一日晚间，宇顺电子披露业绩报告，公司2025年实现营收3.27亿元，同比增长48.64%；归母净利润和扣非归母净利润分别亏损1458.83万元、1578.03万元。公司同日向深交所提交撤销退市风险警示的申请。

而今年一季度公司业绩大幅改善，营收同比增长480.44%至2.65亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别为4925.58万元、4769.52万元，增幅分别达4202.23%、9382.47%。

业绩的增长，离不开一笔“蛇吞象”式的资产重组。

2025年，随着AI大模型、云计算的快速发展，国内AIDC、IDC行业保持高景气，高算力、高等级、低能耗的数据中心成为行业发展的主流。华鑫证券认为，2025年中国数据中心行业进入爆发式增长阶段，市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%~28%。

在此背景下，宇顺电子在原有液晶显示屏相关产品及仪器仪表、配电设备的业务布局基础上，收购了中恩云数据中心（包括中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息三家公司）100%的股权，切入IDC基础服务商赛道。

2025年11月，宇顺电子与交易对方执行了过渡期管理措施，完成董事会改选及高管、法定代表人变更等工作，中恩云数据中心自2025年12月纳入合并范围。今年4月初，中恩云数据中心100%的股权完成过户登记，成为宇顺电子的全资子公司。

根据年报，2025年IDC业务为宇顺电子贡献了8098.76万元的营收，占总营收的24.73%，仅次于电气设备和触控显示模组；与此同时，IDC业务以51.44%的毛利率成为宇顺电子毛利率最高的产品，相比之下，电气设备和触控显示模组的毛利率均同比下滑至不超过20%。

宇顺电子表示，中恩云数据中心是北京稀缺的超大规模数据中心资源，运营约8000个机柜，以8~12KW高功率机柜为主。目前上述数据中心已建成规模化标准机柜，具备完善的电力、网络、安防等基础设施，持有增值电信业务经营许可等核心资质，可提供高稳定性、高安全性的算力承载与数据存储服务，成为公司业绩增长的新引擎。

值得注意的是，这笔交易的总对价为33.50亿元，双方约定以现金方式分期支付。宇顺电子已分别于2025年及2026年一季度支付了17.09亿元、3.02亿元，截至4月2日，监管账户中暂存资金2亿元，宇顺电子尚需在今年6月30日前支付9.73亿元，并在股权过户工商登记完成之日起3个月内再支付1.68亿元。

而截至今年一季度末，宇顺电子货币资金仅为1.19亿元，同比下降79.04%；公司的资产负债率也同比大增56.43个百分点至94.58%。

根据此前的资产购买报告书，宇顺电子筹集资金的渠道为金融机构借款及控股股东借款，公司向控股股东上海奉望实业有限公司（以下简称“上海奉望”）申请借款额度17亿元，而民生银行的并购贷款规模则不超过27.6亿元。

上海奉望于2023年从“中植系”手中购入宇顺电子的股权，截至今年一季度末持股数量为8404.81万股，占比29.99%。根据此前公告，上海奉望无实际经营，其实控人张建云通过投资业务、大宗交易累积了一定的自有资金。

公告显示，张建云出生于1956年，系宇顺电子现任董事长、总经理嵇敏的母亲，而嵇敏的兄弟嵇霖则是上市公司交大昂立（600530.SH）的实控人、总经理。嵇敏目前还担任交大昂立的董事长、董事。

此次重组所需资金来源于张建云及其控制企业，公告显示，截至2025年8月上海奉望在农业银行的存款为17.53亿元。而张建云控制的上海沪颍贸易有限公司、上海钱枝实业发展有限公司均从事大宗贸易业务，2024年营收合计超70亿元，净利润合计超6000万元；截至2024年末净资产合计超2亿元。

值得一提的是，自2025年4月披露资产重组计划以来，宇顺电子股价涨幅已达418.15%，按照4月29日收盘价34.82元/股计算，上海奉望的持股市值约30亿元。

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