肯特催化2026年前三季度营收保持稳健 新业务深耕储蓄动能

10月26日晚，肯特催化（603120.SH）披露2026年三季报，公司前三季度营业收入4.88亿元，同比增长13.56%，扣非净利润4,352.05万元，同比微降1.84%。

单季度来看，第三季度公司营收1.53亿元，同比增长14.20%，扣非净利润552.91万元，同比有所下滑。公司解释称，第三季度扣非净利润下滑主要系报告期内公司研发投入、新产品市场开拓等因素导致期间费用增加等所致。

营收稳中有进，利润波动源于战略性投入前置

作为国内季铵（鏻）化合物领域的重点企业，肯特催化已形成季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚四大系列产品，主要服务于精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品及电子化学品等下游应用领域。公司坚持规模化生产与定制化服务并重，与下游客户建立了长期稳定的合作关系。在行业竞争格局总体稳定的背景下，前三季度营收的持续正增长，是公司产品力与市场份额稳步提升的直接体现。

在传统业务保持稳健的基础上，2026年以来，肯特催化加快布局电子化学品、电解液添加剂等高附加值新兴领域，持续拓宽下游应用场景，推动产品向高端化、差异化方向升级。前三季度利润承压，除原材料价格波动带来的阶段性扰动外，主要源于公司新业务深度布局带来的投入前置。

从行业规律看，电子化学品等高端产品进入下游供应链，通常需要经历严格的认证、测试与导入流程，叠加产能先行、费用前置等因素，处于布局投入期的企业利润弹性承压几乎是必经阶段，公司当前正处在这一阶段。随着新产品逐步落地放量，前期投入有望逐步摊薄，叠加产品结构优化，公司盈利水平有望修复回升，营收与利润有望实现同步改善。

锚定电子化学品高景气赛道，构筑第二增长曲线

半年报显示，当前，公司正聚焦电子化学品、新能源电池赛道，重点推进头部客户开发，加速重点应用场景落地突破，着力提升电子化学品、电解液添加剂业务营收占比，积极构建“传统应用+新兴领域”的双轮驱动格局。

2026年3月，肯特催化对IPO募投项目“年产8,860吨功能性催化新材料项目”实施产品结构与内部投资结构调整并延期，预计2027年12月达到预定可使用状态，新增四丁基氟化铵及其中间体、高纯季铵碱类等产品布局，重点切入湿电子化学品赛道。其中，高纯季铵碱类产品具备精确的蚀刻控制和低金属残留等特性，是集成电路制造蚀刻环节的重要湿电子化学品；四丁基氟化铵（TBAF）可用于半导体、显示面板工艺中的光刻胶剥离及等离子蚀刻后有机硅残留物清洗，能够在不损伤底层材料的前提下实现高选择性清洗，属于技术壁垒较高的湿电子化学品品类。

从行业前景看，据中国电子材料行业协会数据，2023年我国湿电子化学品市场规模约225亿元，预计2025年将达到约293亿元，2030年有望突破500亿元；另据国际半导体产业协会（SEMI）数据，2025年中国半导体材料市场规模达156亿美元，同比增长12.5%，2026年预计进一步增长至172亿美元。在AI算力需求爆发、先进制程升级、国内晶圆厂与面板厂持续扩产的多重驱动下，高端湿电子化学品需求持续放量。与此同时，电子级氢氟酸、双氧水等大宗品类国产化已取得长足进展，但G5级超高纯试剂、高选择性蚀刻液、剥离液等特种配方型产品仍较多依赖进口，国产化替代正处于关键窗口期。肯特催化新增产品布局精准卡位高端湿电子化学品方向，有望充分受益于行业扩容与供应链本土化进程。

此外，在高端产品多元化布局方面，肯特催化季铵盐、季鏻盐可作为添加剂用于锂电池、超级电容器等电解液制备，受益于新能源汽车与消费电子领域对高性能电解液添加剂的需求增长，与电子化学品主业形成互补，进一步丰富公司高端产品矩阵。

随着募投项目建设全力推进，产能扩容与产品结构优化同步落地，公司前期投入将逐步被摊薄，盈利结构有望持续改善，形成“传统业务稳盘、电子化学品为核心的新兴业务上量”的成长闭环。

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