再闯关！200亿茶饮巨头，为何着急上市？ #奶茶

再闯关！200亿茶饮巨头为了着急上市？

茶饮赛道已进入到红利的衰退期。2025年1月1日晚，港交所披露蜜雪冰城更新上市申请材料。相关资料显示蜜雪冰城第一次提交招股书是2022年9月，也就是说实际上茶饮品牌上市的难度并不算小。

值得注意的是早在2024年初，古茗蜜雪冰城、沪上阿姨等新茶饮公司就已经集中提交了招股书。除了茶百道顺利的上市，其他都未能够顺利的完成上市。由此可见即使茶饮赛道现金流相对较好，模式好复制，商业逻辑也较为清晰，但是他们对于资本市场而言吸引力确实不大。

茶饮赛道已经开始了新阶段，当规模不再为王，盈利能力一定是成为新的考量。根据最新更新的招股书显示，2022年至2024年前9月，蜜雪冰城分别实现营收135.76亿元、203.02亿元以及186.6亿元，同期净利润分别为20.13亿元、31.87亿元和34.91亿元。

从财报数据来看，逐年增长的利润证明了这家公司商业模式优秀且非常的稳健。最为重要的一点是蜜雪冰城的并不差钱。不差钱的蜜雪冰城为何在资本市场屡败屡战，着急且连续的推动IPO进程的背后究竟隐藏着什么秘密？从蜜雪冰城的招股书当中或许能够找到一些答案。

根据蜜雪冰城的招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络在中国和海外拥有超过45000家门店。值得注意的是蜜雪冰城99%都是加盟店。加盟模式之下蜜雪冰城已经成为了中国现制饮品供应链领域当中的生产品类最全和规模最大的企业。

目前的蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，总占地面积约79万平方米。蜜雪冰城在这些生产基地的生产覆盖七大类，用于制作现制饮品和食材，包括糖、奶茶、咖、果、粮、料，年综合产能达到约165万吨。由此不难看出蜜雪冰城的盈利模式主要还是依赖于。向加盟门店销售商品和设备。

另外截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送网络覆盖了中国内地31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市、1700个县城和4900个乡镇，其覆盖广度和下沉深度为行业内最高。

根据着实咨询的报告，按照截至2024年9月30日门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。按照2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一，全球第二的现制饮品企业。按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城是中国第一，全球第四的现制饮品企业。

数据显示，2024年上半年101家连锁新茶饮品牌新开店量和去年同期持平，但闭店量却提升了近300家。很明显各家门店扩张并未达到理想的预期，门店增速放缓也是一个不争的事实。为了打破这种困境，不少茶饮品牌选择了出海，蜜雪冰城也不例外。

蜜雪冰城之所以着急的推动IPO的进程，主要是因为其陷入到了一个增长的瓶颈当中，其开店速度开始放缓，因为其商业模式依赖于加盟速度。换而言之，这种模式尽管赚钱，但是弊端也是非常明显的。一旦加盟速度放缓，业绩放缓也是大概率的事件。

对于企业而言，茶饮企业业绩增速明显放缓后，其在资本市场的折价将会非常的明显，这点已经在资本市场上得到了验证。

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