国联安基金潘明：下跌仅是估值与交易层面的修整，科技行情并未结束

上周末美股大跌，今日包括A股在内的亚洲金融市场也出现巨幅震荡，市场恐慌情绪快速升温。针对本轮全球资本市场科技股的宽幅波动，国联安权益投资部执行董事潘明认为，这更多是估值和交易层面的修整，科技行情并未结束。

潘明进一步指出，近期市场波动的核心诱因之一，是美国最新公布的就业数据。数据表面表现强劲，但这份就业数据存在明显异常特征，或与世界杯举行有关，阶段性提振效果或不具备持续性。短期临时用工、季节性因素推高了当期就业数值，随着扰动因素消退，后续就业增速仍然有待观察，劳动力市场或难以维持当前火热状态。

在通胀与货币政策层面，国际油价走势是关键影响变量。近期中东局势逐步缓和，地缘带来的风险溢价持续回落，国际油价后市大概率迎来回调。油价下行将有效缓解输入性通胀压力，市场整体通胀预期也会随之降温。综合就业、通胀两大核心指标判断，潘明保持原有观点，今年美联储仍存在降息空间，后续货币政策转向宽松的可能性较大。

聚焦产业微观层面，此轮跌幅靠前的 AI 赛道备受市场关注。今年以来全球 AI 板块累计涨幅较高，短期积累了不少获利盘，资金集中兑现引发板块集体调整。在潘明看来，行业基本面并未出现恶化，部分细分领域的经营情况甚至出现边际改善，产业长期成长逻辑依旧稳固。

综合来看，无论是海外宏观环境还是国内产业发展，都未发生趋势性逆转。本次全球股市下跌，更多是前期涨幅过高后的技术性回调与情绪释放。短期震荡属于市场正常的自我修复，经过调整后，市场交易结构会更加合理、运行格局也更为健康。对于投资者而言，无需过度恐慌，可理性看待短期波动，立足中长期视角把握优质赛道投资机会。

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