电网设备为何火了？现在还能借道ETF上车吗？

AI的尽头是算力，算力的尽头是电力，电力的载体便是电网设备。在AI算力爆发、全球缺电时代下，电网设备正从传统的“公用事业”属性，蜕变为兼具防御底色与成长弹性的核心“HALO资产”。

电网设备ETF易方达(560390)于3月4日正式上市交易，为投资者提供了布局这一黄金赛道的便捷工具。

该产品跟踪的恒生A股电网设备指数从A股市场中选取50只收入中至少40%来自电网设备相关行业的上市公司作为成份股，指数前三大权重行业为输变电设备、电网自动化设备、通信线缆及配套，分别占比33%、20%和16%，聚焦核心环节，对电网设备产业有较好表征性。与同类指数相比，恒生A股电网设备指数主要有以下两大特点。

一是聚焦龙头。恒生A股电网设备指数成份股仅50只，较同类指数更为精简，前十大成份股涵盖思源电气、特变电工、国电南瑞、宏发股份等行业龙头，合计权重近60%，集中度较高。在产业发展初期，龙头效应较为显著——国内外电网建设事关国计民生，对供应商的资质、技术、规模要求极高，一旦确立供应商便很难变更，客户粘性构筑了牢固的护城河。聚焦龙头的编制逻辑，使指数对电网设备产业有更好的表征性。

二是弹性更优。今年以来，恒生A股电网设备指数累计涨幅超过30%，领跑市场，拉长时间来看，自指数发布日2022年2月28日至2026年2月27日，该指数年化收益率达23.9%，年化波动率为26.6%，年化夏普比率0.86，体现出较好的性价比。

为何该指数表现如此突出？当前，电网设备板块正站在历史性的景气周期起点，其背后的驱动力可以归结为内外需的双重共振。

从内需看，电网投资持续加码。国家电网“十五五”计划投资4万亿元用于新型电力系统建设，较“十四五”增长40%，配网高质量发展与设备更新政策相继落地。根据规划，“十五五”期间将新建特高压线路20余条，年均电网投资有望突破8000亿元，为行业提供了极高的业绩能见度。

从外需看，AI时代全球缺电开启电网基建新周期。人工智能数据中心耗电量激增，IEA预测到2030年全球数据中心用电需求将增长一倍以上。主要西方国家电网普遍已建设20年以上，老化问题突出，面对突发的电能需求增长，全球电网投资到2027年有望接近6000亿美元。中国电网设备企业凭借技术优势、成本优势、全产业链优势，正加速出海，出口订单量价齐升。

此外，电网设备也是典型的“HALO资产”，即兼具重资产(Heavy Assets)与低淘汰率(Low Obsolescence)特征。重资产属性构筑了行业的高壁垒与强防御性，订单与回款确定性极强；低淘汰率则意味着设备以渐进式升级为主，无快速迭代风险，资产价值稳定。这种“防御打底、成长进攻”的属性，使其在当前市场中成为稀缺的攻守兼备型资产。

电网设备并非短期主题，而是长坡厚雪的长期赛道。国内“十五五”4万亿投资刚刚拉开序幕，海外电网升级周期长达数年，AI用电需求仍在指数级增长。对于这类空间广阔、景气度有望持续上行的产业，重要的是选对工具，用更具锐度的指数精准捕捉龙头红利。

电网设备ETF易方达(560390)管理费率仅0.15%/年，为ETF中最低一档，也是目前市场上所有电网设备相关ETF中唯一的低费率产品，可助力投资者低成本分享全球电网建设红利。

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