津药药业2026年半年报：经营现金流大幅改善，营收利润双降

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，津药药业(600488.SH)公布2026年中报，公司依托甾体激素与氨基酸原料药制剂一体化全产业链优势，受制于市场竞争加剧及国内集采政策深化影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流大幅改善，展现出较强的成本管控与运营韧性。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入13.13亿元，同比下降17.33%；归母净利润4317.35万元，同比下降12.43%；扣非净利润4286.81万元，同比大幅下降63.24%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，同比激增849.37%，主要系采购支出减少及上年同期支付罚款所致。此外，财务费用同比增长211.07%，主要受汇兑损失增加及利息收入减少影响。整体来看，公司主业盈利空间受到压缩，但现金流状况显著好转。

从业务结构看，公司核心收入来源为甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂。报告期内，甾体激素类产品实现收入8.40亿元，同比下降15.38%，毛利率为43.81%，同比上升3.36个百分点；氨基酸类产品收入1.42亿元，基本持平，毛利率提升至52.62%；制剂及其他业务收入3.26亿元，同比下降26.57%，毛利率下滑12.78个百分点至31.48%。分地区看，出口业务收入4.73亿元，内销收入8.34亿元，内外销均面临一定压力。

业绩下滑的主要原因在于行业政策与市场环境的双重挤压。一方面，国内药品集中带量采购常态化推进，中标品种价格下降，未中标产品市场份额萎缩，导致制剂板块收入与毛利双重承压；另一方面，全球医药市场面临地缘政治及贸易保护主义挑战，化工原料价格波动及合规要求强化增加了经营不确定性。尽管公司通过精益管理和供应链优化提升了部分产品毛利率并改善了现金流，但扣非净利润的大幅下滑反映出主业盈利能力正在经受严峻考验，非经常性损益对当期利润的支撑作用相对有限。

展望未来，医药行业监管持续升级，质量、环保及安全标准日益严格，叠加医保控费与反腐常态化，行业进入高质量发展与强监管并存的新阶段。公司虽在甾体激素领域具备规模与技术优势，且多款产品通过一致性评价或获得国际认证，但仍需面对原材料价格波动、汇率风险及新产品研发转化不及预期等挑战。后续需重点关注公司在新品放量、海外市场拓展方面的实际成效，以及集采接续对毛利率的长期影响和经营现金流的可持续性。

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