创新药企药捷安康，难撑760亿估值 #创新药

创新药企药捷安康难撑760亿估值。

创新药行业现在有点像泡沫了，那些便宜估值的公司都被炒没了。自从今年业务发展交易量大增以来，港股18A公司都在资本市场上赚了不少，有些新公司估值直接爆了，比如药捷安康。数据显示药捷安康上市以来的最高涨幅超过1900%，市值一度接近1000亿港元。

9月12日它单日涨幅超过131%，成交额超过26亿，创下了新高。最新收盘时市值还高达764亿港元，上市以来涨幅超过1460%。

药捷安康到底值不值这么多钱？首先9月10日药捷安康宣布他们核心产品替恩戈替尼的试验获得中国药品监管局的默示许可。药捷安康称这款药有独特的靶向组合，已获国家药品监督管理局授予治疗胆管癌的突破性治疗品种认定，美国食品药品监督管理局授予治疗胆管癌及转移性去势抵抗性前列腺癌的快速通道认定，亦获FDA授予用于治疗胆管癌的孤儿药认定，以及欧洲药品管理局授予用于治疗胆道癌的孤儿药认定。

因为这个好消息，药捷安康一周涨幅超过205%。当然对于创新药公司目前影响估值的主要是两点：产品商业化潜力大不大以及业务发展交易的金额。但从药捷安康的研发管线来看，目前还没有产品进入商业化阶段，他们过去的收入主要来自授权费。

2023年至2024年营收分别为12.4万元和0，净亏损分别为3.43亿和2.75亿。2025年上半年也没有营收，亏损1.23亿。也就是说药捷安康还在烧钱阶段。

另外药捷安康的IPO也不是一帆风顺，早在2021年就开始冲击港股IPO，2022年6月再次递表，同年10月还计划在科创板上市，最后都没成。2024年6月再次冲击港交所IPO，终于这次成功了。

据统计2016年至2023年药捷安康完成了9轮融资，累计获得约17.23亿融资，最后一轮融资后估值达到45.9亿。但对比百济神州和黄医药等成熟的公司，药捷安康管线有价值，但商业化还没被验证，760亿港元的估值显然有点泡沫。韩建材就认为创新药从研发到商业化风险很大，市场对创新药的估值也给了很大想象空间，但高估值的前提是合理。

从药捷安康的现状来看，估值已经严重泡沫化，难以支撑760亿港元。投资者在参与市场博弈时要注意风险，否则健康之路就是前车之鉴。

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