博济医药2026年半年报：创新药研发需求复苏，在手订单充足，经营现金流明显下滑

蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，博济医药(300404.SZ)公布2026年中报，公司依托全流程“一站式”CRO服务优势，受益于创新药研发市场回暖及国际化业务拓展，报告期业绩实现大幅跃升；同时，因丧失子公司控制权产生大额投资收益，非经常性损益对净利润贡献显著。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.54亿元，同比增长25.64%；归母净利润3720.05万元，同比增长138.93%；扣非净利润2239.11万元，同比增长86.77%。经营活动产生的现金流量净额为309.23万元，较上年同期的2124.53万元大幅下滑85.44%，主要系本期支付的成本费用增加所致。营收与利润同步增长，但经营现金流承压，且利润增长受非经常性收益影响较大。

从业务结构看，临床研究服务仍是公司核心收入来源，报告期实现收入3.60亿元，同比增长24.29%，毛利率为25.22%；临床前研究服务收入5638.55万元，同比增长37.96%，增速高于整体水平，但毛利率同比下降9.00个百分点至17.17%。

业绩大幅增长主要得益于主业稳健扩张及非经常性损益贡献。一方面，公司在肝病、内分泌代谢及细胞与基因治疗等优势领域持续深耕，新增业务合同金额约7.64亿元，期末在手未确认收入合同金额约36.34亿元，为后续业绩提供支撑；另一方面，报告期内公司因众康智联少数股东增资导致丧失控制权，剩余股权按公允价值重新计量产生利得约843.80万元，加上理财收益等，非经常性损益合计达1480.94万元，显著增厚了当期利润。若剔除非经常性损益，主业盈利能力虽有所恢复，但受人工成本及研究费增加影响，整体毛利率略有下滑。

当前，全球及国内医药研发外包市场规模持续扩容，国家政策明确支持创新药高质量发展，行业供需关系改善有利于头部CRO企业集中度提升。公司通过数字化与AI赋能临床运营，并加速国际化布局，有望进一步巩固竞争优势。然而，需警惕新药研发政策变化、项目执行延期及市场竞争加剧带来的风险，同时关注经营现金流与净利润背离的情况。后续需重点关注公司在手订单转化进度、临床前及临床研究服务的毛利率变化趋势，以及经营现金流的改善情况。

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