尚航科技已收到北交所第二轮审核问询函：广东省专精特新中小企业，互联网数据中心领域一站式服务提供商

广州尚航信息科技股份有限公司于5月13日在北交所更新上市申请审核动态，该公司已收到第二轮审核问询函，问题主要有，关于发行人的创新性及行业政策，向关联方怀来云交换采购真实公允性，关于业绩稳定性及下滑风险等。

同壁财经了解到，公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商，主营业务包括 IDC 综合服务、云综合服务及其他服务。其中 IDC 综合服务涵盖了机柜租用及服务器托管服务、带宽租用服务、IP 地址服务、虚拟专用网服务等，云综合服务包括融合云服务和弹性算力服务。

关于发行人的创新性及行业政策。根据问询回复：（1）公司形成的核心技术分别为尚航SNOP 系统（IDC 智能自动化运维系统）和尚航 linking 系统（IDC 网络通信资源管理系统），主要用于对 IDC 资源的统筹管理、调配、监控、故障预警等，保障公司主营业务的顺利开展及提升 IDC 资源复用率。（2）发行人利用自身技术、人才储备，对各项 IDC 资源尤其是网络资源进行整合，设计出各种 IDC 产品，满足客户的定制化需求，且具备一定价格优势。（3）在日益趋严的限制和调控政策的影响下，部分不符合政策要求的数据中心可能会面临停工停业或被要求进行技术改造升级。2024 年度发行人租赁的深圳横岗机房、北京太和桥机房和北京马驹桥机房的 PUE 值不符合当地管理政策的要求。

需要发行人（1）说明尚航 SNOP 系统和尚航 linking 系统所应用的硬件、软件是否来自外购，其可实现的功能相较于同行业可比公司是否存在差异，在技术路线、管理效率、维护成本等方面是否具备竞争优势；发行人满足客户定制化需求和价格优势的具体体现。（2）说明发行人在研发设计、采购、生产与销售等环节是否与现有同行业竞争对手相比具备竞争优势，是否在提升产品质量、降本增效等方面取得显著成效，是否存在业绩实现及增长主要依靠资金投入的情形。

关于向关联方怀来云交换采购真实公允性。根据问询回复及保荐工作底稿：①发行人投资入股怀来云交换，同时约定怀来云交换一期 1,700 个机柜由发行人负责销售，二期至少保留2,800 个机柜由发行人独家运营 10 年，发行人一次性支付机柜预留费用 840 万元。②截至报告期末，发行人在怀来东湾机房已租赁的机柜数量为 2,157 个，公司机柜采购会根据客户需求进行动态调整。③报告期各期，向怀来云交换采购机柜占采购机柜总额比例分别为 33.90%、53.32%、60.24%，同规格机柜向怀来云交换租赁价格低于其他供应商。

需要发行人①补充说明报告期各期，发行人在怀来东湾机房预留或可支配机柜数量、不同规格机柜实际销售数量、金额及占比，已支付预留费用机柜的使用情况、未实现销售部分的处置方式，是否长期为发行人空置预留，进一步分析保留独家运营权并一次性支付预留费用的商业合理性。②结合怀来云交换其他客户性质（运营商、IDC 服务商或终端客户）等，说明怀来云交换未向运营商或终端客户直接销售而通过发行人销售的商业合理性，怀来云交换是否主要为发行人服务，发行人是否对怀来云交换有重大依赖。

关于业绩稳定性及下滑风险。根据问询回复：①发行人 2022 年引入三大基础电信运营商并成为主要客户。报告期内，发行人存在客户、供应商重合的情况，主要为三大运营商，发行人向三大运营商销售机柜的服务区域与向三大运营商采购机柜等 IDC 资源的服务区域相近，均在无锡、怀来地区。②发行人在怀来东湾机房的客户主要为三大运营商，终端客户主要为互联网企业。2024 年 8 月起，腾讯集团已终止向公司采购 IDC 资源，为应对该不利影响发行人开拓了新客户。

需要发行人①结合怀来云交换经营模式、机柜上架情况等，说明三大运营商未直接租入而通过发行人向怀来云交换租入机柜的商业合理性，进一步说明与三大运营商的合作背景及合作模式，该合作模式是否稳定、可持续。②说明在无锡、怀来地区发行人与三大运营商之间采购、销售机柜的终端客户是否重合，在相近区域同时采购并销售机柜的合理性；发行人披露的新增客户的开拓背景、具体合作模式，是否为发行人直接客户，相关订单的获取是否依赖于三大运营商，发行人是否具备独立开拓新客户的能力及竞争优势。

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