特斯拉Q1“大考”！华尔街紧盯两大变量

美东时间周三（4月22日）美股盘后，特斯拉将公布2026年第一季度财报。

华尔街目光正聚焦两大变量：进展缓慢的Robotaxi业务扩张，以及因AI布局而大幅攀升的资本支出。

今年来，特斯拉股价一直承压，年内累跌超14%，目前总市值1.45万亿美元。

在美股七姐妹中，表现最为惨烈。投资者希望Q1财报能带来催化剂。

Robotaxi 缓慢扩围

据彭博共识，分析师预计特斯拉Q1营收为220.8亿美元，同比下降9%。

预计调整后每股收益0.35美元；预计调整后EBITDA预计为32.17亿美元，同比下降14.4%。

全球交付量方面，Q1交付358,023辆，略低于预期的364,645辆，但同比增长6.3%（部分受去年同期Model Y换产导致的低基数影响）。

整体来看，这份财报将揭示特斯拉在传统汽车业务承压的同时，能否凭借自动驾驶和AI芯片的长期故事稳住投资者信心。

资本支出狂飙，是本次财报的另一大焦点。

也是市场担忧的核心。

特斯拉预计今年资本支出将超200亿美元，较去年的85亿美元大幅攀升，核心投入集中在AI、芯片制造等新兴业务，这也将导致公司自由现金流预计降至负值区间。

据悉，资本支出主要用于新电池研发、Cybercab生产、Optimus机器人量产及芯片制造，其中芯片业务是马斯克的重点布局。

上周，其透露已完成AI5芯片设计最后阶段，该芯片将应用于电动汽车、AI训练集群及擎天柱，且将在新建的Terafab工厂生产。

尽管马斯克要求加快工厂建设，但消息显示该厂最快2029年才开始生产硅。

更严峻的是，伯恩斯坦分析师指出，该芯片工厂项目总资本支出可能高达5万亿至13万亿美元，工程与财务挑战巨大，这场豪赌的风险不容忽视。

在押注新兴业务的同时，特斯拉核心汽车业务仍面临承压。

本月初公布的一季度交付数据显示，全球共交付新车358023辆，同比增长6.3%，但略低于预期的364645辆，且产交差创四年新高。

值得注意的是，同比增长源于去年一季度业绩异常偏低的基数效应，当时因更换新款Model Y导致销售额下滑。

此外，有消息称特斯拉可能推出更便宜的车型以提振销量，但目前尚无明确进展。

本次财报是特斯拉转型与压力的双重考验。

Robotaxi能否打消市场疑虑、资本支出能否给出清晰回报预期、核心业务能否企稳，均将在财报中揭晓。

而这不仅关乎短期股价，更决定着其“AI科技公司”的估值逻辑能否持续。

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