熙康云医院（9686.HK）：2025年财务指标全面改善，居家护理服务量增长超50%

3月20日，熙康云医院（9686.HK）发布2025年全年业绩报告，通过剥离非核心亏损业务、处置线下低效资产，集中资源发力居家护理等核心业务，财务质量稳步改善，经营效率持续优化。

财报显示，2025年公司实现收入4.64亿元，年内亏损3,855万元，同比收窄53.9%，年内经调整净亏损1,900万元，同比收窄74.8%，盈利能力持续修复；年内经营活动净现金流量达4,055万元，同比大增88%，现金流健康度显著提升；同时应收账款周转效率同比优化，周转天数大幅减少，形成“规模增长、效率提升、质量优化、价值增长”的可持续发展闭环。

核心护理业务高增领跑，规模化效应全面显现

作为国内领先的“互联网+护理服务”平台运营商，熙康云医院2025年核心护理业务实现跨越式增长。报告期内，公司居家护理服务量50.4万人次，同比大幅增长51.6%，成为核心增长引擎；护理咨询业务服务量38.6万人次，同比增长19.1%，两大护理核心业务均实现稳健高增，用户需求与市场认可度持续攀升。

依托首个城市云医院宁波样板的成熟可复制经验，报告期内，公司在深度运营浙江、河南两大省级“互联网+护理服务”标杆平台的基础上，新增拓展江苏常州市“常享护理”、徐州市“彭城家护”等多个市级官方护理平台，业务覆盖华东、华北、华南、西南等全国多省市，覆盖人群突破2亿，标准化复制模式的规模化效应全面显现。

“城市云医院平台”效能释放，医护资源壁垒持续加固

熙康云医院核心竞争力，源于其“城市云医院平台”商业模式，这也是公司区别于普通互联网医疗平台的核心壁垒。公司以政府合作为核心抓手，深度联动区域医疗卫生服务系统，打通区域医疗资源网络，搭建起强合规、高公信力的平台壁垒，避开市场化互联网医疗的同质化竞争。

而持续扩容的优质医护资源壁垒，则是此模式落地的关键支撑。截至2025年12月31日，接入熙康云医院平台网络的医疗机构超3.7万家，其中合作医院达3,642家，同比增长22.0%；平台入驻资深护士（具备5年以上临床护理工作经验）15.1万名，同比增长16.3%；入驻医生14.9万名，同比增长5.5%。海量合规优质的医护资源储备，为平台服务扩容、全国布局落地提供坚实的专业支撑，也构筑了同行难以复制的资源“护城河”。

AI技术深度赋能，全业务链布局日趋完善

2025年，熙康云医院以AI、大数据为核心技术引擎，搭建专属AI智能中台，将数智能力全面融入医疗、护理、健康管理全场景，显著提升服务效率、优化用户体验。

在业务布局上，熙康云医院围绕“医疗+护理+健康管理”三大板块，打造覆盖全生命周期的健康服务生态；依托平台海量健康数据，推进数据价值化运营，构建“医疗+支付+供应链+数据”的产业生态；联动药企、器械商、保险公司等生态伙伴，打造“医、药、护、检”四位一体的闭环生态，进一步拓宽业务边界与长期盈利空间。

展望未来，随着熙康云医院继续坚守“到家的医疗护理服务”核心定位、推进“城市云医院平台”模式的复制落地、深化AI技术与核心医护业务融合应用、深挖平台数据资产价值，其也正加速向全域健康价值整合者转型。

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