“股王”归来！贵州茅台闪电增持，白酒集体反弹，白酒基金LOF连续11日“吸金”2.5亿元

A股白酒板块异动拉升，金徽酒涨超4%，泸州老窖、老白干酒涨超2%，贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、五粮液涨超1%。

白酒基金LOF（161725）涨0.73%，早盘成交超3100万元。

白酒基金LOF（161725）跟踪的中证白酒指数年内涨幅仍在水下，已连续5年下跌，或基于低位布局思路，白酒基金LOF（161725）近11个交易日获资金连续净流入合计2.5亿元。

【茅台闪电增持，重回“股王”宝座】

9月1日晚间，贵州茅台发布控股股东增持股份进展公告称，公司控股股东茅台集团通过集中竞价交易方式，增持67821股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持股份金额1.00亿元。茅台集团后续将按计划以自有资金和自筹资金安排执行增持。

此前的8月29日晚间，贵州茅台公告称，茅台集团计划6个月内通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元(含)且不高于33亿元(含)。彼时，贵州茅台表示，茅台集团本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，以进一步支持公司高质量可持续发展。

截至9月1日收盘，贵州茅台股价报收1476.10元，超越此前占据A股“股王”位置的寒武纪-U（收盘价1448.39元），重新夺回A股最高股价宝座。

财报方面，2025年上半年贵州茅台营收与净利润双双创下历史新高。公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，业绩持续稳健增长。

【白酒板块估值性价比显现】

中金公司认为，白酒板块目前估值性价比已经出现。

据该机构统计，目前板块对应2025年预测市盈率约为19.3倍（数据截至2025年8月29日），相对于沪深300的估值溢价率为45%，低于2005年以来的历史平均溢价水平（141%）。今年年初，受益于春节需求企稳和内需刺激政策陆续出台，板块整体估值有所抬升。随后，受贸易摩擦升级影响，白酒板块因其强内需属性、受关税影响较小，吸引部分避险资金流入，对估值形成进一步支撑。

然而，二季度以来，消费转淡及政策因素对需求造成较大扰动，板块基本面承压明显，茅台批价波动下行，板块估值随之回落。近期，在市场整体流动性充裕的带动下，板块估值触底回升。

展望后市，中金公司认为，白酒行业三季度或延续二季度以来的承压态势，渠道库存压制下，批价或延续承压态势，但目前看市场亦对此有所预期，且8月以来需求环比已有小幅修复，后续若周期转顺，行业最快有望在明年春节期间完成筑底；且随着行业二季度报表开始顺势反馈基本面压力，基本面及报表出清节奏或进一步加快，行业此轮筑底的态势更加明晰。随着市场流动性改善及消费场景逐步恢复，白酒板块已建立起中期上行趋势。

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