华汇智能上市后首迎机构调研，详解在手订单、东莞新基地投产与双轮驱动战略

同壁财经讯，广东华汇智能装备股份有限公司（证券简称：华汇智能，证券代码：920289）于 2026 年 9 月 30 日披露《投资者关系活动记录表》公告。公司于 9 月 28 日在会议室接待东莞证券研究所两位分析师现场调研，这是公司 9 月 4 日登陆北交所后首次披露机构调研记录，双方围绕在手订单与行业景气度、客户多元化战略、数控机床业务进展、产能规划、毛利率与技术壁垒、海外拓展、应收账款管理及三大产品体系定位等八大核心议题展开深入交流。

据同壁财经了解，华汇智能是国家级专精特新 "小巨人" 企业，主营纳米砂磨机、研磨系统等锂电智能装备的研发、生产与销售，同时布局数控机床和精密机械部件两大业务，核心产品立式涡轮无筛网纳米砂磨机可精准制备 100 纳米级、高度均一的正极材料，下游覆盖磷酸铁锂、钠离子电池正极材料、电子陶瓷等粉体材料领域。公司 2026 年 9 月 4 日以 17.71 元 / 股的发行价登陆北交所，募集资金总额约 3.01 亿元。2026 年上半年公司实现营业收入 3.57 亿元，同比增长 1.73%；归母净利润 5737.55 万元，同比增长 13.17%；综合毛利率 32.65%，同比提升 2.12 个百分点，盈利质量持续改善。本次调研由公司董事会秘书赖天明及证券法律部工作人员接待。

在手订单与行业景气度是机构最为关注的问题。公司表示目前在手订单充足，核心产品产能处于满负荷状态。2026 年上半年研磨系统收入同比增长 26.58%，毛利率同比提升 6.07 个百分点，高端研磨装备需求保持增长。行业层面，磷酸铁锂行业自 2024 年四季度以来复苏明显，2025 年国内产量同比增长约 59%，高压实密度产品加速普及带来存量产线技改与设备更新需求，储能市场构成第二增长引擎。在锂电正极材料行业产能出清后逐步回暖的背景下，头部材料企业为提升产品竞争力加速产线升级，对高精度研磨装备的需求持续释放，华汇智能作为核心设备供应商直接受益于这一轮技改周期。

产能瓶颈是当前制约公司收入确认节奏的关键因素。公司东莞新基地（中堂镇马沥村项目）预计 2026 年 10 月投产，投产后产能瓶颈将得到解除，在手订单向收入确认的转化有望提速。2025 年公司纳米砂磨机及研磨系统产能利用率达 90.82%，产销率超过 140%，处于满产状态，产能紧张程度可见一斑。新基地投产初期将经历设备安装调试与产能爬坡，优先保障在手订单交付。募投项目建成后将新增数控工具磨床与高速钻攻加工中心产能 690 台 / 年、五轴数控加工中心产能 160 台 / 年，现有纳米砂磨机、高效制浆机及机械密封产线将由租赁场地整体迁入新基地。公司坚持 "以销定产、匹配订单"，新增产能分阶段爬坡投放，在当前产能利用率与在手订单水平下，新增产能消化具备较充分保障。不过公司也提示，订单节奏预计稳步释放，但季度间交付确认可能受下游客户资本开支节奏影响存在波动。

客户多元化战略方面，公司从四个维度推进客户结构优化。一是锂电材料客户横向拓展，在巩固湖南裕能、万润新能合作的同时，已进入贝特瑞等头部企业供应体系，并持续向其他磷酸铁锂及新体系正极材料厂商渗透；二是拓宽应用领域，纳米砂磨机可应用于钠离子电池正极材料、电子陶瓷、碳纳米管导电剂等粉体材料领域，机械密封业务持续服务中海油等大型央企客户；三是数控机床业务已间接覆盖比亚迪、富士康等下游客户，未来将围绕新能源汽车零部件、3C 电子等精密加工领域开发直接客户；四是依托欧洲 CE 认证培育海外市场。公司将继续通过与头部客户签订独家供应或优先采购协议深化合作粘性，同时逐步优化客户结构。客户结构从单一依赖向多领域、多客户分散，有助于降低公司对单一行业周期的依赖，增强经营稳定性。

数控机床是公司着力培育的第二增长曲线。公司通过控股子公司华汇铁骥推进数控机床研发与产业化，产品已通过东莞旭锐及其全资子公司鹰潭旭锐实现批量交付，累计交付高速钻攻加工中心数百台，间接覆盖比亚迪、富士康等下游供应链。2025 年该业务实现销售收入 8774.11 万元，同比增长 676.56%，毛利率由 2024 年的 14.63% 提升至 2025 年的 20.58%，规模化效应逐步显现。2026 年上半年，受下游客户设备验收节奏及产品结构调整影响，机床业务收入同比有所波动，该业务总体仍处于市场开拓与产能建设阶段。公司将聚焦新能源汽车产业链持续丰富产品矩阵，并依托募投项目新增产能支撑业务放量。数控机床下游与锂电周期不完全同步，有助于平滑公司整体业绩波动，中期目标是从快速放量走向规模化盈利。

高毛利率是华汇智能的核心财务特征。2026 年上半年综合毛利率 32.65%，处于同行业可比公司中高位水平，其中研磨系统毛利率 35.45%，同比提升 6.07 个百分点。公司将高毛利归因于四大支撑因素：一是核心技术壁垒，立式涡轮无筛网结构可精准制备 100 纳米级、高度均一的正极材料；二是关键部件自主可控，机械密封自研自产保障设备运行稳定性并构筑成本优势；三是永磁直驱等节能技术在研磨效率、能耗等关键指标上形成差异化竞争力；四是与头部客户工艺深度绑定的定制化模式。公司持续加大研发投入，2026 年上半年研发费用 1695.62 万元，同比增长 33.76%。不过公司也提示，随着制浆设备、数控机床等新业务收入占比提升及行业竞争加剧，综合毛利率存在阶段性波动，公司将通过产品结构升级与规模效应释放保持盈利能力稳定。

海外市场方面，公司纳米砂磨机产品已取得欧洲 CE 认证，具备向海外市场拓展的资质基础。目前公司收入基本来自国内市场，海外业务处于起步培育阶段，暂无可披露的具体海外客户或订单进展。公司出海策略主要为跟随中国锂电材料企业海外建厂趋势提供研磨装备配套，以性价比与服务响应能力参与国际竞争。海外渠道与品牌建设需要时间，短期内海外收入占比预计仍将较低。

应收账款与现金流改善是公司经营质量提升的重要体现。2026 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 1835.61 万元，上年同期为 - 4170.03 万元，同比增长 144.02%，实现由负转正，主要系公司加强应收账款催收，经营质量与盈利匹配度提升。公司应收账款集中于头部客户，信用资质良好，风险相对可控，已按会计政策充分计提坏账准备。后续将坚持 "预付款 — 发货款 — 验收款 — 质保金" 分段收款的商务政策，强化客户信用分级与账龄动态监控，开展超期应收专项催收，提升交付与验收效率，优化票据与回款结构，并借助上市后增强的资金实力支持经营性现金流持续改善。

三大产品体系的定位清晰而有层次。锂电智能装备是公司核心主业与第一增长引擎，2025 年收入占比 85.06%，资源投入重点是高压实密度磷酸铁锂的研磨技术迭代、"研磨 + 制浆" 成套化解决方案及募投产能扩容；数控机床是第二增长曲线，2025 年收入占比 14.38%，依托控股子公司华汇铁骥与募投项目新增产能推进产业化；精密机械部件为基石业务，逐步转为以自用配套为主，核心价值在于保障关键部件自主可控、支撑整机成本与质量优势。公司将以锂电装备为当前增长引擎、数控机床为中长期第二引擎，实现 "锂电装备 + 数控机床" 双轮驱动。

从行业趋势看，磷酸铁锂正极材料行业经历前期产能过剩后正处于复苏通道，高压实密度、高能量密度产品的迭代升级为上游研磨装备带来持续的技改与更新需求，储能市场的快速扩容进一步打开中长期成长空间。华汇智能作为纳米砂磨机领域的专精特新 "小巨人"，凭借核心技术壁垒和头部客户绑定，在本轮行业复苏中占据有利位置。上市后资金实力增强、新基地即将投产、募投产能逐步释放，为公司突破产能瓶颈、加速订单转化提供了有力支撑。后续观察重点在于东莞新基地的产能爬坡进度、研磨系统订单的持续放量情况、数控机床业务从间接供货向直接客户拓展的成效，以及经营性现金流能否持续改善，这些因素将共同决定公司上市后的业绩兑现节奏和成长天花板。

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