星巴克与博裕合资：博裕至多持股60%，门店目标2万家

「明亮公司」获悉，11月4日，星巴克咖啡公司宣布与中国领先的另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

根据协议，将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。

星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店。秉持共同的发展愿景，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。

「明亮公司」此前从接近交易人士处获悉，星巴克中国区业务选择合作伙伴更看重其本地化深度运营能力，此前包括EQT、春华等机构曾入围交易最后阶段。

而关于跨国公司业务重组的并购业务，安迈咨询董事总经理贾缙在此前IPO早知道的访谈中指出，（跨国公司的并购重组业务中）买方并没有一种明确的画像。

“例如从此次星巴克中国股权出售案的竞购情况看，最初参与竞购的有30多家机构，这说明很多机构在资金体量、运营能力或资源协同能力都具备了接手的实力或信心，或者有类似的并购想法。

“我们认为外资企业在中国运营的业务，被买方接手管理后做turnaround的成功概率很高，一是因为有运营实力的买方越来越多，二是因为过去外企在中国享有了较多红利，而现在到了‘挤水分’的阶段，它们在成本、供应链效率等很多方面都有改善空间。”贾缙表示。

10月30日，星巴克公布了截至9月28日的财年第四季度财务数据，其中，中国市场营业收入连续第四个季度增长，同店销售额连续第二个季度正增长，利润率季度环比持续提升。

星巴克中国财年第四季度达到8.316亿美元，同比增长6% 。2025全财年收入达到31.05亿美元，同比增长5%。在同店方面，该季度星巴克中国同店销售同比增长2%，同店交易量同比增长9%。星巴克表示，持续的增长势头得益于两个方面，一是非咖饮品创新与价格调整带来的需求增长，二是快速增长的专星送业务需求。

关于此次合作，星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。我们将和志同道合的合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（员工）体验与世界一流的顾客服务，携手谱写星巴克在中国发展的全新篇章。”

博裕投资合伙人黄宇铮表示：“26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，与中国顾客建立了深厚的情感联结。我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。基于这一共同的信念，我们将与星巴克精诚协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中国消费者缔造卓越的咖啡体验。”

星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟表示：“在星巴克中国当前健康的发展势头下，与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大的市场潜力，为更多中国顾客带来卓越的高端咖啡体验，为我们的绿围裙伙伴们创造更广阔的职业发展机遇，并推动中国精品咖啡行业的进一步升级与发展。此次合作彰显了星巴克在中国市场新阶段发展的坚定承诺。”

作者：MD

出品：明亮公司

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