至纯科技2026年三季报：经营现金流净延续转正，在手订单储备充裕

至纯科技(603690)于10月27日晚披露2026年三季度报告。公司深耕集成电路领域，坚持“工艺—设备—材料”三位一体战略，一手抓经营质量改善，一手促进订单有序转化，积极改善经营面貌。一方面，公司经营活动现金流延续上半年由负转正的向好态势，回款质量不断提升，财务结构持续优化;另一方面，公司在手订单与预收合同款保持充裕，头部客户项目虽受执行周期影响拉长收入确认节奏，但订单趋势持续向好，为后续业绩释放积蓄充足动能。

经营性现金流持续净流入，主动优化财务结构成效显现

2026年前三季度，至纯科技经营活动现金流净流入2.08亿元，延续了上半年由负转正的积极态势，标志着公司现金流已在年内实现趋势性改善。公司前三季度销售商品、提供劳务收到现金26.78亿元，实现营业收入16.41亿元，现金收入比约1.63倍。该比值显著大于1反映出公司当期现金流入大幅超过账面确认营收，一方面来自于头部晶圆厂项目的预收款到位，体现客户对项目的订单确认，另一方面也印证公司应收账款管理、回款考核机制落地见效。通过预算管控、加强应收账款回收、强化回款与业绩挂钩的考核力度，回款周期持续缩短，收现比明显好转，回款质量稳步提升。

公司核心客户均为国内集成电路头部企业，覆盖中芯国际、华虹宏力、长江存储、长鑫科技、晶合集成、燕东微等主流晶圆厂。资信良好、质地优质的核心客户为回款质量与现金流稳定性提供了坚实保障。

在现金流入改善的同时，公司主动管理负债端，进一步优化财务结构。报告期内，公司短期借款规模下降10.29亿元，主动降负债、优化资产负债结构的成效持续显现。

今年三季度，公司在资产端与融资端双线布局，协同发力。8月18日召开的第五届董事会第十九次会议审议通过转让参公司威顿晶磷部分股权事项，相关股权于当月完成交割，公司通过“部分出售、部分持有”的策略，提前兑现部分投资收益，该笔股权处置利得计入投资收益科目，是前三季度公司1.27亿元投资收益的重要组成部分。保留核心持股以分享标的企业成长红利，同时实现聚焦半导体主业，提高运营效率，进一步优化资产负债结构的目标。8月28日，公司完成短期融资券发行，进一步拓宽融资渠道、优化债务结构，为经营发展提供更为灵活的流动性保障，共同构成公司“降负债、提质量”的组合拳，经营底盘更为稳健。

在手订单储备充足，订单景气度持续向好

订单储备与合同负债，往往是把握企业营收落地节奏的核心信号。截至三季度末，至纯科技存货42.08亿元、合同负债16.90亿元，彰显出公司充足的订单储备。从半年报披露的订单数据，也能看出这一增长趋势。2026年上半年公司新增订单29.62亿元，创历史同期新增订单新高，集成电路领域订单占比高达92%;截至2026年6月末，公司在手订单规模达144.55亿元(含长期订单)，剔除长期订单后的在手订单为63.99亿元。公司2026年度新增订单目标为45至55亿元，其中制程设备订单目标为8至12亿元，订单动能持续充沛。

从考核机制看，公司第五期股票期权激励计划以营业收入增长率作为公司层面考核指标，以2025年营业收入为基数，2026年的营业收入增长率目标值为5%，对应全年目标营收为29.98亿元，将216名核心骨干的行权权益与公司收入规模增长直接绑定，为战略落地注入长效动力，也为在手订单加快交付、验收与收入转化提供了明确的考核指引。

对于市场关注的前三季度收入确认节奏偏慢，核心是公司业务以大型半导体设备及系统集成项目为主，单体项目规模大，项目实施周期长，成本备货、人工投入等费用支出在项目前期陆续发生，但收入需要在完成交付、客户验收后才能确认，存在费用前置、收入后置的错配特征。

当前公司在手订单充足，预计后续多个重点项目将集中进入交付验收周期，逐步释放收入，达成全年经营目标。与此同时，公司运营期业务板块稳步放量，电子大宗气体等业务呈现现金流稳定、客户粘性强的特征，持续性业务占比抬升正逐步优化公司收入结构，增强整体营收韧性。

至纯科技正处于“经营质量改善”与“订单储备兑现”的共振期，随着国内集成电路产业资本开支稳步推进、先进制程设备国产替代持续深化，公司有望凭借在湿法设备、高纯工艺系统、电子材料等核心板块的领先布局，将充裕的订单储备逐步转化为实实在在的经营成果，持续夯实在泛半导体领域的重要地位。

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