新股上市 | 凯达重工北交所上市首日高开580.75%，4.26元发行价创年内最低

同壁财经讯，9月23日，江苏凯达重工股份有限公司（证券代码：920025）正式登陆北京证券交易所，该股以4.26元/股的年内A股最低发行价亮相，开盘即大涨580.75%报29元/股，随后股价继续冲高，盘中涨幅一度扩大至735.68%报35.60元/股，按开盘价计算投资者中一签（100股）浮盈约2474元，打新赚钱效应显著。

从发行端来看，凯达重工此次IPO采用直接定价方式，发行价4.26元/股对应2025年扣非后归母净利润摊薄市盈率仅13.76倍，远低于中证指数发布的专用设备制造业近一个月平均静态市盈率45.86倍，估值折价空间显著。初始发行6000万股，战略配售1800万股占比30%，回拨机制启动后网上最终发行5100万股，预计募资总额约2.56亿元，若全额行使超额配售选择权则募资总额可达2.94亿元，资金将全部投向凯达西太湖高性能轧辊生产基地项目，旨在新增约1.6万吨产能以突破现有产能瓶颈。发行结果公告显示，网上有效申购户数达697352户，有效申购数量折合冻结资金规模超万亿元，网上获配比例仅0.0182%，申购倍数高达5481.15倍，市场认购热情极为火爆。

据同壁财经了解，凯达重工成立于2007年，总部位于江苏省常州市，所属行业为专用设备制造业，是一家专业从事轧辊、辊环等钢材轧制关键部件研发、生产与销售的国家高新技术企业。轧辊被誉为"钢材之母"，是装配在轧机上实现钢材连续塑性变形的核心工作部件和消耗性轧制工具，直接决定钢材的形状、尺寸精度和轧制效率。公司产品覆盖热轧型钢、棒线材和板带等钢材产线各轧制工序，收入结构中轧辊业务占比87.11%，辊环占8.90%，辊轴占3.64%。

业绩方面，2023年至2025年公司分别实现营业收入4.52亿元、4.60亿元和4.77亿元，归母净利润分别为6531.61万元、6274.49万元和7085.32万元，2025年归母净利润同比增长12.92%，毛利率回升至26.32%，资产负债率仅15.68%，财务结构稳健。2026年上半年公司实现营收2.25亿元、归母净利润3313万元，公司预计2026年全年营收5.07亿元同比增长6.35%，净利润7337.23万元同比增长3.56%。

行业地位方面，凯达重工是工信部认定的国家级制造业单项冠军企业和国家专精特新"小巨人"企业，作为第一起草单位主持制定了《热轧型钢轧辊》行业标准，根据中国铸造协会统计数据，2024年度公司型钢轧辊（含辊环、辊轴）销量位列境内行业第一，境内细分市场占有率约15.58%，已供货宝武集团、鞍钢集团、山东钢铁等国内排名前五的型钢生产企业，客户覆盖率100%，同时远销安赛乐米塔尔、EVRAZ、JSW、英国钢铁、浦项控股等国际知名钢企，境外收入占比接近39%，外销毛利率达36.02%，显著高于内销水平。

从战略层面分析，凯达重工此次登陆北交所具有多重积极意义。首先，募投项目凯达西太湖高性能轧辊生产基地建成后将新增约1.6万吨产能，有效缓解公司当前产能利用率持续超100%的瓶颈，为营收持续增长提供硬件支撑。其次，公司当前产能已无法满足下游日益增长的需求，全球轧机及其他金属加工机械市场规模2025年约291.8亿美元，预计到2030年将增长至401.8亿美元，行业空间广阔，产能扩张恰逢其时。再次，公司凭借技术溢价在海外市场的毛利率显著高于国内，随着国际钢铁产业产能升级和"一带一路"沿线国家基建需求释放，境外业务有望成为利润增长的核心驱动力。

长远来看，随着钢结构建筑、新能源汽车、铁路造船等下游领域对高品质钢材需求持续攀升，作为轧制核心耗材的轧辊产品将受益于下游产业升级带来的结构性增量，凯达重工作为细分赛道的绝对龙头，有望借助资本市场进一步巩固行业领先地位。

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