负债超800亿！二线锂电龙头国轩高科，豪赌固态电池 #固态电池

负债超800亿！二线锂电龙头国轩高科豪赌固态电池。

动力电池板块宁德时代以及比亚迪断层领先，面对板块的两座高山，二线动力电池厂商并没有因为实力悬殊而甘愿臣服，国轩高科反抗的决心尤为明显。

最近国轩高科宣布要在江苏南京和安徽芜湖分别投资40亿建新型锂离子电池和新能源电池基地，总共80亿就是为了扩大固态电池的产能，是他们在摩洛哥和斯洛伐克建基地后的又一重要布局。

实际上早在2024年全球动力电池市场就供大于求了，根据统计2024年全球锂离子电池总共产能4315GWh，但出货量只有1545GWh，产能利用率才36%。在这种背景下国轩高科还选择大力扩张，可见他们的决心。

当然产能越大话语权就越高，但最新的财务报告显示国轩高科扩张背后的风险也不容忽视，负债不断的上升，资金链压力越来越大。上半年他们的流动负债573.8亿，短期借款193亿，一年内到期的非流动负债82.77亿，合计超275.77亿。但同期货币资金只有154.6亿，还不够覆盖这些债务。

除了负债的现金流压力，产能过剩也是大问题。国轩高科不断的扩展，目前有效产能130GWh，年底将提升至近150GWh。动力电池装机量全球市占率升3.6%，国内5.18%，位居第四，与第三名中创新航差距很小，但动力电池市场已经供大于求。

2024年全球锂离子电池总产能4315GWh，出货量1545GWh，产能利用率为36%。2025年产能进一步增长至5732GWh，增速33%，预计到2030年出货量将达到5127.3GWh，产能足以满足需求。

行业产能过剩严重，国轩高科已经出现了产能过剩的迹象，上半年存货高达97.56亿，去年同期才53.69亿。为了防止过剩他们开始低价揽客，虽然已为奇瑞星途新纪元ES、奇瑞风云A9L、吉利银河、领跑等多款车型配备动力电池，但动力电池系统毛利率只有14.24%，而宁德时代为22.41%，盈利能力差距很大。

国轩高科更大的亮点在固态电池方向，他们豪掷80亿建新型锂离子电池和新能源电池基地，就是为了扩大固态电池产能。固态电池已经成为了确定性方向，但比拼的还是研发实力。上半年国轩高科研发费用才10亿多，而宁德时代超过了100亿。在这样的背景下，国轩高科想要追赶恐怕还需要下大功夫。

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