分红险增长147%，手回集团平稳度过"利率下行期"

在人身险市场面临利率下行、消费需求波动与“报行合一”的多重挑战下，中国领先的数字化保险中介平台手回集团交出了一份令人瞩目的中期成绩单。

上市不到三个月，手回集团实现总保费同比增长25.7%至49亿元，股东应占溢利达到6.64亿元，同比实现扭亏为盈。

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在行业变革的浪潮中，这家中国第二大线上保险中介机构凭借其数字化能力、定制化产品优势以及全渠道布局，展现出了强大的韧性和适应性。

分红险产品保费激增，结构性增长背后是战略定力

财报显示，手回集团实现营收5.55亿元，同比减少21.18%，毛利率为35.5%，经调整净利润为0.66亿元，股东应占溢利达6.64亿元，去年同期为亏损7598.4万元。

这一业绩表现背后，是公司在产品结构、渠道策略和客户运营三个维度上的精心布局所形成的结构性优势。

在行业普遍面临“报行合一”政策导致中介费率下调的困境下，手回集团通过优化产品组合实现了收入质量的提升。

财报显示，公司保险交易服务收入达5.49亿元，占总收入的99.09%。分红险产品成为最大亮点，证券日报数据显示，首年保费达2.41亿元，同比激增147.7%，收入同比增长超100%。

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这一表现与行业趋势高度吻合——随着银行存款利率持续下行，保险产品的长期稳健收益优势凸显，分红险凭借“保障+收益”属性正逐步占据市场主流。

更值得关注的是手回集团构建的定制化产品IP矩阵。上半年，定制产品首年保费达7.99亿元，占总首年保费的51%以上，形成了以"超级玛丽成人重疾险"、"大黄蜂少儿重疾险"、"金医保百万医疗险"等为代表的高粘性产品集群。

其中，长期重疾险首年保费约2.27亿元，同比增长30.7%，对应收入贡献同比增长24%。这些数据印证了公司从单一爆款向系统化IP生态的转型成功，通过覆盖客户全生命周期的产品组合，有效提升了客户忠诚度与复购率。

此外，手回集团的渠道策略呈现出明显的线上线下协同效应。公司通过"牛保100"、"小雨伞"、"咔嚓保"等平台构建了多元化的线上分销网络，其中"牛保100"于2024年贡献了62.8%的保险交易服务收入。

与此同时，线下渠道拓展成效显著。截至2025年6月末，全国签约代理人规模已超2.9万人，合作伙伴超过1300家，覆盖全国15个省级行政区域。这种"线上精准获客+线下深度服务"的模式，使公司能够触达更广泛的客户群体，尤其在三四线城市挖掘增量市场。

综合来看，手回集团通过精准的产品结构调整、线上线下融合的渠道策略以及深度客户运营，在行业逆风中成功构建了结构性竞争优势。

科技赋能加生态扩展，手回书写新的未来蓝图

尽管面临"报行合一"政策带来的收入端压力，手回集团仍凭借分红险的爆发式增长和定制化IP产品矩阵的持续发力，实现了保费规模的稳健扩张和盈利能力的本质提升。

这种从规模导向向质量导向的转型，不仅体现了管理层卓越的战略执行力，更为公司下一阶段的发展奠定了坚实基础。

如今，在业绩稳步向好的同时，手回集团还在通过科技创新和生态布局，积极应对行业变革并构建长期竞争优势。

2025年上半年，保险科技中介机构面临前所未有的挑战——人身险原保费收入虽同比增长5.6%，但"报行合一"政策导致中介佣金率普遍下调，传统以佣金为主要收入来源的模式遭遇严峻考验。

在这一背景下，手回集团的战略选择不仅关乎自身发展，也为整个行业的转型升级提供了有益借鉴。

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作为以科技立身的保险中介平台，手回集团持续将技术优势转化为竞争壁垒。财报显示，其上半年研发投入达到2294万元，重点投向智能风控、AI保险顾问等关键技术领域。

这些投入已初见成效——通过"啄木鸟风控系统"、"创信闪录双录系统"等自研技术，手回集团实现了从客户咨询到承保决策关键环节的自动化，大幅提升了运营效率。

可见，AI及Agent技术的应用正在成为手回集团科技战略的最新方向。这一布局也契合了行业大趋势——在保险价值链中，人工智能正逐步渗透至产品设计、精准营销、核保理赔等全环节，有望显著降低获客成本并提升转化率。

而手回集团的另一战略重点是突破传统业务边界，构建更广阔的保险生态，尝试探索企业团险、财产险等新场景，并布局海外市场。

在财产险领域，由于新能源车险因渗透率提升呈现出快速增长势头。手回集团若能将人身险积累的数字化能力和渠道资源复制至财产险领域，有望开辟重要的第二增长曲线。

企业团险市场同样潜力巨大。随着中国企业福利制度完善和社保商保融合趋势，团体健康险、年金等产品需求持续上升。

更为前瞻的是海外布局。中国保险科技企业出海仍属蓝海，东南亚等新兴市场保险深度和密度显著低于中国，但数字化基础设施完善，这为手回集团这样的科技驱动型中介提供了独特机会。

结语

手回集团2025年中期财报展现了一家科技驱动型保险中介在行业变革期的战略定力与应变能力。通过产品IP化、渠道融合化和运营数字化，公司在人身险市场增速放缓的大环境下仍实现了保费25.7%的增长和整体盈利能力的提升。

随着中国保险市场从高速增长向高质量发展转型，中介机构的价值创造逻辑正在发生深刻变化——从简单的销售通道向综合风险管理服务商转变。在这一过程中，手回集团的探索实践不仅关乎企业自身发展，也为整个行业的转型升级提供了有益参考。

来源：港股研究社

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