龙头提前供货与黄仁勋随访消息共振！CPO再度走强

5月15日，光通信模块延续强势！创业板人工智能ETF招商(159243)开盘冲高，上涨1.69%，成份股涨跌互现，润泽科技大涨10%，天孚通信、协创数据、长鑫博创、蓝色光标上涨，中际旭创、新易盛小幅下跌。

消息面上，据报道，鸿海集团“全光CPO交换机机柜”已提前向英伟达交货。此外，英伟达CEO黄仁勋昨日随特朗普一同访华，其新一代旗舰AI平台Vera Rubin的量产进程也在加速推进，计划于6月进入试产阶段，7月起开始向北美主要云服务商发货。

CPO（共封装光学）是一种先进光互连技术，它将光模块、交换芯片封装在一起，不仅可以提升传输效率，还能降低能耗。作为AI数据中心供给的传输核心纽带，在产业中占据不可或缺的地位，全球AI龙头需求旺盛。

需求端，AI算力呈现爆发式增长，万卡乃至十万卡级AI集群成为主流配置，高速光模块从800G向1.6T、3.2T快速迭代，CPO功耗、成本、低损耗优势明显，需求明确。

供给端，英伟达Spectrum-X、台积电COUPE、博通TH5三大标杆产品在2026年同步实现规模化量产，标志着CPO产业链成熟度全面达标。

根据Lightcounting的预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元，对应2025-2030年复合增长率为20%。

据高盛预测，2023年全球Token消耗量较2026年预计将增长24倍，消费者级代理则将带来12倍增长；与“按需聊天”不同，持续在线（always-on）的代理模式将使2030年每日查询量达到230亿次，其中约30%聚焦于生产力场景。随着算力成本下降（Token成本降低60%-70%）以及Token价格趋于稳定，Token需求增长预计将在2030年前转化为利润率扩张，从而推动超大规模云厂商盈利能力提升。

国金证券认为，AI算力军备竞赛倒逼光互联架构重构，CPO正式迎来2026产业化元年。行业正在从“0→1”迈向“1→N”，CPO核心供应链企业有望充分受益，建议关注前道硅光测试、中道封装集成、后道系统测试设备相关标的。

广发证券研报指出，CPO作为光模块的下一代技术，随着AI服务器互联对数据传输效率的要求越来越高，产业趋势正进一步被加强，全球头部厂商均积极探索相关技术路径和应用。建议关注布局CPO封装、检测等关键设备的公司。

资料显示，创业板人工智能ETF招商（159243）的标的指数中“光模块”含量约40%，对“易中天”新易盛、中际旭创、天孚通信等龙头均有布局，并且对比同类指数展现出较强的盈利弹性。2025年全年，该指数涨幅达106.35%，显著跑赢科创AI、CS人工智能等同类指数；同时2025年归母净利润增速预期高达127.36%，远超创业板指整体水平，景气度与成长性有望形成双重共振。

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